AI 핵심 요약
beta- 소프트뱅크그룹이 8일 연간 실적을 발표하며 오픈AI 투자 수익성 검증에 직면했다.
- 주가가 한 달간 70% 급등해 높은 밸류에이션을 기록했으나 오픈AI 전망 악화로 투자자 의구심이 커졌다.
- 시장은 자산 매각 계획과 오픈AI 제휴 매출 규모 등 구체적 정보 공개를 기대하고 있다.
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이 기사는 5월 8일 오전 08시03분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 5월7일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 소프트뱅크그룹(9984)의 주가 랠리가 다음 주 현실의 검증대에 오른다. 투자자들은 소프트뱅크가 수십억달러를 투입한 오픈AI 베팅이 결실을 맺을 수 있다는 확신을 요구하고 있으나, 오픈AI를 둘러싼 환경은 갈수록 불안정해지고 있다.
손정의 회장이 이끄는 이 기술 투자 그룹은 5월13일 연간 실적을 발표할 예정이다. 시장 다수는 CPU 칩 설계업체 ARM홀딩스(ARM) 지분 90% 보유를 비롯한 AI 관련 투자에 힘입어 대규모 이익이 실현됐을 것으로 전망한다. 다만 오픈AI에 대한 확대되는 투자 자금 조달 방안과 해당 베팅의 수익성 여부가 이 같은 기대감에 찬물을 끼얹을 수 있다는 우려도 제기된다.
블룸버그 인텔리전스 소속 애널리스트 커크 부드리는 "투자자들이 재무상태표를 지나치게 걱정하기 시작하면 소프트뱅크 주가 할인폭이 확대된다"고 말했다. 그는 "지난해 투자 당시 규모는 컸지만, 오픈AI가 미래라는 논리 아래 투자자들이 수용했다. 지금은 의문이 제기되고 있다"고 덧붙였다.
이 같은 신중론은 소프트뱅크의 높은 주가 밸류에이션으로 인해 한층 증폭된다. 소프트뱅크 주가는 지난 한 달간 약 70% 급등하며 사상 최고치에 근접한 상태다. 전반적인 AI 열풍과 Arm 수요 급증 신호가 상승세를 이끌었으나, 부드리는 현재 주가가 "거품"처럼 보인다고 평가했다.
오픈AI에 대한 소프트뱅크의 베팅—13% 지분 확보를 위해 총 600억달러 초과를 투입할 예정—을 둘러싼 투자자들의 의구심이 커지는 배경에는 앤스로픽을 비롯한 경쟁사들의 빠른 성장에 따른 오픈AI 재평가가 자리한다. 생성형 AI 이용자 확보 경쟁 심화, 일론 머스크의 소송 제기, 오픈AI의 자체 매출 목표 미달 보도 등이 챗GPT 개발사의 전망에 그늘을 드리우고 있다. 이는 소프트뱅크가 2025년 3월 첫 주요 투자를 약정했을 당시와는 확연히 달라진 분위기다.
필립증권재팬 리서치 본부장 사사키 가즈히로는 "소프트뱅크와 오픈AI의 관계가 결국 부정적인 방향으로 돌아설 위험이 있다"고 말했다. 그는 "오픈AI의 사업 전망에 대한 우려가 있다. 소프트뱅크 입장에서 이것이 단순히 자금을 소진하는 행위에 그칠 수 있다"고 밝혔다.
소프트뱅크는 오픈AI 베팅 자금 마련을 위해 최대 400억달러 규모의 사상 최대 브리지론 조달을 추진 중이다. S&P는 재무 부담 우려를 이유로 3월 소프트뱅크의 신용 전망을 안정적에서 부정적으로 하향 조정했다.
부드리 애널리스트는 투자자들이 수요일 실적 발표에서 재무상태표 우려 완화에 도움이 될 자산 매각 관련 정보를 기대할 것이라고 분석했다. 소프트뱅크는 이미 엔비디아(NVDA) 지분을 매각했으며, 그는 T모바일US(TMUS) 보유 지분이 다음 매각 대상이 될 가능성이 높다고 봤다. 아울러 주주들은 소프트뱅크가 오픈AI와의 제휴에서 기대하는 매출 규모에 대한 구체적인 업데이트를 원할 것이라고 부드리는 덧붙였다.
소프트뱅크가 투자자들의 불안을 해소하지 못할 경우 주가는 타격을 받을 가능성이 높다. 목요일 도쿄 증시에서 18% 상승 마감한 이 주식의 주가수익비율은 1월 중순 이후 최고 수준이다. 주가 밸류에이션이 높아질수록 투자자들의 시선도 더욱 날카로워진다.
IG인터내셔널 시장 애널리스트 파비앙 입은 "투자자들은 이제 단순히 헤드라인을 반기는 것을 넘어 딜의 경제성을 면밀히 검토하고 있다"며 "오픈AI 보도자료 한 장으로 주가가 재평가받던 시대는 지났다"고 말했다.
실적 호조는 소프트뱅크 주가의 버팀목이 될 수 있다. 블룸버그 컨센서스 추정치에 따르면, 애널리스트들은 소프트뱅크가 3월에 끝난 회계연도에 약 3조2500억엔(210억달러 상당)의 순이익을 올렸을 것으로 예상한다. 이는 2021년 이후 최대 규모다. 또한 최근 소프트뱅크의 공매도 잔액이 유동 주식 대비 1% 미만으로 떨어져 4개월 만에 최저 수준을 기록했다. 실적 발표 이후 대규모 매도를 예상하는 투자자가 거의 없다는 방증이다.
투자자들은 소프트뱅크가 추진 중인 미국 내 AI·로보틱스 법인 설립 및 상장 계획의 실현 여부에도 주목할 전망이다. 해당 기업공개는 현금 흐름 창출과 우려 불식에 기여할 수 있다.
다만 장기적인 주가 랠리를 지속하려면, 소프트뱅크가 오픈AI 도박이 단순한 과대 선전 이상의 근거를 갖추고 있음을 시장에 납득시켜야 할 것이라고 IG인터내셔널의 입은 강조했다. 그는 "AI 야망이 넘쳐나는 세상에서 재무상태표 규율이 조용한 차별화 요소가 되고 있다"고 말했다.
bernard0202@newspim.com
