전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
글로벌 글로벌경제

속보

더보기

미국 장기물 국채 수익률 변곡점? 장담할 수 없는 이유

기사입력 : 2025년02월06일 16:56

최종수정 : 2025년02월06일 18:01

10년물 수익률 4.5% 아래로
베센트의 QRA '예상 밖'
머스크 예산 절감 '글쎄'

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 장기물 국채 수익률이 큰 폭으로 떨어지며 월가의 조명을 받고 있다.

트럼프 행정부의 관세로 인한 인플레이션 리스크를 반영하며 5%에 근접하던 수익률이 12월 중순 이후 처음으로 4.5% 선 아래로 밀리자 일부 시장 전문가들은 국채시장이 변곡점을 맞았다는 진단을 내놓았다.

장기물 국채 수익률의 추세적인 상승에 브레이크가 걸렸다는 얘기다. 연초 10년물의 상단이 5%는 물론이고 6%까지 열려 있다는 전망이 쏟아졌던 상황과 커다란 대조를 이루는 모습이다.

하지만 투자은행(IB) 업계는 안심할 수 없다는 표정이다. 2025년 말 일몰을 맞는 세금 인하 방안의 연장을 포함해 도널드 트럼프 미국 대통령의 주요 공약들을 의회가 승인하면 국채 발행을 늘릴 수밖에 없다는 지적이다.

◆ 미 국채 수익률 가파른 하락, 왜 = 로이터에 따르면 2월5일(현지시각) 미국 10년물 국채 수익률은 전장 대비 8.5bp(1bp=0.01%포인트) 급락하며 4.428%에 거래됐다. 장중 한 때 수익률은 4.421%까지 밀렸다. 이에 따라 수치는 12월17일 이후 최저치로 후퇴했다.

30년물 수익률도 10bp 가까이 하락하며 4.6497%를 나타냈고, 정책 금리에 가장 민감한 2년물 수익률 역시 2.5bp 떨어지며 4.189%에 거래됐다.

미국 10년물 국채 수익률 [자료=블룸버그]

장단기 국채 수익률이 일제히 떨어진 데는 다양한 변수가 작용했다. 공급관리자협회(ISM)가 발표한 1월 서비스업 공급관리자지수(PMI)가 52.8로 집계, 전월 54에서 떨어지면서 국채 매수 심리를 자극했다.

관세 전쟁이 본격화되면서 실물 경기가 둔화될 수 있다는 전망에 힘이 실리면서 최근 국채 수익률 상승에 제동이 걸렸다는 분석이다.

가자지구를 미국이 장악한다는 트럼프 대통령의 발언도 국채 가격 상승에 힘을 보탰다. 팔레스타인 주민들을 몰아내고 가자지구를 재건한다는 내용의 발표에 미 의회와 백악관 측근들까지 경악했고, 금융시장도 민감하게 반응했다.

이와 함께 12월 미국 무역적자 규모가 984억달러를 기록, 전월 789억달러에서 약 25% 급증했다는 소식도 투자자들의 안전자산 선호 심리를 자극했다.

아울러 구글 모기업 알파벳의 분기 실적이 월가의 기대치에 못 미치면서 인공지능(AI) 투자의 실익에 대한 의문이 재점화, 국채시장으로 시중 자금이 몰렸다.

하지만 결정적인 변수는 미 재무부가 내놓은 국채발행계획(QRA)이었다. 장기물 발행이 늘어날 것이라는 우려가 한풀 꺾이면서 수익률을 밀어 내렸다고 시장 전문가들은 판단한다.

◆ 베센트號 첫 QRA 뚜껑 열어 보니 = 2월5일 공개된 미 재무부의 국채발행계획(QRA, Quarterly Refunding Announcement)은 월가가 신경을 곤두세웠던 사안이다.

미국 재무부는 매 분기마다 향후 3개월간 국채 발행 계획을 발표하는데 여기에는 발행할 국채의 종류와 규모, 만기 도래하는 기존 국채의 차환 계획, 신규 자금 조달 필요액 등이 포함된다. 통상 2월과 5월, 8월, 11월 초 발표되며, 채권시장의 수급은 물론이고 달러 환율에도 영향을 미친다.

특히 이번 QRA가 월가의 조명을 받은 것은 스콧 베센트 미 재무장관이 단기물 발행 비중을 크게 확대한 재닛 옐런 전 장관의 재정 운용을 노골적으로 비판했기 때문이다.

스콧 베센트 미국 재무장관 [사진=블룸버그]

옐런 전 장관은 2023년 10월 재정적자와 국가 부채를 둘러싼 경고와 함께 기간 프리미엄이 가파르게 상승, 10년물 국채 수익률이 5% 선을 '터치'하면서 금융시장의 패닉 위험이 커지자 단기물 국채 발행을 통한 자금 조달 의존도를 높였다.

이로 인해 미 단기물 국채 비중은 국채차입자문위원회(TBAC)가 권고하는 기준치인 15~20%를 넘어섰다.

헤지펀드 매니저 출신인 베센트 장관은 미국 대선 직후인 지난해 11월10일 월스트리트저널(WSJ)의 칼럼을 통해 옐런 장관이 이끌었던 재무부가 1조달러를 웃도는 단기물 발행으로 국채시장을 왜곡시켰다고 비판했다.

때문에 투자은행(IB) 업계는 베센트 장관이 장기물 발행을 확대할 가능성을 점쳤고, 이번에 발표된 그의 첫 번째 국채발행계획(QRA)이 일종의 시험대였다.

하지만 뚜껑이 열린 실제 결과물은 예상 밖이었다. 2~4월 10년물과 20년물, 30년물 등 장기물 국채 발행 물량을 이전 3개월인 2024년 11월~2025년 1월과 같은 수준으로 유지한 것.

뿐만 아니라 월가가 신경을 곤두세웠던 5월 이후에도 장기물 국채 발행에 대해서도 재무부는 안정적으로 유지한다는 입장을 밝혔다. 앞으로 최소한 수 분기 동안 명목 쿠폰채와 변동금리채(FRN) 발행 규모를 현 수준에서 유지한다고 명시한 것.

옐런 전 장관이 지난 4분기 연속 유지한 문구, 즉 최소 몇 분기 동안 국채 발행 규모를 변경할 계획이 없다는 내용을 되풀이 한 셈이다.

재무부는 '최소한 몇 분기'의 정확한 의미에 대해 언급을 피했지만 월가는 통상 4분기를 뜻하는 표현으로 해석한다. 장기물 발행 물량이 적어도 2025년 말까지 늘어나지 않을 것이라는 얘기다.

제퍼리스는 보고서를 내고 "베센트 장관의 옐런 전 장관을 비판한 데 따라 단기물 국채 비중을 축소할 것으로 예상했지만 이번 결과는 예상 밖"이라고 전했다.

◆ 월가 '안심하기는 이르다' 왜 = 국채 가격도 일반적인 수급 논리를 따른다. 다른 조건이 같을 때 공급이 늘어나면 가격이 떨어진다. 이날 장기물 국채 수익률이 하락한 것도 같은 맥락이다. 장기물 국채 발행이 늘어날 것이라는 전망이 한풀 꺾이면서 국채 가격이 오른 것.

일론 머스크 [사진=블룸버그]

국채발행계획(QRA)의 문구에 바짝 긴장했던 월가가 일단 안도하는 모습이지만 상황이 종결된 것은 아니라는 의견에 힘이 실린다.

배런스는 옐런 전 장관을 비판했던 베센트 장관의 발언으로 인한 혼란과 불확실성이 말끔하게 해소되지 않았다고 지적한다.

아울러 시장 전문가들은 장단기 국채 발행이 늘어날 가능성이 높다는 데 입을 모은다. 특정 부문의 정부 지출을 대폭 삭감하지 않는 한 국채 발행을 늘리지 않고 세금 인하를 포함한 주요 공약을 이행하기는 어렵다는 설명이다.

골드만 삭스와 JP모간, 도이체방크 등 투자은행(IB)들은 11월 이후 국채 발행 규모가 늘어나는 시나리오를 점친다.

일론 머스크가 이끄는 정부효율부(DOGE)가 공무원 감원 발표에 이어 미국 건강보험시스템을 조사에 착수 등 국가 예산을 2조달러 감축한다는 계획을 실행에 옮기는 상황.

일부 시장 전문가들은 머스크의 전략이 성공을 거두고 미국의 재정적자가 축소되면 국채 수익률 상승 압박이 둔화될 것으로 기대하지만 정부효율부(DOGE)의 행보에 비난이 쏟아지고 있어 출범 초기부터 난기류가 예고됐다.

 

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00
사진
[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동