[뉴스핌=강소영 기자] 지난 2013년 중국 증시는 6.75%가 하락했고 전체 주식투자자 가운데 60%가 투자손실을 입었다. 다수 증시전문가는 시진핑  '신개혁의 원년'이 될 올해, 증시 전반을 뒤흔들만한 소재가 다양하기 때문에 시장의 주요 '키워드'를 잘 읽어내면 중국 증시도 '현금 제조기'가 될 수 있다고 강조했다. 

8일 중국 동방망(東方網)은 올해 중국 증시 투자자에게 좋은 '팁'일 될 수 있는 2014년 중국 증시 10대 키워드를 소개했다.  A증시가 처한 구조적 환경과 올해 도입될 새 정책, 주요 시장 특징을 잘만 분석하면 전체 장세와 상관없이 올해도 적지않을 수익을 낼수 있을 전망이다.    

1. 바닥 탈출 타이밍 잘 읽어야 
올해 중국 증시에 영향을 미칠 다양한 소재 가운데 이른바 호재가 악재보다 수적으로 우세하지만, 파급력 측면에서는 악재가 호재를 월등히 능가한다. 중국 증시의 가장 큰 걸림돌은 유동성 부족으로 인한 자금조달 비용 상승이 꼽힌다. 

지난해에이어 올해도 시중의 자금 부족 현상이 지속될 것으로 전망된 가운데, IPO 재개로 인한 물량부담으로 상하이종합지수가 직전저점인 1849포인트(2013년 6월 25일) 아래로 하락할 가능성도 점쳐진다.

특히 올해에는 지방정부와 부동산 업계의 자금 수요가 급증할 것으로 예상되고, 인민은행 역시 올해 시중 유동성 공급량과 신용대출 증가 목표치를 2013년 보다 낮게 설정할 것으로 보여 시중 유동성 부족 현상은 더욱 심각해질 수 있다.

반면 중국의 거시경제 상황과 정책적 측면에서 중국 증시의 호재도 찾을 수 있다. 단기적으로는 IPO 재개, 유동성 부족 및 각 산업계의 생산과잉 등이 A주 상승을 억압할 수 있지만, 올 한해 전반적으로 볼 때 중국 증시가 장기간의 불황에서 벗어나 호황세로 진입할 가능성이 크다는 견해도 힘을 얻고 있다.

2. 퇴직연금  A주 유입, 자금난에 '단비'
지난 12월 재정부 등 관계 당국이 발표한 연금 개인소득세 세법 개정안이 이번달부터 발효됐다. 중국판 '401K'로 불리는 이 제도의 시행에 따라 사업장이 근로자의 퇴직금을 매달 일정 금액 적립하면, 중국 근로자는 이 자금을 은행·보험 및 증권사를 통해 운용할 수 있게 됐다. <본보 2013년 12월 9일 보도 '중국판 ′401K′ 도입...18조 원 증시 유입 기대' 참조>

중국판 '401K' 제도 실시로 중국 연금시장 규모 확대와 함께 연금 취급관리 자격을 획득한 금융기관도 크게 늘 것으로 보여, 중국 자본시장에서 주식투자의 비율도 늘어날 것으로 기대된다.

장기투자를 선호하는 퇴직연금 자본의 증가는 중국 A주가 불황을 벗어나고 안정적인 성장을 촉진할 중요 호재가 될 것으로 전망된다.

3. 가치주와 성장주 모두 '기회'
2013년 중국 증시는 업종과 종목별로 희비가 뚜렷히 갈렸다. 차이넥스트(차스닥)에 상장한 신흥산업 관련 주식의 상승세가 강했지만, 블루칩을 대표하는 전통 업종의 대형주는 상대적으로 약세를 보였다.

올해는 경제가 완만하게 성장하고 개혁이 본격적으로 추진되는 만큼, 가치주와 성장주 모두 주가상승 기회가 찾아올 것으로 예측된다. 실제가치보다 저평가된 가치주는 기업의 수익이 호전되면 실적과 시가총액 증가가 주가 상승을 이끌 것으로 보이고, 성장주는 완만한 상승세를 보일 전망이다.

4. T+0 제도 연내 재개 가능성
지수선물 개장과 주식신용거래 개시 이후 중국에선 T+0 거래방식 재개의 필요성을 주장하는 목소리가 커지고 있다. T(Trade)+0은 주식 매입한 당일 되팔 수있는 거래방식이다. 중국은 1995년 1월부터 상하이와 선전 거래소 A시장과 펀드거래에서 T+0 방식이 아닌 주식 매입 후 다음날 매도가 가능한 T+1 방식을 사용하도록 했다.

최근 일부 ETF(상장지수펀드) 상품을 대상으로 T+0 거래 방식이 허용되면서 A주 시장도 이 제도 도입에 대한 기대가 커지고 있다. 중국 증권감독관리위원회는 현재 중국 증시가 T+0 거래 방식을 다시 도입하는데 법률적 장애는 없지만, 재개 시기는 아직 확정되지 않았다고 밝혔다.

5. 신(新)삼판 '현금 제조기' 기대감 
중소·벤처기업 전용 장외시장인 ′신삼판(新三板)′ 이 중국 전국으로 확대 시행됨에 따라 향후 신삼판 시장 규모는 4조 위안(약 700조 원)에 달할 것으로 전망된다. 시장조성자·접속매매 및 전환상장 제도 도입은 신삼판 상장 기업의 시가 상승을 촉진할 것으로 기대된다.

올해 신삼판 시장을 위한 각종 거래 제도가 완비되면 신삼판의 투자수익은 차이넥스트(차스닥) 출범 당시 수준에 육박할 것으로 보인다. 앞으로 신삼판을 대상으로 한 각종 상품이 시장에 쏟아질 것으로 예측된다.

6. 유동성 A증시 최대 '아킬레스건'
2013년 유동성 부족의 영향이 여전히 중국 A증시를 짓누르고 있다. 올해도 지난해와 같은 심각한 유동성 부족 현상이 나타날 것으로 전망돼 시장의 우려가 커지고 있다.

만약 올해 지방정부 부채 위기가 발발하고, 은행권의 '보호막'이 더 이상 효력을 발휘하지 못하면, 실물경제 분야의 자금조달 비용은 급격히 상승할 수 밖에 없다. 미국의 양적완화 축소 역시 중국에 몰린 핫머니의 유출을 유발할 수 있어 중국 자금 사정을 더욱 악화시킬 것으로 보인다.

7. 차이넥스트 퇴출기업 증가
중국 금융당국이 2013년 발표한 주식발행 신고제와 차이넥스트의 우회상장 금지 등은 모두 시장 본연의 기능 강화를 위한 조치다. 기업공개의 모든 과정을 금융당국이 간섭하지 않고 자격을 갖춘 기업이 편리하게 상장하고, 상장한 기업의 가치는 시장의 판단에 맡기는 것이 주식발행 신고제의 도입 취지다.

동시에 증권감독은 그 동안 자격이 없는 기업이 깐깐한 기업공개 심사를 피하기 위해 이용했던 차이넥스트 우회상장을 금지해 부실기업의 시장 왜곡 경로를 차단했다. 이로써 우량 기업은 신주 발행을 통해 자금 조달이 가능하지만, 자금난을 견디지 못한 부실기업은 상장폐지 될 전망이다. 증시전문가는 올해 차이넥스트에서 상장 폐지되는 종목이 출현할 것으로 보고있다.

8. 바이주 기사회생 주목 
2013년 중국 정부의 부패 척결 정책으로 바이주(白酒·백주) 업계는 직격탄을 맞았다. 최고급 바이주 업체인 구이저우 마오타이(貴州茅臺)를 포함한 바이주 업종 대다수의 주가가 폭락했다. 바이주 산업에 대한 비관론이 팽배한 가운데, 일부 산업자본은 오히려 업계 위기를 기회 삼아 몸값이 떨어진 바이주 종목 매수와  바이주 기업 인수에 나서고 있다. 올해 중국 바이주가 험난한 조정 과정을 딛고 재기에 성공할 수 있을지에 시장의 이목이 쏠리고 있다.

9. 안심 먹거리
올해 중국에서는 '혓바닥 위의 안전'이라는 말이 크게 유행했다. 먹거리 안전을 비유한 표현인데 이는 올해 증시에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 중국 정부의 정책이 식품 생산·유통 및 판매까지 전 분야에 걸쳐 강화되고 있어 올해 중국 증시에서는 안전한 먹거리와 관련된 이른바 '혓바닥 위의 주식'이 관심을 기울일만한 가치주로 평가받고 있다.

10. 부실기업 상장폐지 제도화
중국 증권당국이 주식시장 제도 완비에 박차를 가하고 있다. 특히 그간 원활하지 못했던 부실기업의 상장폐지가 본격화 될 전망이다. 증권감독관리위원회는 시장 퇴출제도를 통해 부실기업의 자발적 상장폐지를 독려하고, 거래소와 장외시장을 연결해 상장폐지 종목의 재상장 혹은 전환상장의 가능성을 열어줄 예정이다.

현재 A주에서 상장폐지 요건에 부합하는 종목이 30개에 달하지만 지방정부의 보호아래 상장폐지가 원활하게 진행되지 않고있다. 그러나 올해 증권당국이 시장 기능 강화에 총력을 기울이면 증시에서 상당수 기업이 '자연도태'되고, 상장폐지가 일상화될 것으로 전망된다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)