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[GAM] ②트럼프의 '주가 방어'는 언제, 이번엔 신경 껐다?

기사입력 : 2025년03월04일 15:16

최종수정 : 2025년03월04일 15:32

중국과 무역협상 신호가 주가 달래기 '최적'
"이번엔 없을 수도", "성과 지표 10년물 금리"
"IJR 120달러선 회복 주시, 실패 시 국채 유리"

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<트럼프의 '주가 방어책'은 언제, 이번엔 신경 껐다?①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 트럼프 대통령은 1기 당시에도 비슷하게 반응한 적이 있다. 2019년 5월5월 당시 트럼프 행정부는 중국 수입품에 대한 추가 관세를 발표하고 10일 발효했는데 당시 S&P500 주가 낙폭은 발표 전 대비 4%가 넘었다. 이에 트럼프 대통령은 중국과의 무역협상이 '건설적'이라며 시장 안정화를 시도했고 덕분에 주가는 당일 상승세로 마감할 수 있었다. 당시 월가에서는 트럼프 대통령의 '낙폭 고통 임계값'이 5%라는 말이 나왔다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=블룸버그통신]

비록 더 큰 인내와 시간 경과를 요하는 일이기는 하나 주가 부진이 경기 급랭과 전개될 경우 더 적극적이고도 구체적인 대응이 있을 것이라는 게 트럼프 풋을 예상하는 진영의 주장이다. 뱅크오브아메리카의 하트넷 전략가는 실현 가능성이 큰 순으로 ①연준의 정책금리 인하 ②석유 가격 인하를 위한 '리야드 협정' ③의회의 신속한 감세 연장안 처리 및 부채 한도 인상 ④중국과의 무역협상 임박 신호 발신 등을 제시했다.

하트넷 전략가가 주식시장의 가장 낙관적인 반응이 기대되는 선택지로 꼽은 것은 중국과의 무역협상 임박 신호다. 그에 따르면 트럼프 대통령 입장에서 '2차 인플레이션의 발생'은 '정치적 과오'가 되기 때문에 결국 대규모 관세 부과책은 시행되지 않을 것으로 본다. 그가 중동 산유국의 산유량 확대를 끌어내 국제 유가 하락을 유도하는 리야드 협정 타결 가능성을 높게 보는 것도 이 때문이다.

3. 이번엔 없다?

트럼프 풋이 아예 발동하지 않거나 미약한 수준에 그칠 것이라는 측도 나온다. 트럼프 행정부가 최근 국채시장에 우선순위를 두는 듯한 반응을 내놓는 등 주식시장에 무심한 인상을 풍기면서다. 지난달 6일 스콧 베센트 재무장관은 "대통령과 나는 10년물 국채 금리에 초점을 맞추고 있다"고 했다. 10년물 금리 하락을 유도해 차후 연방정부의 이자지급 부담 완화와 기업과 소비자의 차입비용 축소를 도모하겠다는 취지로 풀이된다.

연방정부의 불필요한 재정 지출을 대폭 축소하는 임무를 맡은 정부효율부(DOGE) 수장 일론 머스크는 지난달 "국채시장이 행정부의 비용절감 효과를 충분히 반영하지 않았다"며 "국채 매도는 잘못된 선택"이라고 하기도 했다. 머스크와 베센트 재무장관의 발언은 국채시장이 행정부의 핵심 지표로 자리 잡았음을 시사하는 대목으로 풀이된다. 비앙코리서치의 짐 비앙코 전략가는 "트럼프 대통령의 성공 척도는 더 이상 S&P500 상승이 아니라 10년물 금리의 하락이다"고 했다.

에버코어ISI의 줄리안 에마뉴엘 전략가는 S&P500의 작년 11월5일 종가 수준인 5700대에서 트럼프 행정부가 무역협상의 조짐을 보이지 않는다면 트럼프 대통령에게 주식시장은 더 이상 우선순위가 아니라는 신호가 될 수 있다고 했다. 그는 "협상 소식이 없다면 새로운 패러다임을 의미할 수 있다"며 "워싱턴(행정부)가 시장에 덜 민감해진다는 의미"라고 했다.

한편 하트넷 전략가는 주식시장에서 주시해야 할 시세 지표로 소형주 상장지수펀드(ETF)인 '아이셰어스코어S&P스몰캡 ETF(종목코드: IJR)의 120달러선 회복 여부를 꼽았다. IJR은 소형주가 대형주에 비해 미국의 경제 상황에 더 직접적으로 반응한다는 점에서 경제 상황에 대한 주식시장 기대 변화의 바로미터로 활용돼 왔다고 한다.

120달러는 작년 11월5일 대선 직후 넘었다가 작년 12월 중순 반납한 지점이다. 관련 시점을 제외하고 마지막으로 달성한 떄는 2021년이다. 하트넷 전략가는 IJR이 120달러선에 안착하지 못한다는 것은 트럼프 행정부의 정책들이 주식시장을 충분히 부양하지 못한다는 신호라며 이 경우 주식보다 채권에 투자하는 편이 유리할 것이라고 했다. 이어 "미국 주식 매수의 적기는 모두가 건전한 조정이라고 언급하는 것을 중단할 때"라고 조언했다.

bernard0202@newspim.com

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재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
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