[GAM]미국 방산섹터 강소기업 V2X ② 3년 뒤 이익 두 배 뛴다

기사입력 : 2025년08월13일 08:02

최종수정 : 2025년08월13일 08:02

최근 분기까지 어닝 서프라이즈
저조한 이익률은 과제
63달러까지 상승 예고

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 록히드 마틴과 레이시언 등 방산 섹터의 공룡 업체에 비해 V2X(VVX)의 시장 점유율이 지극히 제한적이지만 대규모 계약을 연이어 수주하며 매출과 이익을 늘리고 있다.

2025년 1분기 업체의 매출액이 10억2000만달러로 전년 동기에 비해 1% 이내로 늘어난 가운데 순이익이 811만달러로 1년 전에 비해 무려 608% 급증했다. 수정 주당순이익(EPS) 역시 0.25달러로 전년 동기 대비 525% 뛰었다.

다만, 순이익률이 여전히 1%를 밑돌아 시장 전문가들 사이에 이익률 개선을 요구하는 목소리가 여전히 높다.

2분기 실적도 호조를 이뤘다. 매출액이 10억8000만달러로 집계된 가운데 순이익이 2240만달러로 껑충 뛴 것. 수정 순이익은 4230만달러를 기록해 전년 동기에 비해 61% 늘어났고, 주당순이익(EPS)은 0.70달러로 파악됐다. 같은 기간 수정 EBITDA가 8240만달러를 기록했고, 이를 기준으로 한 이익률이 7.6%로 나타났다.

2분기 주당순이익(EPS)은 앞서 업체가 제시했던 전망치를 104% 웃도는 결과물이다. 아울러 투자은행(IB) 업계의 전망치에 비해서도 0.30달러 높은 수치다.

미국 공군 전투기 [사진=업체 제공]

V2X는 2025년 연간 이익 전망을 상향 조정했다. 매출액 전망치를 43억7500만~45억달러로 제시한 가운데 일회성 요인을 감안한 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 종전 4.45~4.85달러에서 4.65~4.95달러로 높여 잡은 것. 조정 EBITDA 전망치는 3억500만~3억2000만달러로 내놓았다.

주요 외신에 따르면 V2X에 투자 의견을 제시하는 12개 투자은행(IB)이 예상하는 2025년 매출액 평균치는 44억6000만달러로 나타났다.

V2X 주가 추이 [자료=블룸버그]

실적 향상이 이어지는 가운데 경영진은 주주 환원에 적극적인 움직임이다. 보도에 따르면 V2X는 1억달러 규모의 자사주 매입 계획을 발표했다.

뉴욕증시에서 거래되는 V2X 주가는 8월11일(현지시각) 52.93달러에 거래를 마감해 2025년 초 이후 11.22% 상승했다. 같은 기간 19% 이상 오른 S&P500 지수에 뒤쳐졌고, 소형주로 구성된 러셀2000이 같은 기간 1% 이내로 하락한 데 비해서는 상대적으로 강세를 나타낸 셈이다. 업체의 주가는 최근 1년 12.22% 올랐다.

최근 종가를 기준으로 한 V2X의 시가총액은 16억1000만달러로 파악됐다. 대규모 수주와 백로그에 비해 기업 가치가 턱없이 낮게 평가 받는 데 대해 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 수익성에서 원인을 찾는다.

업체의 2024년 매출액은 43억달러로, 전년 대비 9% 증가해 방산 섹터에서 높은 외형 성장을 이뤄냈다. 특히 대규모 업체에 비해 강한 성장 모멘텀을 보여줬다.

그런데도 순이익은 3500만달러에 그쳤고, 순이익률이 1%를 밑돌면서 기업 가치 상승에 걸림돌이 되고 있다는 지적이다.

현 수준의 순이익률이 지속된다면 7월 말 43억달러짜리 대형 수주에서 발생하는 연간 매출액 4억3000만달러를 추가해도 연간 이익 상승 효과가 1000만달러에 못 미친다는 계산이 나온다고 모틀리 풀은 설명한다.

16억달러를 웃도는 시가총액을 감안할 때 늘어나는 이익 규모가 대단히 크다고 보기는 어렵다는 의견이다.

한 가지 고무적인 대목은 V2X의 이익 규모가 빠르게 상승하고 있다는 점이다. 벡트러스와 버텍스 에어로스페이스 합병으로 비용 효율성이 높아진 결과로 풀이된다.

일례로, 최근 6개월 사이 업체는 3050만달러를 벌어들였는데 이는 2024년 연간 이익과 맞먹는 규모다.

시장 전문가들은 업체의 수익성이 점진적으로 개선되고 있어 2025년 7300만달러의 순이익을 달성할 것으로 예상한다. 또 1억3500만달러의 잉여현금흐름(FCF) 창출이 가능할 것이라는 전망이다.

투자은행(IB) 업계의 예상이 맞아떨어진다면 2025년 이익 전망치를 기준으로 한 V2X의 밸류에이션이 24배라는 계산이 나온다. 또 잉여현금흐름(FCF)을 기준으로 할 때는 업체의 주가가 13배에 거래되는 셈이다.

모틀리 풀은 업체의 밸류에이션이 높은 수준이라고 보기는 어렵지만 업체가 배당을 지급하지 않는다는 데다 이익률이 제한적이라는 사실을 감안할 때 크게 저평가된 것으로 보기도 어렵다고 설명한다.

앞으로 주가 향방의 관건은 V2X가 이익률을 지속적으로 높일 수 있을 것인지 여부라고 시장 전문가들은 강조한다. 이익 성장이 두 자릿수로 진입할 수 있다면 주가 역시 강한 상승 모멘텀을 보일 것이라는 얘기다.

상당수의 애널리스트는 두 자릿수의 이익 성장이 가능하다고 본다. 앞으로 3년 사이 업체의 주당순이익(EPS)이 두 배 뛸 것이라는 전망이다. 아울러 같은 기간 잉여현금흐름(FCF)의 두 배 성장을 예고하는 의견도 제시됐다.

스티펠 니콜라우스는 보고서를 내고 V2X의 목표주가를 55달러에서 63달러로 상향 조정하고 '매수' 투자 의견을 유지했다. 2분기 업체의 실적이 시장 전망치를 상회한 데다 1.16배의 안정적인 유동 비율도 비중 확대의 근거로 충분하다는 설명이다.

이번 목표주가는 최근 종가 대비 19%의 주가 상승을 예고한 수치다. 보고서는 최근 국방부와 체결한 신규 계약으로 인해 V2X의 매출액과 이익이 2026년 이후 큰 폭으로 늘어날 것으로 내다봤다.

레이몬드 제임스는 보고서를 통해 V2X의 투자 의견을 '시장수익률 상회'로 유지하고 12개월 목표주가를 57달러로 내놓았다. 최근 종가 대비 10% 이내의 완만한 상승을 예고한 셈이다.

페이서 어드바이저스가 1분기 업체의 주식을 18만495주 매입해 0.57%의 지분율을 확보하는 등 이른바 '바이 사이드(buy side) 투자자들의 '입질'도 활발하다.

빅토리 캐피탈 매니지먼트가 같은 기간 업체의 주식을 17만8136주 추가 매입해 전체 보유 물량을 46만9724주로 늘렸다.

다소 부정적인 의견도 나왔다. 노블 파이낸셜은 보고서를 내고 V2X의 3분기 주당순이익(EPS) 전망치를 1.35달러에서 1.23달러로 하향 조정했다. 다만, 4분기와 연간 이익 전망치를 각각 주당 1.30달러와 4.16달러로 높여 잡았다.

shhwang@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] "일장기가 내려졌다" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 미 합참으로부터 일반명령 제1호를 하달받은 맥아더 장군은 일본 오키나와에 주둔하고 있던 미 제10군 예하 미 제24군단장 하지(John R. Hodge) 중장에게 1945년 8월 29일 한국의 38도선 이남 지역에서 일본군 무장을 해제하라고 명령하였다. 1945년 8월 기준 무장해제 대상 한반도 주둔 일본군은 14개 사단 35만여 명이었다. 이 명령에 따라 하지 장군은 예하 미 제7사단, 미 제40사단, 미 제96사단 배치 계획을 수립하였다. 미 제7사단은 서울과 개성을 포함한 38도선 일대 및 경기도, 충청도 일원을 맡도록 했다. 미 제40사단은 강원 및 경상도를, 미 제96사단(나중에 미 제6사단으로 변경)은 전라도를 책임 지역으로 할당하였다. 제주도는 미 제25기지창이 맡았다. 38도선 이남에 진주한 전체 미군 병력은 약 7만7645명이었다. 하지만 오키나와에 상륙함정이 부족하여 미 제7사단을 우선 투입하였다. 1945년 12월 19일 대한민국 임시 정부 환국을 환영하는 국민 행렬. [사진= 국사편찬위원회] 맥아더 장군은 미 제24군단의 한국 진주에 앞서 포고령 제1호를 발표하였다. 이 포고령 제1호에는 북위 38도선 이남 지역에 미군이 진주하여 일본군 무장을 해제하고, 유엔에 가입할 자격을 갖춘 독립된 국가를 수립한다는 내용이 포함되어 있었다. 1945년 9월 8일 13:30 인천항. 미 제7사단 장병들이 상륙정에서 내리기 시작했다. 날씨는 맑았다. 바람은 따뜻했다. 부두 공간은 충분했다. 17:30 상륙을 마쳤다. 다음 날인 9월 9일 아침 철로를 이용하여 서울로 들어왔다. 1945년 9월 9일 일요일 서울 거리는 엄숙한 빛 속에 잠겨있었다. 높고 푸르게 개인 가을 하늘을 이고, 태극기, 성조기, 소련 기, 중화민국 국기 등이 나란히 휘날리고 있었다. 서울역에서 내린 미 제7사단 장병들은 대오를 갖추어 조선총독부를 향하여 행군하기 시작했다. 행군 대열 중간에는 하지 중장과 킨 케이드 제독, 그리고 영관급 이상 장교들이 지프차를 타고 있었다. 장병들의 얼굴은 승리자의 위엄보다는 예의와 신의를 존중하는 겸손한 빛이었다. 한눈을 팔거나 전투화 소리를 크게 내는 군인은 없었다. 서울역에서 조선총독부에 이르는 거리에는 사람들이 담을 쌓고 있었다. 대한국인으로서 체면과 위신을 거룩하게 표현하고 있었다. 미 제7사단 600여 명이 09:00경 조선총독부 광장에 천막을 쳤다. 이어서 16:00 일본군의 항복문서 서명식이 조선총독부 회의실에서 거행되었다. 연합국 측의 노엠 H 무어 중위가 개회사를 했다. 미군 장교 안내로 조선 총독 일본군 육군 대장 아베 노부유키, 쬬오쯔끼 조선주차군사령관, 야마구치 진해 해군경비사령관이 차례로 입장했다. 연합국 측 장교단 13명은 이미 착석한 상태였다. 곧이어 하지 중장과 킨케이드 제독이 수많은 내외 보도진의 플래시를 받으며 미 헌병 호위 속에 입장하였다. 16:06 하지 중장은 앉은 채로 조인식 시작을 선언하였다. 영문과 일문으로 된 항복문서가 파란 천이 덮여있는 일본군 측 책상 위에 놓여 있었다. 쪼오쯔끼가 먼저 서명했다. 뒤를 이어 야마구치와 아베가 서명했다. 하지 중장, 킨케이드 제독 순으로 미국 측이 서명했다. 하지 중장의 간단한 폐식사와 함께 조인식이 끝났다. 아베 총독은 병원에 입원한 상태였으나, 이날 가까스로 나와 항복문서에 서명한 것이었다. 아베가 항복문서에 서명한 것은, 미군 제24사단장 하지 중장에게만 한 것이었다. 소련 측에는 항복문서 서명을 안 했다. 한반도에서 유일한 항복문서인 이것은 한반도 전체를 미국에 인계한다는 의미가 들어있는 것이었다. 이날 1945년 9월 9일 16:00를 기해 38도 선 이남에서 일본 국기 게양이 금지되었다. 16:35 조선총독부 정문에 걸려 있던 일장기가 내려졌다. 대신 성조기가 게양되었다. 미군정의 시작이었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-10-13 08:00

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국감, 與 조희대·野 김현지 놓고 '강대강' 예고 [서울=뉴스핌] 신정인 배정원 기자 = 오는 13일부터 약 3주간 이재명 정부에 대한 첫 국정감사가 시작된다. 국감 증인으로 더불어민주당은 대법원장을, 국민의힘은 김현지 대통령실 제1부속실장을 요구하면서 '강대강' 충돌이 예상된다. 12일 정치권에 따르면 민주당은 '윤석열 내란 잔재 청산'을, 국민의힘은 '이재명 독재 저지'를 국감 기조로 규정했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 정청래 더불어민주당 대표가 10일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 최고위원회의에서 모두발언을 하고 있다. 2025.10.10 pangbin@newspim.com 특히 민주당은 3대 개혁 과제 중 하나인 사법개혁의 핵심으로 조 대법원장을 놓고 집중 추궁에 나설 방침이다. 통상 대법원장은 국감 출석 후 법사위원장의 동의로 이석하는 것이 관례지만, 이번 국감에서는 이석을 허용하지 않고 직접 답변을 듣겠다는 계획이다. 당에선 조 대법원장이 불출석할 경우 동행명령장 발부도 염두에 두고 있다. 정청래 민주당 대표는 지난 10일 국회 최고위원회의에서 조 대법원장 등을 겨냥해 "개혁에 저항하는 반동의 실체들"이라며 "반격의 여지를 남겨두면 언제든 다시 내란세력은 되살아난다. 다시는 내란을 생각하지조차 못하도록 하는 것이 빛의 혁명의 정신을 이어가는 길"이라고 강조했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 송언석 국민의힘 원내대표가 10일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 국정감사 대책회의에서 모두발언을 하고 있다. 2025.10.10 pangbin@newspim.com 국민의힘은 김 부속실장 출석을 요구하며 역공에 나선 상황이다. 최수진 국민의힘 원내수석대변인은 논평에서 김 부속실장의 총무비서관 재직 당시 인사 개입 의혹, 산림청장 천거 관련 보은 인사 논란 등을 겨냥해 "대통령 최측근이자 1급 공직자인 김 실장은 국감에 출석해 각종 의혹을 국민 앞에 직접 해명해야 한다"고 강조했다. 송언석 국민의힘 원내대표도 김 부속실장을 두고 "성남 라인의 비선 실세들이 도처에서 움직이고 있다는 소식이 끊이지 않는다. 국민의힘은 독재를 저지하고 국민의 삶을 지키는 국감을 만들겠다"고 강조했다. 당은 대통령실을 피감 기관으로 둔 국회 운영위원회뿐 아니라 김 부속실장의 각종 의혹에 대해 상임위별 증인으로 출석시키겠다는 입장이다. 이외에도 여당에 맞서 한미 관세협상과 국가정보자원관리원 화재, 통신사 해킹 사고 등에 대해 정부의 실책을 따져물을 전망이다. allpass@newspim.com 2025-10-12 06:00