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[슈퍼달러 시대]유로=1달러 깨지나①

기사입력 : 2024년04월17일 12:38

최종수정 : 2024년04월17일 15:39

성장에 뒤처진 유럽..만성적 유로 약세 위험

이 기사는 4월 17일 오전 12시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 강한 달러의 기세에 유로-달러 환율의 패러티(1=1)가 깨질 수 있다는 관측도 고개를 들고 있다. 외환시장의 주요 반응함수인 두 지역 중앙은행의 통화정책이 다시 괴리될 참이고 무엇보다 경제 펀더멘털의 격차가 단기간내 좁혀질 것 같지 않아서다.

성장하는 법을 잊어버린 듯한 유럽 경제는 장기적으로 `유로-달러 환율이 패러티 위(유로-달러 환율이 1.0선 위)에 계속 머무를 수 있을지` 의구심을 키운다. 당장에는 들썩이는 유가 역시 유로에 하방압력을 가한다.

1. 혁신과 성장에 뒤처진 유럽

4월17일 기준 달러를 보유한 사람이 외환시장에서 1유로를 사려면 1.0616달러를 지불해야 한다. 유로존 출범 이래 거의 대부분의 시간, 1유로를 매입하는 데 드는 비용은 1달러를 웃돌았다.

유로-달러 환율이 1.0(유로-달러 패러티)을 깨고 내려간 경우는 많지 않다. 가장 최근 사례는 2022년 가을이다. 그해 2월 러시아-우크라이나 전쟁 이후 지속된 에너지 가격 급등으로 유럽 경제의 출혈이 심해지던 때다. 미국 연방준비제도가 물가 압력에 맞서 유럽중앙은행(ECB)보다 더 공격적으로 금리를 인상하던 시기이기도 하다.

유로존 경제가 나빠지고 미국과 금리차가 벌어지면서 유로-달러는 2022년 9월 0.953선까지 밀려났다(유로 약세). 이후 다시 반등하며 2023년에는 1.10선 위에서 한 해를 마감했지만 유로-달러 환율은 올 들어 다시 3% 넘게 떨어졌다(유로 약세).

유로-달러 환율 추이. 유로 출범 이후 유로-달러 환율은 거의 대부분 시간 패러티(1.0) 레벨 위에서 움직였다. [사진=koyfin]

아래 차트는 미국과 유로존의 실질 국내총생산(GDP) 추이다. 2000년을 100으로 놓고 두 지역 경제 규모가 어떻게 달라지고 있는지 보여준다.

20여년 동안 유로존 경제가 31.8% 커지는 동안 미국 경제는 63.4% 덩치를 키웠다. 코로나 팬데믹 이후, 특히 러시아-우크라이나 전쟁 이후 유럽의 GDP가 기존 추세선을 회복하지 못하고 옆으로 눕는 동안 미국 경제는 한층 속도를 내고 있다.

이 괴리는 향후 20년 좁혀질까, 아니면 계속 벌어질까. 장롱에 20년 동안 지폐를 쟁여놓아야 한다면 유로여야 할까. 달러여야 할까. 단순히 기축통화라서 유로보다 달러에 손이 가는 게 아니다. 짧은 사견으로는 기축통화국만도 못한 경제활력을 보이기에 유로를 쟁여놓고 싶은 마음이 생기지 않는다.

유로-달러 환율이 당분간 기존 관성대로 패러티 위에 머무른다 해도 장기적으로도 그러할지는 물음표다. 아래 차트가 보여주는 괴리가 유의미한 확률로 계속 확대될 가능성이 높다면 특히 그렇다.

미국과 유로존 GDP의 2000년 이후 추이 [출처=연방준비제도]

2. 추세적

지난 20여년 유럽은 성장하는 법을 잊었다(위 차트에서 확인할 수 있듯) . 반면 미국 경제는 상대적으로 가파른 각도의 성장을 지속하는 것은 물론 인공지능(AI)을 비롯한 미래 성장을 위한 혁신 부문에서도 압도적 우위를 보인다. 

이는 `유로`만의 문제일까. 

달러와 짝을 이룬 통화들의 환율은 단기적으로 그날 그날의 논리와 재료에 따라 아래 위 진폭을 그릴 테지만, 기축통화국인 미국보다 성장과 혁신에 뒤처지는 통화들은 장기적으로 달러보다 강해지기 어려울 것이다.

이는 제법 오래갈 수 있는, 구조적으로 고착화할 수 있는 흐름이다. 글로벌 경제 지형에서 혁신의 함의는 점점 `승자 독식(Winner takes it all)`의 구조를 띠고 있어서다. 앞으로도 미국의 활력을 따라잡기 어려울 것이라는 인식이 강해지면 종이 화폐들의 세계에서 달러는 계속 강해져야 하다.

아래 두 차트는 연준에서 2006년을 100으로 놓고 산출한 달러의 광범위한 실질실효환율과 명목실효환율 추이를 보여준다. 2011년 이후 달러의 실질실효 및 명목실효 가치의 장기 추세는 - 단기적으로는 아래 위 사이클을 그렸지만 - 꾸준히 위로 향하고 있다.

흔히 사용하는 주요 6개국 통화 바스켓에 대한 달러 가치를 보여주는 달러인덱스(DXY) 역시 비슷한 흐름이다.

달러의 실질실효환율 추이 [사진=연방준비제도]
달러의 명목실효환율 추이 [사진=연방준비제도]

여기에 유로의 장기 생존을 담보할 안보(유럽의 군사력) 변수를 대입하면 유로는 달러보다 장기적으로 더 불안해 보인다.

유로존의 안보는 거의 전적으로 북대서양조약기구(NATO)에 의존한다. 미국의 정치지형이 내향주의적 고립주의적으로 변해가는 상황에서 NATO는 영구적일까. 뼈대가 유지된다 해도 유럽이 지금보다는 더 많은 군비를 부담해야 미국의 민심도 납득할 것이다. 이는 유럽 경제를 추가 압박할 요소다. 말보다 주먹이 앞서고 정치논리가 경제논리를 이기는 장면이 잦아질수록 유럽이 유로의 생존을 담보할 독자 군사력을 지녔는가 하는 의문은 커질 수 있다.

* 2023년 `글로벌 파이어파워(Global Firepower)`가 자체 기준으로 분석한 바에 따르면 독일의 군사력은 25위로 타이완(23위)에 못미친다. 프랑스가 9위에 올랐지만 미국은 물론이고 러시아(2위)나 중국(3위)과는 천지차다. 사람은 80년 정도를 산다. 긴 역사 교과서에서 80년은 한 줄 정도 분량, 혹은 생략되는 분량이다. 200여년 이어졌던, 그래서 당대에는 영원할 것만 같았던 국가와 시스템은 역사책 한장을 넘기면 어느 새 사라지고 없다. 멸하는 방식은 내폭이든 외폭이든, 거의 항상 폭력적이다. 전쟁에서 생존한 국가의 화폐와 제도가 살아남았다. 

여름을 지나면 미국 대선 재료도 본격적으로 의식될 것이다.

도널드 트럼프의 백악관 재입성 가능성이 높아질 경우, 그리하여 트럼프의 관세 공격이 무차별적으로 전개될 것이라는 우려가 높아질 경우 유로는 더 약해질 위험에 놓인다. 트럼프의 반이민 정책으로 미국의 노동시장이 타이트해져 물가 압력이 높아지고 연준의 금리인하가 더 미뤄질 것이라는 우려도 마찬가지 영향을 지닌다.

달러인덱스(DXY) 및 달러인덱스의 3년평균(600일이평선) 추이 [사진=koyfin]

osy75@newspim.com

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다.  ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다.  도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다.  김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49
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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
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