전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌 미국·북미

속보

더보기

[GAM]'블루오션' CGM 선두주자 덱스콤 ② 새로운 성장 모멘텀

기사입력 : 2025년07월23일 08:02

최종수정 : 2025년08월01일 16:11

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

PER 업계 평균치 3배
경쟁사 앞지르는 이익 성장
IB들 일제히 강세

이 기사는 7월 22일 오후 3시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 덱스콤(DXCM) 주가가 최근 1년 사이 25% 가까이 떨어졌지만 투자자들이 공격적인 '사자'에 뛰어들지 않는 이유 중 하나는 밸류에이션이다.

투자은행(IB) 업계에 따르면 덱스콤 주가는 7월21일(현지시각) 종가 84.03달러와 과거 12개월 이익을 기준으로 약 63배의 주가수익률(PER)에 거래되고 있다. 이는 업계 평균치를 세 배 웃도는 수치다.

경쟁 업체들과 비교하면 수치는 더욱 부담스럽다. 시장에서 가장 직접적으로 경쟁하는 애보트 연구소(ABT)가 16배 내외의 PER에 거래되고, 에드워즈 라이프사이언스(EW)와 존슨앤드존슨(JNJ)가 각각 11배와 18배 선에서 거래중이다.

향후 12개월 실적을 기준으로 한 선행 PER은 37배 내외에서 등락하고 있다. 이 역시 1년 전 57배에서 큰 폭으로 떨어진 수치다. 업체의 매출액이 20% 성장을 회복할 경우 밸류에이션 역시 1년 전 수준으로 상승할 수 있다고 배런스는 주장한다.

이익 성장도 가파르다. 업체는 2025년 1분기 10억3600만달러의 매출을 달성해 전년 동기 대비 12%의 외형 성장을 이뤘고, 미국 판매 규모는 15% 늘어났다. 투자은행(IB)들은 업체의 이익이 2027년까지 31.92% 늘어나는 시나리오를 점친다.

강세론자들은 덱스콤의 밸류에이션이 7년 평균치인 124배에서 절반 수준으로 떨어진 데 무게를 둔다. 고평가 논란이 있지만 극심한 수준은 아니라는 얘기다. 또 성장주라는 측면에서 일정 수준의 프리미엄을 받을 수 있다는 의견이다.

스마트폰과 연동하는 덱스콤의 CGM [자료=업체 제공]

투자은행(IB) 업계가 예상하는 2027년까지 덱스콤의 이익 성장률 31.92%는 업계 평균 전망치인 14.12%를 세 배 가까이 웃도는 수치다.

시장 전문가들은 제품 파이프라인의 혁신으로 덱스콤이 향후 수 년간 가파른 이익 성장을 이어갈 것으로 예상한다. 업체의 CGM이 시장에서 가장 정확한 기기로 정평 나 있는 데다 30분 미만의 워밍업과 15일 연속 사용이 게임체인저라는 얘기다.

G6(우측)보다 작아진 G7(좌측) [사진=업체 제공]

워밍업 시간은 환자가 센서를 피부에 부착한 뒤 혈당 측정이 가능해질 때까지 기다려야 하는 시간을 의미한다. 애보트 연구소의 제품은 워밍업이 1시간이고, 메드트로닉의 기기는 2시간에 달한다.

30분 미만의 워밍업은 대단히 혁신적이라는 데 시장 전문가들은 입을 모은다. 갑자기 장치를 교체해야 하는 상황이 벌어질 때 부착 후 측정 시작까지 1~2시간 기다려야 하는 제품으로는 응급 상황 대처에 불리했다.

센서 부착 후 사용 기간도 덱스콤의 제품이 경쟁사에 비해 앞선다. 지난 4월 미국 식품의약청(FDA) 승인을 받은 G7이 15일형으로, 10일간 사용이 가능했던 G6에 비해 크게 개선됐다. 이번 제품은 각각 14일과 7일 사용 가능한 애보트 연구소와 메드트로닉의 제품을 앞지른다.

교체 빈도가 줄어들수록 편의성이 높아지는 한편 비용 부담이 낮아진다는 의미다. 혈당 관리가 필요한 환자들이 덱스콤의 G7을 선호할 수밖에 없다는 설명이다.

경쟁사 애보트 연구소의 제품을 이용할 경우 손가락 끝에서 채혈을 해야 하지만 덱스콤의 제품은 바늘로 찌르지 않아도 되기 때문에 편의성이 더욱 높다. 특히 최신형 G7은 이전 제품에 비해 크기가 60% 축소된 동시에 정확도가 향상됐다.

투자은행(IB) 업계가 덱스콤의 중장기 실적을 낙관하며 경쟁사에 비해 크게 높은 밸류에이션에도 비중 확대를 추천하는 데는 기술적인 경쟁력이 근거로 자리잡고 있다.

전세계 CGM 시장이 2031년까지 연평균 12.6% 성장해 약 330억달러까지 팽창할 것으로 보이는 가운데 덱스콤이 혁신적인 기술력을 앞세워 반사이익을 얻을 전망이다.

트루이스트는 보고서를 내고 "당뇨병 치료제 시장의 경쟁이 날로 고조되는 상황이지만 덱스콤이 제2형 당뇨 시장을 본격적으로 공략해 강한 성장 모멘텀을 확보할 것"이라고 내다봤다.

미국의 제2형 당뇨병 환자 가운데 CGM 사용자가 7~8%에 그치고, 손가락 끝을 찔러야 하는 제품에서 업체의 CGM으로 갈아타는 환자도 늘어나고 있어 향후 업체의 실적을 낙관할 수 있다는 의견이다.

트루이스트는 이번 보고서에서 덱스콤의 목표주가를 102달러로 제시했다. 최근 종가 대비 21%의 상승 가능성을 예고한 수치다.

배런스에 따르면 애보트 연구소의 2024년 CGM 판매 규모가 64억달러로 파악됐다. 부착 후 사용 기간이 14일로, 10일 이용 가능한 덱스콤의 G6에 비해 인기를 끌었지만 G7 출시 이후 상황이 달라질 수 있다고 시장 전문가들은 말한다.

BTIG는 보고서를 내고 덱스콤의 12개월 목표주가를 109달러로 내놓았다. 최근 종가에서 30% 가량 상승하는 시나리오를 예고한 셈이다. 투자 의견은 '매수'다. 지속적인 어닝 서프라이즈가 주가 상승 촉매제라고 보고서는 전했다.

앞서 캐너코드 제뉴어티는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 103달러로 제시했다. 15일 CGM 시스템인 G7이 강력한 이익 성장 동력으로 작용할 것이라는 전망이다.

15일간 지속되는 CGM의 판매 실적이 2025년 하반기부터 본격화되면서 주가에도 상승 모멘텀이 발생할 것이라는 의견이다.

골드만 삭스는 지난 6월 덱스콤에 대한 첫 분석 보고서를 내고 목표주가 104달러와 '매수' 투자 의견을 제시했다. 기술적인 경쟁력이 두드러지고, 중장기 성장 가능성이 크게 열려 있다고 보고서를 통해 골드만은 전했다.

업체가 제시한 실적 전망에 잠재적인 고객들의 제품 선호도가 충분히 반영되지 않았기 때문에 이익 전망치가 상향 조정될 여지가 높다고 골드만은 주장했다. 매출총이익률이 60%에 근접한 가운데 수익성이 추가로 개선될 가능성도 열려 있다는 의견이다.

이 밖에 잭스 리서치는 덱스콤의 투자 의견을 '강력 매수'로 상향 조정했고, RBC 캐피탈 마켓이 보고서를 내고 업체에 목표주가 100달러와 '시장수익률 상회' 투자 의견을 유지했다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 덱스콤 주가가 앞으로 10년간 시장을 아웃퍼폼할 것이라고 주장했다.

손가락 끝을 바늘로 찔러 혈당을 측정하는 기기를 이용하는 환자들이 빠른 속도로 CGM으로 갈아타고 있어 경쟁사에 비해 편의성과 정확도가 높은 제품을 공급하는 덱스콤이 시장 입지를 강화할 여지가 높다는 판단이다.

 

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[변상문의 화랑담배] "국내 진공작전을 서둘러라" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 이런 상황에서 임시정부 주석 김구는, '선열의 피로써 세우고, 애국지사들이 생명을 걸고 수호한 대한민국 임시정부를 3천만 국민에게 바치기 전에는 물러설 수 없다는 것을, 대내외에 천명할 필요가 있다'라고 판단했다. 김구는 1945년 8월 11일 국무회의를 개최하여 '광복군 국내정진군' 창설 안을 통과시켰다. 8월 13일 광복군 제2지대장 이범석 장군을 사령관으로 임명하였다. '광복군 국내정진군' 임무는 '즉시 서울로 진격하여 조선 총독 아베노부유키(阿部信行)로부터 무조건 항복을 받고 일본군사령부를 접수'하는 것이었다. 이는 빨리 광복군을 국내로 진입시켜, 미국 협력하에 일본군 무장을 해제하고, 치안을 유지하여 건국의 기틀을 다지도록 하기 위함이었다.  '광복군 국내정진군' 이범석 사령관은, 사령관으로 임명받자마자 주요 직위자들을 소집하여 아래와 같이 지시하였다. "오늘 또는 내일 중으로 여기 모인 동지들과 함께 국내로 들어갈 계획입니다. 오늘(8월 11일) 아침 임시정부는 나에게 국내정진군 사령관 직책을 맡겨주었습니다. 국내에 누구보다도 빨리 들어갈 수 있는 길이 생겼습니다. 다름 아니라, 미국 중국전구사령부가 곧 사절단을 서울로 들여보낼 예정입니다. 우리도 그편에 편승하라는 지시가 하달되었습니다. 우리의 임무는 대단히 무겁습니다. 첫째 국내에 진입하는 대로 일본군에게 강제로 징병당한 우리 병사들을 인수하는 것입니다. 둘째 일본군 무기를 접수하는 것입니다. 셋째 국민 자위군을 조직하는 것입니다. 넷째 불순 정치 세력이 작용할 수 없는 분위기를 만드는 것입니다. 다섯째 국내의 애국지사들과 긴밀히 협조하여 임시정부와 광복군이 환국할 수 있는 발판을 마련하는 것입니다. 미군 사절단 임무는 '국내 포로수용소(지금의 서울 신광여자중·고등학교 자리)에 있는 연합국 포로 보호입니다. 지금부터 국내진공작전을 서둘러 주시기 바랍니다" 맨 앞줄 좌로부터 박찬익, 조완구, 김구, 이시영, 차이석. 두 번째 줄 맨 왼쪽 성주식, 김문호, 신정숙, 김붕준. 맨 뒷줄 왼쪽부터 조성환, 조소앙, 지청천, 이범석, 이름 미상. [사진= 위키백과] 1945년 8월 18일 05:00 이범석 장군 등 '광복군 국내정진군'을 태운 미 C46형 항공기가 중국 서안 비행장을 이륙하였다. 하늘은 구름 한 점 없이 맑았다. 하늘과 바다를 구별할 수 없는 벽천(碧天)이었다. 항공기가 갑자기 고도를 낮추기 시작했다. 잔잔하고 파란 바다에 조그마한 섬들이 뚜렷이 보였다. 인천 앞 바다였다. 초시계 바늘은 12:00를 지나고 있었다. 이범석 장군이 붉어진 눈에 손수건을 갖다 댔다. 조국을 떠난 지 만 30년 만에 고국으로 돌아오는 감격의 눈물이었다. 이 장군은 종이에 무엇인가를 열심히 적고 있었다. 보았노라 우리 연해의 섬들을왜놈의 포화 빗발친다 해도비행기 부서지고 이 몸 찢기어도찢긴 몸 이 연해에 떨어지리니물고기 밥이 된들 원통치 않으리우리의 연해 물 마시고 자란 고기들그 물고기 살찌게 될테니... 서해를 건너며 '광복군 국내정진군'은 5분 간격으로 일본군 측에 무전을 타전했다. 그러나 일본군 측은 아무런 회신을 보내지 않았다. 고도를 바짝 낮춘 항공기가 한강을 따라 영등포 상공에 이르렀을 때 일본군 측에서 "여의도에 착륙하라"라는 답전이 왔다. 이때 모습을 장준하는 그가 쓴 '돌베게'에서 다음과 같이 기록했다. "영등포를 지났다. 그러나 또 한 번 선회한다. 아니 두 번, 폭음이 커진다. 여의도 활주로를 향해 허전허전하게 수송기가 꺼지는 듯이 고도를 낮추었다. 일장기를 붙인 수많은 일군 비행기가 기창으로 지나갔다. 중형전차도 보였다. 이제 곧 일본군이 나타나겠구나. 그들의 얼굴을 맞보게 되리라. 주먹이 쥐어졌다. 무기를 쥔 손이 땀에 스몄다. 덜컹하고 활주로에 수송기가 닿았다. 가벼운 진동에 몸이 흔들렸다. 납덩이 속을 밀치고 나가듯이 순간순간이 이어지며 비행기가 앞으로 나아갔다. 프로펠러가 소리를 뿜으면서 기수가 돌려졌다. 어느 한 격납고 앞 광장에서 비행기가 멎었다. 숨이 탁 막혔다. 기체 안의 공기가 갑자기 없어진 듯이 가슴이 답답해 왔다. 이윽고 문이 열렸다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-22 08:00
사진
李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다.  위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다.  뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다.  pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동