[GAM]애플 테마주 '가이'② 자회사 홍콩상장에 불거진 3대 우려감

기사입력 : 2025년08월01일 07:00

최종수정 : 2025년08월01일 15:19

A주 대표 애플 테마주 '가이', 자회사 홍콩상장
MEMS 센서 전담 '고어마이크로'가 그 주인공
고어마이크로의 '3대 도전과제·투자가치' 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <애플 테마주 '가이'① 자회사 홍콩상장에 불거진 3대 우려감>에서 이어짐.

◆ 도전과제2. 수익성장 둔화, 배후의 3대 압박

소비자 전자 시장의 사이클 파동의 영향으로 최근 몇 년간 고어마이크로의 실적 변동성 또한 확대됐다.

2021년은 고어마이크로의 황금기로 해당 년도 매출과 순이익은 절정에 달했다. 하지만 2022년부터 매출과 순이익이 모두 하락하기 시작, 2023년에는 2021년 대비 매출이 2억 위안 이상 줄어들었고, 순이익도 2021년의 3억2900만 위안에서 2023년 2억8900만 위안으로 크게 줄어든다.

올해 1분기 영업수익(매출)은 11억2000만 위안으로 전년 동기 대비 54.4% 늘어난 반면, 순이익은 2억3050만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 43.6% 하락했다.

더 큰 문제는 전체 수익에서 정부 보조금이 차지하는 비중이 매우 높다는 것이다. 2022~2023년 벌어들인 순이익 중 정부 보조금이 차지하는 비중은 55%와 40%에 달했다.

2022~2025년 1분기 매출총이익률(GPR, 매출액에서 매출원가를 뺀 마진율)은 18.5%, 17.2%, 19.0%, 20.6%였다. 2023년에는 매출과 매출총이익률이 모두 하락했는데, 이는 주요 고객의 제품 교체 주기가 늦어 센서 출하가 기존 세대 모델에 집중되고, 경쟁 심화로 센서 평균 판매가가 2022년 1.6위안에서 2023년 1.3위안으로 하락한 것이 원인이 됐다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.31 pxx17@newspim.com

고어마이크로의 실적 성장 둔화는 모기업인 가이의 실적에도 영향을 주면서, 가이의 올해 1분기 매출은 전년 동기 대비 15.6% 줄었다.

다만, 가이의 3대 주력 사업 중에서 고어마이크로의 사업이 속해 있는 정밀 부품∙모듈의 사업 비중은 상대적으로 가장 낮아 제한적인 영향을 받으면서 가이의 올해 1분기 순이익은 전년 동기 대비 23.5% 늘었다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.31 pxx17@newspim.com

실적 성적표의 면면은 △비용통제 △상품가격 △시장경쟁 등 여러 측면에서 고어마이크로가 직면해 있는 압박을 여실히 보여준다.

순이익의 대폭 하락은 기업이 당면한 주요 재무적 도전과제 중 하나로 꼽힌다. 수익성 제고, 비용 구조 최적화, 제품의 부가가치 확대 등을 통한 수익 개선이 필요한 시점이다.

매출이 증가한 상황임에도 순이익이 하락한 것은 비용통제의 부진에 따른 영향도 크다. 이에 공급망 관리 강화, 생산 공정 최적화, 원자재 조달비 및 생산 비용 절감 등을 통해 수익성을 높여야 하는 과제에 직면해 있다.

사업별로 살펴보면 핵심 수익원인 센서 사업이 압도적인 비중을 차지하고 있다.

2022~2025년 1분기까지 센서 사업의 매출 비중은 모두 69% 이상을 기록했다. 특히 올해 1분기 센서 사업을 통해 거둬들인 매출은 9억457만 위안으로 비중은 80.8%에 달했다.

SiP 사업 매출 비중은 15~25% 정도에서 변동성을 보이고 있는데, 올해 1분기의 경우는 12.9%를 기록했다.

센싱 인터랙션 모듈 사업의 매출 비중은 상대적으로 적지만, 전체적으로 지속적인 성장세를 유지하고 있다. 이는 고어마이크로가 사업 다각화에 집중하고 있음을 말해주는 것으로, 센서 외의 사업에서 어느 정도의 성장을 이뤄낼 수 있을 지도 주목할 포인트다.

◆ 도전과제3. 치열한 경쟁국면, 지속성장 돌파구는?

고어마이크로가 주력 사업으로 관여하고 있는 미세전자기계시스템(MEMS)로 대변되는 스마트 센싱 인터랙션 솔루션 업계는 소비자전자 수요 주기에 크게 영향을 받는다.

스마트 센싱 인터랙션 솔루션 공급망은 △업스트림 : 반도체 설계∙제조, 소재 △미드스트림 : 솔루션 제공, 제조, 패키징, 알고리즘 개발, 시스템 설계 △다운스트림 : 스마트전자, 차량, 스마트홈, 산업, 의료 응용으로 구성된다.

고어마이크로는 미드스트림에 속한다.

여기서도 고어마이크로의 한계점이 드러난다. 고어마이크로의 주력 생산제품인 MEMS에 들어가는 칩은 대부분 외부에서 공수하고 있다. 현재 일부 미드스트림 업체가 업스트림 영역으로 사업을 확장, 칩 설계 및 웨이퍼 제조에 참여하는 등으로 경쟁력 확보에 주력하고 있다는 점을 고려할 때 해당 문제에 있어서도 기술적 돌파구를 찾아야 할 필요가 커진 상태다.

인공지능(AI) 시대 도래와 함께 전세계적으로 스마트 센싱 인터랙션 솔루션의 중요성이 커지면서 관련 시장은 고속 성장세를 이어가고 있다.

2024년 기준 글로벌 스마트 센싱 인터랙션 솔루션 시장규모는 2068억 위안으로 확대됐다. 스마트 소비자전자, 스마트홈 등 응용시장에서의 수요가 증가하면서 글로벌 스마트 단말기 출하량은 2024년 32억3200만 대에서 2029년 42억3000만 대로 성장할 전망이다.

이 같은 스마트 센싱 인터랙션 솔루션 산업의 고속성장세는 고어마이크로의 지속적 성장을 기대하게 하는 배경이 되고 있지만, 수요 사이클 변동성이 크고 경쟁국면도 나날이 심화되고 있어 추가적인 경쟁력 확보 압박이 동반될 전망이다.

소비자 전자 산업은 특유의 주기성이 뚜렷하게 나타난다. 2022~2023년에는 팬데믹과 인플레이션의 영향으로 수요가 눈에 띄게 둔화됐다가 2024년 다시 반등했다.

여기에 해당 산업은 기존의 글로벌 강자들은 물론 신규업체도 가세하며 경쟁이 치열해지고 있다. 고어마이크로가 주력하고 있는 미세전자기계시스템(MEMS) 기술 영역에서는 미국 놀스(Knowles)와 독일 인피니언(Infineon) 등이 대표적 경쟁업체로 꼽힌다.

2024년 매출 기준으로 글로벌 스마트 센싱 인터랙션 솔루션 시장에서 상위 10대 기업이 전체 시장의 41.6%를 차지한다. 고어마이크로는 점유율 2.2%로 글로벌 5위, 중국 1위를 차지하고 있다.

현지 전문기관의 의견을 종합해보면 고어마이크로는 현재 국내 기업 중 가장 큰 경쟁우위를 확보하고 있으나, 고어마이크로가 속해 있는 MEMS 센서 업계는 소비자전자 수요 사이클 변동에 따른 영향이 크고, 핵심 고객사인 애플과 특정 공급업체에 대한 의존도가 높다는 한계점도 존재한다.

이에 향후 핵심 고객과의 관계 지속 및 신규 고객 발굴을 통해 업계 사이클의 변동 속에서도 안정적인 경영을 지속할 수 있을 지가 고어마이크로의 성장성과 투자가치를 판단할 관건이 될 전망이다.

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20