[뉴스핌=정연주 기자] 올 2분기 엔/원 환율이 900원선을 사수하기 쉽지 않을 것이란 전망이 나오고 있다. 당장 외국인의 주식 순매수라는 수급상 부담도 있지만 엔화보다 원화의 달러대비 절상속도가 가팔라질 수 밖에 없어서다.

23일 오전 8시 22분 기준 엔/원 환율은 100엔당 899.67원에 거래됐다. 개장 이후 900원선을 회복해 오후 3시 외환은행 고시기준으로 903.04원을 기록했으나 900원선 초반 수준을 벗어나지 못했다.

엔/원 환율 추이 <자료=한국은행 ECOS>

엔화와 원화환율의 동조화는 4월 중순 이후 달러화 조정장세 속에서 약해지고 있다. 재정환율인 엔/원 환율을 결정지을 달러/엔 환율은 상단이 제한되면서 지지되고 있으나 달러/원 환율은 현재 수준에서 레벨을 낮출 가능성이 비교적 높게 점쳐진다.  

미국 긴축 이슈가 희석되면서 달러화 강세가 지속되기도 힘든 상황이다. 그간 1100원선을 넘나들었던 달러/원 환율도 이를 반영해 1080원대까지 하향 조정된 상황이다.

장보형 하나금융연구소 연구위원은 "달러화가 마냥 강세를 보이기 어려운 가운데 일본 내부에서 아베노믹스 산파로 불리는 하마다 고이치 교수가 달러/엔 환율 상승이 지나치다고 언급했다. 달러/엔 환율이 억지로 끌어올려지기 쉽지 않은 상황"이라고 말했다.

그는 "더불어 달러/원 환율은 CDS프리미엄 등에서 알 수 있듯이 국내시장에 대한 외국인의 긍정적인 인식이 작용할 것"이라며 "마침 국내 1분기 GDP가 생각보다 양호해 경기가 좋아질 것이란 인식과 함께 외국인 주식자금도 대거 유입되고 있다. 달러/원 환율은 추가 하락 여지가 있다"고 설명했다.

상당기간 119엔~120엔에서 등락한 달러/엔 환율 레벨에 달러/원 환율이 충분히 적응했다는 점도 한몫한다. 또한 2분기가 달러화 공급이 많을 시기란 점도 엔/원 환율 상단을 제한하는 요인이다.

전승지 삼성선물 연구원은 "2분기에는 통상적으로 달러화 공급압력이 강한 시기"라며 "지난 1월과 3월 개입을 많이 했던 외환당국이 미국 압력도 있어 개입 타이밍을 보는 듯하다. 2분기에는 엔/원 환율의 800원대 진입을 볼 기회가 많을 것 같다"고 설명했다.

◆ 엔/원 하방지지력, 당국 개입이 관건

결국 엔/원 환율의 변수는 당국 개입이 될 것으로 보인다. 이와 관련해서 개입이 더욱 강화될 것이란 의견과 반대로 미국 환율보고서 영향에 눈치보기 스탠스를 유지할 것이란 의견으로 갈린다.

안기태 NH투자증권 이코노미스트는 "엔/원 환율을 바라보는 한은의 스탠스가 변했다"며 "작년만 하더라도 엔/원 환율을 모니터링하겠다는 입장을 유지한 반면 올해 들어서는 엔화 대비 원화 강세가 임계치에 왔다는 입장을 표명했다"고 밝혔다.
 
A은행의 외환딜러는 "대외시장에서 한국 외환당국 개입에 대한 부정적인 기류가 있다"며 "엔/원 환율 방어를 적극적으로 할 생각이 있었다면 엔/원 환율이 크게 꺾이기 시작한 4월 초중반에 나섰을 것"이라고 말했다. 그는 "800원선이라는 숫자가 의식되고 있는 상황에도 개입 물량이 줄었다"며 "상반기 중에는 속도조절 수준에 그칠 것 같다"고 설명했다.

엔/원 환율이 미국 긴축 이슈를 해소해 나가면서 하방지지력이 더욱 강해지거나 반등할 수 있을 것이라는 전망도 우세하다. 상승 동력과 더불어 하락 여지도 크지 않다는 설명이다.

김창배 한국경제연구원 연구위원은 "엔/원 환율이 무한정 떨어지기 어렵다"며 "우리나라 경제 회복속도에 달려있지만 최대한 넓은 범위로 봐도 엔/원 환율은 850원에서 900원 사이가 지속될 가능성이 크다"고 전망했다.


[뉴스핌 Newspim] 정연주 기자 (jyj8@newspim.com)