[GAM]월가 베이시스 트레이드 '비상' ② 역대급 베팅에 공포감

기사입력 : 2023년09월20일 14:39

최종수정 : 2023년09월20일 14:39

BOE부터 연준까지 연이은 경고
대규모 레버리지 위험 수위
투기 베팅 브레이크 없다

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 최근 헤지펀드 업계의 국채 선물 하락 베팅을 처음 경고한 것은 뜻밖에 영국 중앙은행이었다. 영란은행(BOE)이 지난 7월 보고서를 내고 시장 기반 금융(MBF, market-based finance) 시스템의 잠재 위험을 지적했고, 이후 9월 초 미국 연방준비제도(Fed)와 월가에서도 경계를 강화하는 움직임을 보였다.

이처럼 헤지펀드 업계의 국채 현금-선물 베이시스 트레이드가 금융시스템에 커다란 리스크 요인으로 분류되는 이유는 대규모 레버리지가 동원되는 거래이기 때문이다.

헤지펀드가 레포(환매조건부채권) 시장에서 자금을 차입, 즉 레버리지를 일으켜 현선물 베이시스 거래를 완료하기까지 모든 시장 여건과 계획이 예상대로 전개된다면 다행이지만 그렇지 않은 경우 2019년과 같은 위기 상황이 벌어질 수 있다.

자산운용사의 국채 선물 매수 포지션과 같은 보폭으로 급증한 헤지펀드 업계 매도 포지션 [자료=CFTC/팩트셋]

레버리지의 규모는 단순한 데이터를 통해 확인된다. 연준의 집계에 따르면 2022년 말 100억달러의 현금으로 5500억달러를 웃도는 물량의 국채를 거래한 것으로 나타났다.

예기치 않은 상황이 벌어져 헤지펀드 업계가 앞다퉈 포지션 청산에 뛰어들면 금융시장 전반으로 충격파가 확산될 수 있다는 경고다.

베이시스 거래는 2020년 3월 이후 소강 상태로 접어들었지만 최근 급속하게 늘어나는 상황이다. 1편에서 언급한 것처럼 대형 기관 투자자들의 국채 선물 매수 포지션이 급증하면서 비옥한 토양이 형성된 데다 국채 발행 증가와 연준의 긴축 기조가 파생 상품 거래를 더욱 부추긴다는 지적이다.

인플레이션과 전쟁을 선포한 연준이 기준금리를 22년래 최고치인 5.25~5.50%까지 올린 데다 미국 정부가 국채 발행을 확대하면서 시장 금리 상승을 부추기는 상황.

고금리의 매력과 경기 침체 우려를 앞세워 자산운용사들의 국채 선물 매수 포지션을 확대했고 헤지펀드가 모처럼 찾아온 베이시스 거래 기회를 적극 이용하고 있다는 얘기다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면 최근까지 헤지펀드 업계의 미국 10년물 국채 선물 매도 포지션이 600만건을 넘어섰다. 금액 기준으로는 7000억달러를 훌쩍 웃도는 규모다. 자산운용사는 이와 흡사한 규모의 선물 매수 포지션을 취했다.

이와 동시에 뉴욕연은의 데이터에 따르면 투기 세력이 국채를 담보물로 대형 은행에서 차입한 하루짜리 자금의 규모, 즉 오버나잇 레포 거래가 1조4000억달러로 파악됐다.

이는 헤지펀드의 국채 선물 하락 베팅으로 패닉이 벌어졌던 2019년과 2020년 당시의 물량을 크게 웃도는 수치다.

세계 최대 규모의 파생상품 거래소인 시카고상업거래소(CME)의 데이터에서도 투기 세력의 공격적인 베팅이 확인된다.

2023년 8월 말 기준 국채 선물 거래가 1980만 계약에 달했다. 연초 1430만 계약에서 38,4% 급증한 수치다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 보고서를 내고 10년물 국채 수익률이 4.3% 선을 뚫고 2008년 금융위기 이후 최고치를 기록한 것은 연준의 통화정책 향방을 둘러싼 시장의 기대 이외에 투기 세력의 국채 선물 매도와 무관하지 않다는 진단을 제시했다.

시장 전문가들은 헤지펀드의 베이시스 트레이드가 더욱 늘어날 가능성에 무게를 둔다. 우호적인 여건을 놓칠 리 없다는 얘기다.

노무라의 고시미주 나오자쿠 채권 전략가는 블룸버그와 인터뷰에서 "베이시스 트레이드가 설 자리를 잃게 할 만한 변동이 국채 시장에 발생하지 않으면 투기 세력이 멈추지 않을 것"이라고 말했다.

미츠비시 UFJ 모간 스탠리 증권의 이노우에 켄타 채권 전략가는 "미국 경제의 연착륙 기대가 높아지자 자산운용자들이 연준의 금리 인상 종료와 이른바 피벗(pivot, 정책 전환)을 예상하고 국채 선물 매수 포지션을 늘리고 있다"며 "이들의 움직임이 지속되면 헤지펀드의 베이시스 트레이드도 꺾이지 않을 것"이라고 내다봤다.

CME 그룹의 아가 미르자 글로벌 채권 및 OTC 상품 헤드는 월스트리트저널(WSJ)과 인터뷰에서 "잠재적인 침체 리스크를 우려한 운용사들이 국채 매입을 통한 헤지에 무게를 두고 있다"며 "이 역시 투기 세력이 국채 매도 포지션을 취하는 데 우호적인 여건을 제공한다"고 설명했다.

여기에 국채 발행 물량이 늘어나면서 단기물 국채 가격을 압박, 장기물 국채 선물에 대한 스프레드가 확대되는 상황도 베이시스 트레이드를 부추기는 요인으로 꼽힌다.

higrace5@newspim.com

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Z폴드8 사전예약 美 30%↑ [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 삼성전자의 신형 폴더블폰 '갤럭시 Z폴드8'이 국내를 넘어 미국과 유럽, 일본 등 글로벌 시장에서 초반 흥행에 성공했다. 미국에서는 역대 폴드 시리즈 가운데 가장 빠른 사전예약 흐름을 보였고, 국내에서는 갤럭시 스마트폰 사상 최대 사전예약 기록을 새로 썼다. 이번 흥행에서 눈에 띄는 점은 단순한 판매량 증가를 넘어 구매층이 달라지고 있다는 것이다. 짧고 넓어진 '여권형' 디자인과 개선된 휴대성을 앞세운 폴드8이 기존 폴더블 마니아뿐 아니라 일반 바형 스마트폰 사용자까지 끌어들이고 있다. 중장년 남성 중심이던 소비자층도 10~30대와 여성으로 확대되면서 폴더블폰 대중화 가능성에 대한 기대감도 커지고 있다. 갤럭시 Z폴드8 시리즈 [사진 = 뉴스핌DB] ◆ 美 30%·유럽 20%↑…한국선 144만대 '신기록' 10일 시장조사업체 카운터포인트리서치 등에 따르면 갤럭시 Z8 시리즈는 미국에서 사전예약 첫 12일을 기준으로 역대 Z 시리즈 가운데 가장 많은 예약 판매량을 기록할 것으로 예상된다. 삼성전자가 공개한 미국 시장 판매 동향을 보면 갤럭시 Z폴드8과 폴드8 울트라의 합산 사전예약은 기존 폴드 시리즈 최고 기록보다 30% 증가했다. 특히 일반형 폴드8이 이동통신사와 유통업체 전체 사전예약의 절반 가까이를 차지하며 흥행을 이끌었다. 기존 플립 사용자들이 폴드로 이동하는 흐름도 뚜렷했다. 전작 출시 당시와 비교해 갤럭시 Z플립을 사용하다 폴드8 또는 폴드8 울트라를 사전예약한 고객은 3배 이상 늘었다. 기존 폴드 사용자뿐 아니라 다른 폼팩터의 스마트폰 이용자까지 폴드8으로 유입되고 있는 셈이다. 유럽에서도 전작을 웃도는 성적을 냈다. 출시 첫 11일간 Z8 시리즈 사전예약은 Z7 시리즈보다 20% 이상 증가했고, 삼성전자가 세운 사전예약 목표도 정식 출시 전에 넘어섰다. 일반형 폴드8이 전체 예약의 약 40%를 차지했다. 국내에서는 역대 최대 기록을 새로 썼다. 폴드8 울트라와 폴드8, 플립8은 7일간 진행된 사전예약에서 총 144만대가 예약됐다. 전작 폴드7·플립7 시리즈의 104만대보다 약 39% 증가한 규모로 역대 갤럭시 스마트폰 사전예약 가운데 가장 많다. 이 가운데 폴드8이 약 70%를 차지하며 전체 흥행을 주도했다. 갤럭시 Z 시리즈 출시 이후 분기별 예상 출하량 추이 [사진=카운터포인트리서치] 일본과 중국, 동남아시아에서도 폴드8을 중심으로 초기 수요가 몰리고 있다. 일본에서는 삼성전자 공식 온라인스토어에서 폴드8 256GB 모델의 상당수 색상이 품절됐다. NTT도코모·au·소프트뱅크·라쿠텐모바일 등 일본 4대 이동통신사가 모두 삼성 폴드 모델을 판매하는 등 유통 기반도 확대됐다. 중국에서는 폴드8이 티몰과 징둥닷컴에서 삼성전자 스마트폰 가운데 판매 순위 1위에 올랐다. 말레이시아와 인도네시아, 베트남 등 동남아에서도 폴드8을 중심으로 초기 수요가 나타나고 있으며 일부 지역에서는 배송 지연도 발생하고 있다. 다만 인도에서는 폴드8 울트라가 사전예약의 약 60%를 차지하며 다른 주요 시장과는 다른 양상을 보였다. ◆ '아재폰' 벗어난 폴드…1030·여성까지 확산 이번 흥행에서 주목되는 부분은 판매량뿐 아니라 소비자층의 변화다. 그동안 폴드 시리즈는 대화면과 멀티태스킹, 업무 생산성을 중시하는 중장년 남성 중심의 제품이라는 인식이 강했지만 폴드8에서는 10~30대와 여성 고객의 유입이 두드러지고 있다. SK텔레콤에 따르면 국내 Z8 시리즈 사전예약 고객 가운데 기존 일반 바형 스마트폰 사용자는 약 62%로 전작보다 10%포인트 증가했다. 삼성닷컴 기준으로는 10~30대 구매 비중이 절반을 넘어섰으며, 이 연령대가 가장 많이 선택한 모델도 폴드8이었다. 특히 10~30대 여성의 폴드8 구매는 전작보다 두 배 이상 늘었다. ◆ 짧고 넓어진 '여권형' 통했다…업무용서 일상폰으로 폴드8의 달라진 디자인과 사용성이 소비자층 확대를 이끌었다는 분석이 나온다. 기존 폴드가 넓은 화면을 활용한 멀티태스킹과 업무 생산성에 무게를 뒀다면 폴드8은 무게와 두께를 줄이고 화면을 기존보다 짧고 넓게 만들면서 일상적인 스마트폰으로서의 사용성을 강화했다. 접었을 때는 일반 스마트폰에 가까운 형태로 사용할 수 있고 펼치면 넓은 화면으로 동영상과 소셜미디어(SNS), 웹서핑, 독서 등을 즐길 수 있다. 기존 폴드의 대화면이라는 장점을 유지하면서 휴대성과 콘텐츠 소비 경험을 동시에 개선한 것이다. 카운터포인트리서치도 이 같은 변화를 폴드8 흥행의 주요 요인으로 꼽았다. 짧고 넓어진 본체가 휴대하기 편하면서도 독서와 동영상 시청, 웹 브라우징 등에 적합해 폴드8의 활용 범위를 넓혔다는 평가다. 실제 글로벌 시장에서 일반형 폴드8은 인도를 제외한 한국과 미국, 유럽, 일본, 중국, 동남아 등 대부분 지역에서 Z8 시리즈의 초기 판매를 이끌고 있다. 최고 사양과 카메라를 앞세운 폴드8 울트라보다 상대적으로 대중적인 폴드8에 수요가 집중되고 있다는 점에서 폴더블폰의 소비 기반이 넓어지고 있다는 분석도 나온다. 삼성전자의 갤럭시 Z8 시리즈 [사진 = 뉴스핌DB] 카운터포인트리서치는 갤럭시 Z8 시리즈의 출시 첫해 출하량이 Z7 시리즈보다 두 자릿수 증가하고 Z6 시리즈와 비교하면 70% 이상 늘어날 것으로 전망했다. 관건은 사전예약 이후 흐름이다. 초기 판매에는 보상판매와 할부, 사은품 등 출시 프로모션 효과가 반영돼 있다는 것이다. 또 애플의 폴더블폰 시장 진입이 예상되는 만큼 향후 글로벌 폴더블 시장의 경쟁은 한층 치열해질 것으로 전망했다. 다만 폴드8이 기존 폴더블 마니아층을 넘어 일반 스마트폰 사용자와 젊은층, 여성까지 소비자층을 넓힐 경우 삼성전자가 시장 주도권을 이어가는 데 긍정적으로 작용할 것으로 내다봤다. syu@newspim.com 2026-08-10 11:07

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