AI 핵심 요약
beta- 모건스탠리가 29일 마이크로소프트에 비중확대 의견과 12개월 목표주가 600달러를 제시했다.
- 첫 번째 성장 동력은 M365 코파일럿 침투율과 유료 좌석 및 ARPU 급증으로 2029년 관련 매출이 225억달러로 확대될 전망이다.
- 두 번째 성장 동력은 기업 고객의 E3에서 E5·E7 상위 요금제로 이동이 가속돼 인당 매출과 마진율이 최소 50% 이상 수직 상승하고 있다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
생성형 AI 비서 침투율·유료 좌석 증가
사용량 연동형 과금제 효과
이 기사는 7월 29일 오전 12시59분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 연초 이후 17%, 최근 1년간 23% 내린 마이크로소프트(MSFT)가 50% 이상 상승 여력을 지녔다는 주장이 나와 관심을 끈다.
모건 스탠리는 최근 보고서를 내고 인공지능(AI) 수익화 지연에 대한 시장의 우려가 과도하고 업체의 세 가지 성장 동력을 투자자들이 간과하고 있다고 주장했다.
모건 스탠리는 마이크로소프트에 '비중 확대' 투자 의견과 12개월 목표주가 600달러를 제시했다. 7월28일(현지시각) 종가 393.35달러 대비 약 53% 상승 가능성을 예고한 수치다.
1년 예상 실적을 기준으로 한 선행 주가수익률(PER) 체급이 실적 성장성에 비해 현저하게 낮아진 상태라고 진단한다.
모건 스탠리가 꼽은 마이크로소프트의 첫 번째 성장 동력은 생성형 AI 비서 마이크로소프트 365 코파일럿(M365 Copilot)의 침투율 가속화다.
글로벌 주요 기업들의 최고정보책임자(CIO) 설문 조사에서 향후 12개월 이내에 M365 코파일럿을 도입할 계획이라고 밝힌 응답자 비율이 88%에 달했다.
뿐만 아니라 사용자당 평균 매출(ARPU)도 뚜렷한 상승 추세를 보인다. 단순히 사용자가 늘어나는 데 그치지 않고 기업 당 할당되는 이른바 '유료 좌석(Paid Seat)' 수의 확대로 선순환을 일으키면서 평균 매출액을 끌어올리는 엔진으로 작용하고 있다는 것.
M365 코파일럿은 워드와 엑셀, 파워포인트 등 기존의 MS 오피스에 생성형 AI 엔진을 직접 통합한 기업용 AI 비서 서비스다.
간단한 개요나 메모 입력만으로 정교한 보고서와 프리젠테이션 슬라이드가 자동 생성되고, 데이터를 엑셀에 입력하면 복잡한 수식 없이 자연어 질문으로 심층 데이터 분석과 예측, 시각화 차트까지 만들어진다.
대량의 이메일을 요약하거나 답장 초안 작성, 회의 실시간 음성 요약도 가능하고, 코파일럿 스튜디오 앤드 에이전트(Copilot Studio and Agent)를 이용하면 단순 질의 응답을 넘어 기업 내부 데이터베이스와 연동해 반복 업무를 스스로 처리하는 맞춤형 AI 에이전트를 구축할 수 있다.
모건 스탠리와 인베스팅닷컴을 포함한 매체들은 기업 고객들 사이에 M365 코파일럿이 인기를 끄는 데 대해 세 가지 이유를 제시한다.
먼저, 단순 업무 시간 단축이다. 회의 요약이나 이메일 및 문서 작성 등 단순 반복 업무 시간이 획기적으로 줄어들면서 직원들의 생산성을 증대하는 한편 고부가가치 업무에 집중할 수 있다는 설명이다.
기존 오피스 생태계와 완벽한 연동도 한몫 한다는 분석이다. 별도의 단독 AI 툴을 새로 배워야 하는 부담 없이 기존에 사용하던 소프트웨어에서 AI 기능을 사용할 수 있어 도입 장벽이 낮다는 얘기다.
마지막으로, 데이터 보안이 M365 코파일럿의 성공 비결로 꼽힌다. 일반 소비자용 AI와 달리 기업 내부 보안 정책과 접근 권한 관리, 데이터 유출 방지 시스템 등을 그대로 준수해 사내 기밀 유출 우려를 최소화 한다는 것.
유료 좌석 수 증가와 매출 기여에 대해 모간 스탠리는 분기 당 600만개 이상의 M365 코파일럿 유료 신규 좌석이 추가되는 급성장이 이어지고 있다고 전했다.
최근 모건 스탠리의 설문 조사에서 향후 12개월 이내에 M365 코파일럿을 도입할 것이라고 밝힌 응답자 수치 88%는 1년 전 72%와 직전 조사 80%에서 가파르게 뛴 결과다.
2026 회계연도 코파일럿 관련 매출액은 약 44억달러로 예상된다. 유료 좌석 확대와 사용자당 평균 매출의 폭발적인 상승에 2029 회계연도 매출 규모는 225억달러로 확대될 전망이다.
투자자들이 간과하는 마이크로소프트의 두 번째 성장 동력은 고단가 상위 요금제로 급속한 고객 전환이다. 기존의 기업 고객 층을 고마진, 고단가 요금제로 업그레이드시키는 이른바 '구독 스케일업' 전략이 성공을 거두고 있다는 것.
실제로 기존 M365 E3 고객들이 고급 보안과 생성형 AI 솔루션이 통합된 E5 및 최상위 E7 요금제로 대거 이동하는 추세다.
기업 최고정보책임자(CIO) 설문 조사에 따르면 향후 1년 내 E5 도입 비율이 50%, 최상위급인 E7 도입 비율이 21%까지 늘어날 전망이다. 기본 오피스 구독에 AI 기능을 얹어 요금제 단위 자체를 올리는 구조는 마이크로소프트의 수익성을 비약적으로 높이는 핵심 축이라고 모건 스탠리는 강조한다.
업체의 공식 자료에 따르면 M365 E3 등급의 월 구독료는 39달러로, 기본 MS 오피스 앱에 기본적인 기업 보안 및 관리 기능을 제공한다. E5는 최근 월 구독료를 60달러로 인상했고, E3에 고급 보안과 지능형 준수 및 감사 솔루션, 여기에 파워 BI 프로까지 제공된다.
E7은 월 구독료가 99달러로, E3 전체에 코파일럿과 엔트라(Entra) 통합 보안 패키지, 에이전트 365 AI 에이전트 거버넌스 솔루션을 묶은 패키지다. E5에 코파일럿과 개별 AI 솔루션을 단품으로 구매할 경우 월 비용이 117달러인 데 반해 E7을 구매하면 고객 입장에서 15% 가량 비용 절감 효과를 볼 수 있도록 설계됐다.
최근 조사에서는 기업 고객층에서 E5 비중이 47%로 집계됐고, 최상위 요금제인 E7의 비중은 7%로 나타났다. 향후 12개월 이내에 E5의 비중이 50%로 상승하는 한편 E7의 비중이 21%로 3배 이상 뛸 전망이다.
시장 전문가들은 월 구독료 39달러를 부담하는 기존 E3 사용자가 E5를 거쳐 E7 또는 E5+코파일럿 조합으로 업그레이드할 때마다 인당 매출이 최소 50%에서 최대 150%까지 수직 상승한다고 설명한다.
매출 상승과 함께 마진율도 개선될 전망이다. AI 단독 서비스 판매보다 기존 오피스 생태계 패키지를 묶어 매출을 올리는 구조는 마이크로소프트의 영업이익률을 높은 수준에서 유지하거나 추가로 개선시키는 강력한 수단이라는 설명이다.
shhwang@newspim.com
