전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 채권·외환

[GAM] 3Q 채권, 신흥국 혼란과 미국 국채 '숏'

기사입력 : 2018년10월13일 10:00

최종수정 : 2018년10월13일 10:42

[편집자] 이 기사는 10월 5일 오전 10시02분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 무역전쟁 리스크에 따른 안전자산 선호 심리를 앞세워 5월 고점 이후 안정적인 흐름을 보였던 미국 10년물 국채 수익률이 다시 상징적 저항선인 3.0%를 뚫고 올랐다.

연방준비제도(Fed)가 9월 통화정책 회의에서 올해 총 네 차례와 내년 세 차례의 금리인상 가능성을 예고하면서 국채 수익률 상승을 부추겼다.

하지만 투자자들은 좀처럼 공감대를 형성하지 못하는 모습이다. 미국 국채 수익률의 향방을 둘러싼 갑론을박이 뜨겁다.

국채 가격 하락 및 수익률 추가 상승을 겨냥한 ‘숏’ 베팅 규모가 기록적인 고점에 이른 가운데 4분기 미국 경제의 성장 둔화 가능성이 점쳐진 데 따른 것.

2분기 4.2% 성장한 미국 경제가 연말로 가면서 한풀 꺾일 것으로 예상하는 투자자들은 국채 숏 커버링이 쏟아지면서 한 차례 혼란이 불거질 가능성을 경고하고 있다.

이탈리아 채권시장이 또 한 차례 도마 위에 올랐다. 연정을 구성한 포퓰리즘 정당 오성운동과 북부동맹의 2019년 예산안을 둘러싼 3분기 강한 경계감을 드러낸 이탈리아 채권시장은 9월말 재무 목표치 최종 발표와 함께 급락을 연출했다.

투자자들은 약 1개월 이내로 발표될 예정인 신용평가사 무디스와 스탠더드 앤 푸어스(S&P)의 국가 신용등급 결정에 신경을 곤두세우고 있다.

개별 기업 회사채 가운데 미국 전기자동차 업체 테슬라 채권의 급락이 시장의 관심을 끌었다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 엘론 머스크 최고경영자의 상장 폐지 관련 트윗과 관련, 투자자들을 오도했다며 제소한 데 따른 파장이다.

이 밖에 신흥국 채권시장은 아르헨티나와 터키를 필두로 한 위기 상황이 광범위하게 확산되면서 3분기 과격한 ‘팔자’에 시달렸으나 9월 하순부터 투자자들의 ‘유턴’이 두드러졌다.

◆ 미국 국채 수익률 중대 기로 

미국 국채 수익률이 다시 3.0% 선을 뚫었다. 무역 마찰을 앞세워 투자 자금을 흡수했던 미 국채는 트럼프 행정부가 2000억달러 규모의 중국 수입품에 대한 3차 관세 발표 이후 내림세로 돌아섰다.

여기에 연준의 9월 통화정책 회의를 앞두고 금리인상 기대가 높아지면서 국채 수익률이 상승 탄력을 받았다.

10년물 수익률이 3.06% 선까지 오른 가운데 향방을 둘러싼 논란이 뜨겁다. 미국 투자 매체 포브스에 따르면 미국 국채에 대한 숏 베팅 물량이 전세계 다른 어떤 자산보다 높은 것으로 파악됐다. 특히 30년물 국채 가격 하락을 겨냥한 포지션이 대폭 늘어났다.

미국 국채에 대한 트레이더들의 포지션이 이처럼 어느 한 쪽 방향으로 극심한 쏠림 현상을 보일 경우 되돌림이 나타나게 마련이라는 것이 시장 전문가들이 지적이다.

특히 4분기 미국 경제 성장률에 대한 전망이 회의적인 상황을 감안할 때 대규모 숏커버링이 나타나면서 금리가 크게 들썩거릴 수 있다는 전망이다.

월가 투자은행(IB) 업계의 성장률 전망치 하향 조정은 이 같은 주장에 설득력을 실어준다. 핵심 자본재를 중심으로 미국 제조업계의 투자가 위축되는 등 관세 전면전에 따른 파장이 지표를 통해 드러나기 시작하자 이코노미스트는 이를 성장률 전망치에 적극 반영하고 있다.

캐피탈 이코노믹스가 3분기 성장률 전망치를 종전 제시했던 3.5%에서 3.0%로 낮춰 잡았고, 앰허스트 역시 3.0%에서 2.8%로 떨어뜨렸다. 소시에테 제네랄(SG)은 순수출이 위축되면서 3분기 GDP를 1.5%포인트 위축시킬 것이라고 내다봤고, JP모간이 3분기 성장률 전망치를 3.5%에서 3.0%로 끌어내렸다.

실물경기가 주춤하는 모습이 두드러질 경우 트레이더들의 포지션 수정에 따른 혼란이 한 차례 발생할 것이라는 관측이다. 금리 향방은 포트폴리오 전략에 핵심 변수라는 점에서 투자자들의 시선을 끌고 있다.

◆ 신흥국 채권, 터널 빠져 나온다

3분기 신흥국 채권펀드는 공격적인 ‘팔자’에 시달렸다. 터키와 아르헨티나를 필두로 신흥국 통화가 기록적인 하락을 지속한 데 따른 결과다.

특히 달러화 표시 채권에 대한 투자자들의 경계감이 크게 고조됐다. 강달러가 지속될 경우 현지 통화 하락에 따른 해외 투자자들의 손실이 불어나기 때문이다. 아울러 원리금 상환과 차환 발행을 둘러싼 리스크도 높아지게 마련이다.

상당 기간 공격적인 매도로 일관했던 투자자들 사이에 변화가 포착됐다. 터키 정부와 중앙은행이 위기 상황에 적극 대응하고 나선 데다 국제통화기금(IMF)이 아르헨티나에 차관 제공에 나서면서 투자 심리가 일정 부분 개선된 것.

여기에 신흥국 자산의 하락이 지나치며, 무역전쟁 리스크를 포함한 굵직한 악재가 대부분 반영됐다는 의견이 고개를 들면서 ‘사자’가 재개되는 모습을 보였다.

중장기적인 관점에서 해당 채권을 매입할 때 쏠쏠한 차익을 올릴 수 있다는 기대도 글로벌 자금 유입을 부추기는 요인이다.

뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치에 따르면 지난달 19~26일 사이 신흥국 채권 펀드로 15억달러에 달하는 자금이 유입됐다.

같은 기간 전반적인 채권과 주식 펀드에서 총 80억달러의 자금이 빠져나간 점을 감안할 때 신흥국 채권의 유동성 기류 변화가 눈길을 끌 만 하다는 평가다.

반면 이탈리아의 채권시장 혼란은 이제 시작이라는 분석이다. 2019년 재정적자 목표치를 GDP의 2.4%로 제시한 정부의 예산안은 EU의 규정을 충족시키는 수준이지만 여전히 유로존 2위 부채국인 이탈리아의 재정을 더욱 악화시킬 수 있다는 의견이 중론이다.

지난 28일 이탈리아 정부가 발표한 예산안에 대해 EU 측은 무단횡단과 같다며 비판을 쏟아냈다. 투자자들 역시 이탈리아 국채 매도로 대응했다.

이에 따라 10년물 국채 수익률이 3.15%까지 치솟으며 오성운동과 북부동맹의 연정 구성 이전 정치권 리스크가 크게 고조됐던 당시 수준까지 뛰었고, 2년물 수익률도 1% 선을 넘었다.

석학들은 이탈리아가 지난 2011년 부채 위기 당시와 흡사한 상황을 맞았다는 데 의견을 모으고 있다. 재정 리스크로 인해 국채 스프레드와 함께 신용부도스왑(CDS)이 추가 상승할 것이라는 전망이다.

◆ 테슬라 ‘팔자’와 석유업계 정크 ‘사자’

SEC의 머스크 제소는 테슬라 주가뿐 아니라 채권 가격에도 일격을 가했다.

머스크가 SEC와 합의로 최고경영자 자리를 유지할 수 있게 됐지만 투자자들의 경계감은 여전하다. 기존 부채 100억달러에 이르는 테슬라가 향후 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있을 것이라는 우려다.

당장 11월 만기 도래하는 2억3000만달러에 달하는 전환사채(CB)도 골칫거리다. 테슬라 주가가 전환 가격인 560.64달러까지 오르지 않으면 투자자들에게 원리금을 상환해야 하기 때문이다.

시장조사 업체 마켓액세스에 따르면 테슬라의 2025년 만기 선순위 무보증 채권의 가격은 액면가 1달러 당 84.5달러까지 밀렸다.

월가 투자은행(IB)들 사이에 테슬라 매도 의견이 꼬리를 물고 있어 채권 가격 하락과 신규 발행 비용의 상승이 불가피하다는 것이 투자자들의 의견이다.

이 밖에 석유업계가 발행한 정크본드의 뜨거운 인기몰이가 시장의 관심을 끌었다. 3년 전 전반적인 하이일드 본드의 급락을 주도했던 석유업계 채권이 날개를 달았다.

업계에 따르면 연초 이후 에너지 섹터 정크본드는 3.25%의 수익률을 기록했다. 이는 전체 하이일드 본드의 상승률인 2.5%를 웃도는 수치다.

이와 함께 채권 발행 시장도 훈풍을 냈다. 회계 컨설팅 업체 딜로직에 따르면 에너지 및 천연 자원 섹터의 하이일드 본드 신규 발행액이 425억달러에 달했다.

이는 같은 기간 전 업종의 정크본드 발행 규모가 26% 급감한 점을 감안할 때 의미 있는 수치라는 것이 업계의 평가다.

 

 

higrace@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다.  ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다.  도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다.  김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49
사진
SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
안다쇼핑
Top으로 이동