[크레딧+] 미국판 다이소 '달러숍' 열풍..."온라인 침투율 '제로' 채권에 투자해"

기사입력 : 2019년02월26일 06:00

최종수정 : 2019년02월26일 06:00

올해 온라인 침투율 제로 전망...오프라인 소매 유통업과 반대
달러제네럴, 신용등급 상향 기대에 채권가격 오름세 지속
달러트리, 신용등급 '강등' 위기 벗어나며 채권가격 '상승'

[편집자] 이 기사는 2월 25일 오후 3시47분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[서울=뉴스핌] 김지완 백진규 기자 = 한국에 '천냥마트', 중국에 '미니소(MINISO)', 일본에 '다이소(DAISO)'가 있다면, 미국엔 1달러짜리 저가품을 앞세운 '달러숍'이 있다. 달러숍이 온라인 무풍지대란 평가 속에 이들 회사채는 글로벌채권 시장에서 빠르게 몸값을 올리고 있어 눈길을 끈다.

뉴욕증시에 상장돼 있는 '달러제네럴(Dollar General)'은 미국내 달러샵 1위 업체(미국내 1만4761개 점포)로 지난 2015년 이래로 연 7%대 고성장세를 구가하고 있다. 10년물(2028년 5월1일 만기) 채권금리는 4.125%, 신용등급은 S&P BBB/무디스 Baa2.

나스닥에 상장돼 있는 달러샵 2위업체 '달러트리(Dollar Tree)'는 북미에서 6650여개 점포를 운영중이다. 지난 3년간 연평균 23.7%의 매출액 성장을 보여줬다. 7년물(2025년 5월15일 만기) 채권금리는 4.0%, 신용등급은 S&P BBB-/무디스 Baa3.

[자료=달러제네럴]

미국에서 이들 달러숍은 온라인 무풍지대로 평가받는다. 김상훈 신한금융투자 투자전략팀장은 "달러숍은 작년에 이어 올해도 온라인 침투율 제로가 예상된다"면서 "달러숍은 한국으로 치면 '천냥마트'처럼 1000원짜리 파는 곳인데, 배송료 등의 이유로 온라인 숍들이 침투할 여지가 없다"고 전해왔다.

미국에선 연일 달러숍이 언론을 뜨겁게 달군다. 지난 21일 워싱턴 포스트의 '달러숍 폭풍이 도시를 침투하고 있다'를 필두로 22일 '달러숍은 가장 안전한 투자처(USA투데이)', 24일 '어디에서나 볼 수 있는 달러숍으로 인해, 다른 유통업체들이 기회를 상실했다(샐리스뷰리 포스트, Salisbury Post)' 등의 기사가 잇달아 보도됐다.

미국 지방자립연구소(Institute for Local Self-Reliance, ILSR)의 스테이시 미첼 (Stacy Mitchell)은 "달러숍은 대형마트가 멀리 있는 농촌지역, 즉 '식량사막' 같은 곳에서 '음식 오아시스' 역할을 하며 고성장하고 있다"고 평했다.

이는 전세계적으로 아마존으로 대표되는 온라인 유통업 성장에 따른 월마트같은 오프라인 유통업의 사업규모가 줄어들고 있는 것과 정반대 현상이다. 특히 소매 유통업은 향후 1년간 부도율이 가장 높을 것으로 예상되는 산업중 하나다. 무디스는 미국과 유럽의 리테일 업종의 예상 부도율을 각각 3.1%, 2.7%로 관측했다.

한국신용평가는 지난 1월 올해 산업전망을 내놓으면서 유통업에 대해 "소매시장내 온라인 침투율의 가파른 상승이 나타나고 있다"면서 "기존 오프라인 유통업체들의 수요부진이 심화될 것"이라는 전망을 내놨다.

◆ 신용등급 '상향' 기대감에 채권 가격 '훨훨'

달러숍의 연이은 실적 확대가 신용등급 상향 기대감으로 이어지면서, 채권 가격도 가파른 오름세다. 특히 달러제네럴은 신용등급 상승이 임박했다는 평가다.

김 팀장은 "달러제네럴의 경우 자산규모 확대와 부채축소가 동시에 이뤄져 레버리지 비율이 크게 감소했다"면서 "1년이내 상향 트리거에 도달해 등급 상향 검토 가능성이 존재한다”고 설명했다.

현재 달러제네럴의 레버리지는 2.84배로 무디스(Moody's) 등급상향 기준인 2.75배에 근접했다. 레버리지는 '부채/자산'으로 계산되며, 낮을수록 자산건전성이 높다고 할 수 있다.

이 회사가 10년물 회사채 가격은 지난해 12월 95달러에서 25일 현재 100달러까지 치고 올라왔다. 이 기간 채권금리는 4.6%에서 4.1%까지 떨어지며 BBB등급 10년물 평균과 스프레드를 200bp에서 170bp까지 축소했다.

미국의 달러샵 점포수 증가추이[자료=미국지방자립연구소]

달러트리는 또 다른 달러숍 '패밀리달러' 인수 후 재무구조가 악화되며 한때 신용등급 '강등' 위기에 몰리기도 했지만 고성장을 등에 업고 재무건정성이 빠르게 개선되면서 강등 위기에서 벗어났다. 이에 채권가격도 오름세다.

김세진 신한금융투자 글로벌크레딧 애널리스트는 "달러트리는 여타 달러샵 대비 고가품 판매 비중이 높아 수익성이 좋다"며 "최근 신용지표 정상화가 빠르게 진행중"이라고 진단했다.

달러트리는 지난 3년간 24억달러의 채무를 상환해 부채가 줄었고, 가파른 외형성장으로 이익은 늘었다.

달러트리의 총차입금 커버리지(총차입금/영업이익(EBITDA))는 달러패밀리 인후 직후 인 2015년말 5.3배에서 지난해 2월 3.16배까지 떨어졌다. 무디스 등급 '하향' 기준인 3.5배 아래로 내려와 등급하향 위기에서 탈출했다. 이 기간 '영업이익(EBIT)/이자비용'은 3.7배에서 1.5배로 낮아져 이자부담은 줄었다.

달러트리 7년물 채권 가격은 작년말 95달러에서 25일 현재 98달러까지 올라왔다. 이 기간 시장금리는 5.0%에서 4.4%까지 떨어졌다. 연초이후 7년물 BBB등급과의 스프레드는 200bp에서 150bp까지 줄어들었다

한편 달러숍 채권은 국내 증권사 창구를 통해 살 수 있으며 최소 매매단위는 1만달러(1000만원)부터 20만달러(2억원)까지 증권사별로 차이가 난다. 달러숍 회사채 이자는 6개월마다 받고, 달러 이자는 해당일 고시환율로 환전돼 원화로 지급된다. 투자자들은 15.4%(지방세 포함) 소득세를 내야한다.

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김수현측 "故김새론과 성인된 후 교제" [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 배우 김수현이 故(고) 김새론과의 열애설을 인정했으나, 미성년자 시절 교제는 아니라고 반박했다. 김수현 소속사 골드메달리스트는 14일 공식 입장을 통해 "오늘 새벽 김수현씨가 심리적으로 급격하게 불안정한 모습을 보였고, 당사는 절대안정을 취할 수 있도록 조치했다. 김수현 씨는 가세연의 보도 이후 고인의 갑작스러운 죽음의 원인이 자신에게 있다는 주장들로 인해 극심한 혼란을 겪고 있다"고 밝혔다. 배우 김수현 [사진=뉴스핌DB] 이어 "또한 지난 12일 가세연의 방송이 끝난 밤, 회사 정문 건너편과 주차장에 카메라를 든 사람이 탄 차량이 새벽이 되도록 지키고 있었으며, 13일 점심 즈음 카메라를 든 사람들이 건물 주변을 배회하는 등 김수현씨에 대한 심리적 압박이 지속되고 있다"고 말했다. 앞서 김수현 측은 유튜브 채널 가로세로연구소(가세연)이 주장한 고 김새론과 김수현의 열애설 등에 대해 다음 주 중에 입장문을 배포할 것을 예고한 바 있다. 소속사 측은 김수현이 김새론이 미성년자 시절 교제한 것이 아니라고 반박하며 "두 사람은 성인이 된 이후인 2019년 여름부터 2020년 가을까지 교제했다. 김수현씨가 미성년자 시절의 김새론씨와 사귀었다는 것은 사실이 아니다"라고 강조했다. 이어 "김새론씨가 지난해 3월 24일 새벽 인스타그램 스토리에 공개한 사진과 2025년 3월 11일 가세연 방송에서 공개된 사진은 모두 2020년 겨울의 같은 날 교제 중이던 두 사람의 사적인 모습을 담은 것"이라며 "당시 김새론씨가 입은 옷은 2019년 6월 한 브랜드에서 발표한 옷으로, 해당 사진이 김새론씨가 미성년자 시절인 2016년 촬영됐다는 가세연의 주장은 성립 자체가 불가능하다"라고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 사진공동취재단 = 17일 서울 송파구 서울아산병원 장례식장에 배우 김새론의 빈소가 마련되어 있다. 지난 16일 김새론은 성동구 성수동 자택에서 숨진 채 발견됐다. 향년 25세. 2025.02.17 photo@newspim.com 또한 군대 시절 김수현이 김새론에게 보낸 편지에 대해서도 "가까운 지인들에게 보내는 편지 중 하나였다. 보고싶다는 표현은 군생활 중인 군인이 지인들에게 가벼운 의미로 했던 표현"이라며 "김새론씨가 2016년부터 SNS에 공개적으로 쓰던 별명은 두사람 사이에만 쓰는 애칭처럼 왜곡됐다"고 반박했다. 소속사 측은 "가세연의 보도로 인해 지금 이 시간에도 수많은 잘못된 정보와 허위 사실이 진실인 것처럼 퍼져나가고 있다. 두 사람의 지극히 개인적인 사생활이 타인에 의해 강제로 공개되고, 그로 인해 김수현씨는 물론 고인의 사생활이 수많은 루머와 억측과 함께 확산되는 것은 너무나 큰 고통"이라고 토로했다. 가세연은 고 김새론이 음주운전 사고 이후 골드메달리스트에게 7억원을 변제하라는 연락을 받았으며, 도움을 요청한 김새론을 외면했다고 주장해 파장이 일었다. 김수현 측은 "당사는 김새론씨 개인이 감당할 수 없는 남은 채무 전액을 변제했다. 음주 운전 사건 이후 김새론씨의 배우 활동과 관련된 각종 위약금, 음주 운전으로 인해 피해를 입은 상인들에 대한 손해 배상 등을 김새론씨와 함께 해결해 나갔다"라며 "당시 해당 사고로 인한 위약금 규모는 약 11억 1400만원이었다. 배상액이 결정되는 과정에서 당사는 김새론씨의 부담을 최소화하고자 배상액을 줄이기 위해 노력했다. 이후 채무를 갚기 위한 김새론씨의 여러 노력을 통해 남은 배상액을 7억으로 줄였다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 고 김새론이 김수현에게 채무 문제에 대한 어려움을 토로한 후, 골드메달리스트 측에서 김새론에게 보낸 문자 [사진=골드메달리스트] 2025.03.14 alice09@newspim.com 이어 "금액을 줄이는 과정에는 음주운전 사고로 인해 심하게 파손 된 김새론씨의 차량을 수리 및 매각 진행하는 것도 포함 돼 있었다"라며 "이는 김새론씨 의뢰에 따라 운행 불가능한 상태의 사고 차량을 골드메달리스트에서 수리 및 매각 진행, 피해액 일부를 보상한 것"이라고 해명했다. 김수현 측은 김새론의 문자를 외면한 부분에 대해서도 "김새론 씨의 채무 문제는 당사와 김새론씨 간의 문제였다. 당사를 떠난 상태였던 김새론씨는 채무에 대한 법률적 지식이 충분치 못했고, 이에 채권자가 아닌 김수현씨에게 문자를 보냈다. 당시 두 사람은 헤어진지 4년이 된 시점이었고, 김수현씨는 당사에 김새론씨의 문자 내용에 대해 문의했다"고 말했다. 이들은 "김수현 씨는 당사와 김새론씨간의 상황을 전혀 알지 못했고, 이에 당사는 김수현씨에게 '상대방이 법률적 지식이 정확하지 상태에서 오해가 있어 보이니 전문가의 확인없이 이런 문제에 답변하는 건 적절하지 않아 보인다. 회사가 법률전문가와 함께 김새론씨 소속사와 연락해 오해없도록 원만히 해결하겠다'고 답했다. 그리고 첨부한 바와 같이 내용증명의 취지에 대해 설명했다"고 덧붙였다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 배우 김수현 측이 고 김새론과 성인이 된 후 교제했다고 주장한 증거 사진 [사진=골드메달리스트] 2025.03.14 alice09@newspim.com 특히 "이후 김새론씨 측은 2024년 3월 26일 법률대리인을 통해 '귀사가 지난 시간 의뢰인에게 보인 성의에 관해 감사하는 마음과 더불어 당연히 귀사가 입은 손해에 관한 책임을 지겠다는 마음에서, 내가 부담해야 할 손해액의 확정과 함께 앞으로의 변제계획에 관하여 협의를 통해 조율하고자 한다'라는 입장을 밝혀 왔다. 이로써 당사와 김새론씨 사이의 채권·채무 관계는 일단락 되었고, 당사는 김새론씨에 대한 채권 전액을 대손금으로 처리한 이후 단 한 번도 변제를 요구하지 않았다"고 반박했다. 김수현 측은 "당사는 소속 배우였던 김새론씨의 어려운 사정을 이해하고 대여금을 변제 받지 않으면서도 김새론씨에게 증여세가 부과되는 것을 막아주고자 법령에 따라 할 수 있는 한 세심하게 신경썼다. 또한 김새론씨의 위약금을 대신 내어주는 과정에서 이를 대여금 처리하며 이자를 0%로 정했고, 지연손해금 또한 0%로 정했다. 이를 오히려 변제를 압박한 것으로 왜곡해 비난하고, 1년이 지난 시점에서 고인의 극단적 선택의 원인이 된 것처럼 악의적으로 매도한 것에 대해 비통한 심정"이라고 토로했다. 끝으로 김수현 소속사는 "김수현씨가 고인이 맞이한 비극의 원흉으로 끌려들어왔다. 고인 어머니의 지인이 이모로 바뀌고, 시선을 끌 수밖에 없는 강렬한 시각적 근거가 제시된 뒤, 1년 전 회사가 정리해준 김새론씨의 채무 문제가 고인이 최근 안타깝게 세상을 떠난 직접적 원인처럼 지목됐다"라며 "그러나 유명인이라는 이유로 수많은 허위 사실과 인신 공격을 무조건 받아들일 수 없는 일"이라고 덧붙였다. alice09@newspim.com 2025-03-14 14:00

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국세청, 홈플 대주주 MBK 세무조사 [서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 국세청이 홈플러스 대주주인 MBK에 대한 세무조사에 착수했다. 11일 관련 업계에 따르면 서울지방국세청 조사4국은 이날 MBK파트너스에 대한 세무조사에 들어갔다. MBK파트너스측은 "지난 2020년 이후 5년 만에 이뤄지는 정기 세무조사로 인지하고 있다"며 "최근 불거진 홈플러스 사태(기업회생신청)와는 무관한 것으로 알고 있다"고 전했다. 다만 이번 세무조사 담당 부서가 비정기(특별) 세무조사를 맡는 서울지방국세청 조사4국이라는 점에서 지난해 논란이 됐던 김병주 MBK파트너스 회장의 역외 탈세 의혹까지 다시 들여다보는 게 아닌가 하는 관측도 제기된다. MBK파트너스는 지난 2020년 세무조사 결과 1000억원 규모의 역외탈세 혐의가 드러나 400억원 가까이를 추징 당했다. 지난해에도 국회 보건복지위원회 국정감사에서 역외탈세 의혹이 재차 제기된 바 있다. MBK파트너스는 대규모 차입금에 의존해 지난 2015년 홈플러스를 인수했다. 이후 점포 등을 팔아 인수대금을 상환하고 배당을 받는 방식으로 투자 원금 회수에 주력했다. 정작 홈플러스는 자금 압박에 빠져 최근 기업회생 절차에 들면서 금융권과 업계 안팎에서 'MBK 먹튀' 논란이 거세게 일고 있다. 한편 국회 정무위원회는 이번 홈플러스 사태와 관련해 오는 18일 MBK파트너스 김병주 회장을 증인으로 불러 긴급현안질의에 나설 예정이다. [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 홈플러스 영등포점 신호등에 빨간불이 들어와 있다. yym58@newspim.com osy75@newspim.com 2025-03-11 19:39