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[GAM]미국 경제에 도사린 4개 암초와 그 파장①

기사입력 : 2023년09월25일 13:38

최종수정 : 2023년09월25일 13:39

잇따르는 유가 100달러 전망

이 기사는 9월 20일 오후 2시03분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 순항하던 미국 경제가 암초 구간을 만났다.

가장 큰 암초는 역시 인플레이션 전망과 통화정책 경로, 그리고 가계 소비에 짙은 불확실성을 드리우는 `유가 급등세`다. 두번째는 임금발 인플레이션 재가속과 경기둔화 위험을 동시에 내포하는 `UAW 파업의 파장`이다.

세번째는 민간 소비를 일정부분 압박할 `학자금대출 상환유예 정책의 종료`다. 마지막으로 내년 예산안을 둘러싼 정치권의 힘겨루기로 벌어질 수 있는 `정부 셧다운 위험`이 기다린다.

이들 암초는 4분기 미국 경제의 항행 속도 즉 성장 속도를 떨어뜨리는 한편 인플레이션을 자극할 위험을 동시에 지닌다 - 단기적으로 뉴욕 시장에 스태그플레이션 그늘을 드리울 수 있다.

골디락스 스토리 하에서 `Bad is Good`으로 반응하던 (예상보다 부진한 지표가 연준의 긴축 위험을 덜어준다는 생각에 긍정적으로 반응하던) 시장 움직임이 스태그플레이션 그늘 하에서는 `Bad is Bad` 함수로 바뀔 수 있다.

행여 자산시장내 자기실현적 불안이 깊어질 경우 `리세션의 옷자락이 아른댄다`는 주장 또한 목소리를 높일 수 있다.

1. 거침없는 유가

지난 석달 유가는 30% 넘게 뛰었다.

브렌트의 14거래일 RSI가 과매수 영역에 진입함에 따라 일시 기술적 조정을 받을 수 있지만, 원유시장 수급이 몹시 타이트해 쉽게 꺾이기 힘들 것이라는 의견이 힘을 얻고 있다.

최근 OPEC은 월간 보고서에서 4분기 원유시장이 일평균 330만배럴의 공급부족을 겪을 것이라는 추정치를 내놨고, 미국 에너지 정보청(EIA)의 경우 OPEC의 추산치 만큼은 아니나 역시 4분기중 일평균 23만 배럴의 공급부족이 나타날 것이라는 분석을 발표했다.

주요 산유국이 공급을 억압하는 상황에서 중국 경제의 바닥 탈출로 중국발 수요가 살아난다는 기대도 보태졌다.

그 결과 원유 선물 곡선의 우하향 흐름은 한층 두드러졌다 - 백워데이션의 심화다. 당장의 원유시장 수급이 몹시 타이트함을, 공급이 수요를 따라가지 못함을 가리킨다.

원유시장 선물 곡선 [사진=삭소뱅크]

이를 배경으로 원유시장 전문가 사이에서 `유가 100달러 시대`의 부활을 점치는 전망이 늘고 있다.

지난주 뱅크오브아메리카(BofA)가 브렌트의 연내 100달러 돌파 가능성을 예고한 데 이어 원유시장의 곰(bear)인 *씨티 역시 단기적으로 100달러 돌파 가능성을 배제하지 않았다. 셰브론의 마이크 워스 CEO, 그리고 에너지 컨설팅 업체 에너지 애스펙츠(Energy Aspects)의 리서치 헤드인 암리타 센도 이 진영에 가세했다.

*다만 씨티의 에드 모스는 "유가가 잠시 100달러를 넘어설 수 있다"면서도 "감산동맹(OPEC+)에 속하지 않은 산유국(미국 가이아나 브라질 등)의 원유생산이 늘면서 유가는 점진적 둔화를 보일 것"이라고 전망했다.

블룸버그에 따르면 원유 실물시장(Physical Oil Market :현물시장과 장기계약시장)은 더 달아올랐다. 아제르바이잔의 경질유는 거의 100달러에 육박했고 사우디아라비아의 주력 유종 역시 마찬가지 흐름이다.

앞서 몇차례 설명했듯 유가의 이런 급등세는 인플레이션 우려를 자극해 미국의 국채금리를 밀어올리고 나아가 달러 강세를 추동한다.

☞ 이머징 트리플 약세의 반전 열쇠는
☞ 요람을 흔드는 BOJ
☞ BOJ발 공조? 각자도생?
☞ 들썩이는 유가

이달 들어 주요 경기지표들이 미국 경제가 천천히 식고 있다는 신호를 보냈음에도 미국 국채 금리가 고공행진을 이어간 것은 거의 대부분 유가 때문이다.

브렌트, 미국 10년물 국채 금리, 달러인덱스 [사진=koyfin]

달러가 강해지면 유가는 고개를 숙이는 게 통례이나, 지금은 유가가 달러의 종속 변수가 아니라 금리와 달러를 밀어올리는 핵심 변수 역할을 하고 있다.

*물론 유럽의 경기가 가라앉고 미국 경제도 점차 식어가면서 원유 수요 역시 둔화할 수 있지만 OPEC+가 감산 장기화 혹은 추가 감산으로 대응하면 유가의 하방은 계속 견고해질 수 있다.

이러한 고유가와 강달러의 동행은 원유 순수입국, 특히 이머징내 원유 순수입국의 무역수지를 악화시켜 이들 나라 통화에 이중 압박을 가한다. 작년 가을까지 일상적으로 목격됐던 장면이다(연준의 공격적 긴축이 더해져 그 압박이 상당했다).

일본도 그 압박 - 고유가와 엔 약세의 악순환 고리- 에서 힘들어 하고 있음을 최근 일본은행(BOJ) 우에다 가즈오 총재의 `마이너스 금리 탈출` 시사 발언 통해 엿볼 수 있었다.

☞ 요람을 흔드는 BOJ
☞ BOJ발 공조? 각자도생?

유가, 달러-엔, 일본 근원 CPI 상승률(신선식품제외) [사진=koyfin]

셰일 혁명 이후 미국은 석유를 거의 자급자족하고 있지만 미국 역시 유가 상승, 휘발유 가격 상승 영향에서 결코 자유롭지 못하다.

유가 상승은 인플레이션을 자극해 연준의 `더 오래 높은 금리(Higher for Longer)` 전략을 연장시킬 수 있다. 

*지난 15일 공개된 미시간대의 9월 서베이 따르면 소비자들의 기대 인플레이션은 휘발유 가격 상승에도 불구 낮아져 - 1년 기대 인플레이션은 3.5%에서 3.1%로, 5년 기대 인플레이션은 3.0%에서 2.7%로 낮아져 - 안도감을 줬지만 유가 오름세가 지속된다면 경제주체들의 기대 인플레이션이 다시 꿈틀댈 수 있다.

또한 유가 급등 자체는 가계의 여타 구매력, 즉 에너지 소비를 제외한 재량 소비를 압박한다. 기업들은 높아진 인건비와 고금리, 그리고 고유가 영향으로 마진 압박을 겪게 되는데 미국 항공사와 운송업체가 가장 먼저 직격탄을 맞고 있다.

 *②편 기사로 이어집니다

osy72@newspim.com

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'소년공'에서 대통령까지…이재명은 누구? [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = '흙수저' 출신 이재명 더불어민주당 대선 후보가 4일 제21대 대통령으로 당선됐다. 1964년 12월 22일 경북 안동에서 태어난 그는 가난한 집안에서 성장했으며, 경제적 어려움으로 경기도 성남시 상대원공단에서 5년간 '소년 노동자'로 일하며 생계를 이어갔다. 검정고시로 중학교와 고등학교 학력을 취득했고, 중앙대학교 법학과에 장학생으로 진학해 1986년 제28회 사법시험에 합격했다. 이재명 대통령은 당시 변호사로서 산업재해 피해자, 노동자 등 사회적 약자를 위한 소송을 맡았다. 성남시립의료원 설립 운동과 지역사회 부정부패 고발 등 시민운동을 주도하며 사회 문제 해결에 적극 참여했다. 이러한 활동을 통해 정치의 필요성을 느껴 2006년 열린우리당 소속으로 성남시장 선거에 처음 출마했으나 낙선했고, 2010년 제5회 지방선거에서 성남시장에 당선됐다. 성남시장으로 재임하면서 무상교복, 청년배당, 시립의료원 설립 등 복지 정책을 도입하고 재정개혁을 추진했다. 특히 2015년에는 국내 최초로 기본소득 개념을 도입한 '청년배당' 정책을 추진해 주목을 받았다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 제21대 대통령 당선이 확실시 되는 이재명 더불어민주당 대선 후보가 4일 서울 여의도 국회 정문 앞에 마련된 개표방송 야외무대에서 연설을 하고 있다. 2025.06.04 pangbin@newspim.com  이후 2018년 제7회 전국동시지방선거에서 경기도지사로 선출돼 2021년 10월 25일까지 재임하며, 경기도 전역으로 복지정책을 확대하고 재정 건전성을 강화했다는 평가를 받았다. 성남시장과 경기도지사 재임 중 추진한 복지·개혁 정책으로 전국적인 주목을 끌었다. 2022년 8월 더불어민주당 제5차 전당대회에서 77.8%의 득표율로 당대표로 선출됐다. 앞서 2021년 민주당 경선에서 50.29%의 득표율로 제20대 대통령 선거 후보로 확정됐으나, 윤석열 당시 국민의힘 대선 후보에 0.73%p 차이로 낙선했다. 이후 21대 대선 경선에서는 '어대명'(어차피 대통령은 이재명)이라는 신드롬을 형성하며 지지를 모았다. 그는 정치 경력 전반에서 가족과 관련된 논란으로 주목받았다. 부인 김혜경 씨의 법인카드 유용 의혹, 아들의 도박 및 성적 게시글 논란, 친형 강제입원 논란 등 가족 문제는 꾸준히 제기됐다. 국회에서는 그의 체포동의안이 2023년 9월 21일 가결됐고, 위증교사, 대장동, 백현동 개발 등과 관련한 사법적 절차가 이어졌다. 관련 사건들에 대해서는 일부 무죄 판결이나 불기소 결정이 내려졌고, 일부 사건은 재판이 진행 중이다. 이 대통령은 민생, 복지, 공정, 민주주의 등 위기 극복을 국정 방향으로 제시했다. 출생기본소득, 사립대 등록금 완화, 남북관계 개선 등 공약을 통해 민생경제와 사회적 약자 지원을 주요 과제로 설정했다. 아울러 경제 불평등 해소, 사회적 약자 보호, 지역균형 발전 등 정책 과제를 강조하며 취임 초 국정 운영의 기조를 밝혔다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 이재명 더불어민주당 대선 후보가 2일 오후 서울 여의도공원 문화의마당에서 열린 마지막 유세에서 애국가를 부르고 있다. 2025.06.02 mironj19@newspim.com 이 대통령은 자신의 정치 경력과 맞닿아 있는 경제적 약자 정책을 통해 복지와 공정에 방점을 찍었다. 실용, 미래비전을 강조하며 청년층의 일자리, 자산 형성, 주거 안정, 사회 안전망 강화를 위한 다양한 정책을 발표하기도 했다. 공약 이행을 위한 재원 확보와 정책 추진은 앞으로 국정 운영에서 중요한 과제로 남아 있다. 정치 경력 외적으로 이재명 대통령은 가족과의 갈등, 어린 시절의 경제적 어려움 등을 수차례 언급했다. 그는 과거를 돌아보며 가족 간 갈등과 빈곤을 극복하는 과정을 개인적으로 중요한 계기로 설명해 왔다. 이러한 개인사와 정치 경력은 이재명 대통령의 이미지를 형성하는 요소로도 함께 거론되고 있다. 그는 취임 초기 국정 과제를 중심으로 업무를 준비할 전망이다. 출생기본소득, 사립대 등록금 완화, 남북관계 개선 등 공약 이행에 따른 정책 결정과 추진, 재정 부담 문제 등이 현안으로 부각되고 있다. 가족과 관련된 논란, 사법 리스크 등은 앞으로도 정치적 논쟁의 한 축으로 계속 제기될 것으로 관측된다. 그의 당선은 대한민국 정치사에서 대표적인 '흙수저' 출신 대통령으로 기록된다. 이 대통령 출신과 정치 경력, 복지·개혁 중심의 정책 기조는 향후 국정 운영의 방향을 가늠하는 주요 지표로 꼽히고 있다. 앞으로의 행보는 취임 초기 공약 이행과 동시에 정치적 신뢰와 국민통합 과제에 직면할 것으로 보인다. parksj@newspim.com 2025-06-04 02:34
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