전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

[GAM]비앙코와 서머스의 美인플레 경고① "또 당한다"

기사입력 : 2024년02월29일 15:56

최종수정 : 2024년02월29일 15:57

물가지표 일시적 노이즈? "천만에"

이 기사는 2월 20일 오후 3시16분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 지난주 미국의 1월 소비자물가(CPI) 상승률이 공개된 뒤 비앙코 리서치의 대표인 짐 비앙코의 목소리는 한층 확신에 차 있었다. 비앙코는 미국의 물가상승률이 이미 바닥을 형성한 만큼 더 둔화하기 힘들다며 3~4%의 인플레이션이 일상이 되는 새로운 시대에 대비해야 한다고 경고했다.

미국의 인플레이션 동학과 관련해 탁월한 통찰력을 보여준 래리 서머스 전 재무장관 역시 안일한 물가 대응을 경계하며 연방준비제도의 금리인하를 맹신하지 말라고 했다. 연준의 다음 행보가 금리 인하가 아닌 인상이 될 가능성이 15%의 확률로 존재한다고 했다.

월간 물가지표 하나에 너무 큰 의미를 부여하는 것은 위험할 수 있지만 최근 2년여 인플레이션 논쟁에서 발군의 실력을 보였던, 물가 진단과 예측에서 높은 승률을 기록했던 두 사람인 만큼 이들의 이야기는 곱씹어 볼 만하다.

1. 월가의 PCE 물가 전망치 상향

지난주 공개된 미국의 물가지표는 서프라이즈의 연속이었다. 소비자물가(CPI)에 이어 생산자물가(PPI) 상승률도 시장 예상을 크게 웃돌면서 월가의 투자은행들은 이달말 공개될 1월 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 전망치를 앞다퉈 높여 잡았다.

1월 CPI에 놀란 시장 참여자들은 PPI에서 위안을 구하려 했지만 결과는 정반대였다.

지난 2월16일 공개된 미국의 1월 근원 PPI는 전월비 0.5% 급등했다. 작년 7월 이후 가장 큰 폭으로 솟구쳤다. 오름폭이 0.1%에 그쳤을 것이라는 시장 전망을 크게 벗어났다. 전년동월비 상승률도 2.0%로 집계돼 12월의 1.7%에서 반등했다. 시장 예상(1.6%)을 0.4%포인트 상회한 수치다. 헤드라인 PPI 역시 전월비와 전년동월비로 각각 0.3% 및 0.9% 상승해 시장 예상(0.1% 및 0.6%)을 웃돌앗다

부문별로는 서비스 PPI가 전월비 0.6% 급등해 작년 7월 이후 최고치를 나타냈다. 의료비 항목(외래환자 진료비)과 금융 서비스(포트폴리오 운용 수수료) 부문의 오름폭이 컸다. PPI에서 이들 항목은 연준이 중시하는 PCE 물가 상승률 산출에 그대로 사용된다.

월가 은행들로선 CPI에 이어 PPI 상승률 마저 예상을 크게 웃돌자 (여기에 수입물가까지 감안해) PCE 물가에 대한 눈높이를 교정할 수 밖에 없었다.

골드만삭스는 1월 근원 PCE 물가 상승률(전월비) 전망치를 종전 0.35%에서 0.43%로 상향 수정했다. JP모건과 시티그룹도 해당 전망치를 각각 0.47% 및 0.38%로 높여 잡았다. 월스트리트저널(WSJ)은 주요 은행들의 1월 근원 PCE 물가 상승률(전월비) 전망치가 이제 0.4%에 달한다며 수정된 전망대로면 1월 근원 PCE 인플레이션은 2023년초 이래 1년만에 최고치를 나타나게 된다고 전했다.

미국 근원 PCE 물가의 3개월 연율 상승률, 6개월 연율 상승률, 전년동월비 및 전월비 상승률 추이 [사진=macromicro]

2. 일시적 노이즈? "천만에"

그렇다고 좌절하기엔 이르다. 인플레이션은 결국 2%를 향해 둔화할 것이라고 믿는 이들에겐 기댈 언덕이 있다. 계절성을 탓하며 1월 인플레이션 서프라이즈를 일시적 노이즈로 치부할 수 있다.

실제 1~2월은 연중 물가의 진폭이 가장 크다. 기업들의 재화 및 서비스 가격 조정이 연초 집중되는 경우가 많아서다(노동 계약과 공급업체 계약이 1월에 재설정되는 경우가 많다). 이러한 변동성과 순환성을 감안해 노동부도 물가 통계 작성시 계절조정을 하지만 완벽하지는 않다. 1월 물가지표에 통상 `연초 효과`가 적지 않게 반영되는 이유다.

그래서 여전히 월가의 많은 전문가들은 연초 물가지표가 돌출 양상을 보이더라도 큰 틀에서는 디스인플레이션(물가상승률 둔화) 흐름이 이어질 것이라고 믿는다.

그러나 비앙코의 생각은 다르다. 그가 보기에 이런 기대는 몹시 안일하다.

미국의 1월 소비자물가 지표가 공개되고 이틀 뒤인 2월15일 비앙코는 보고서에서 "시장의 내러티브는 처절하게도 1월 CPI 보고서의 의미를 깎아내리는 데 맞춰졌다. 그러나 이는 잘못됐다. 경제는 `노 랜딩(no landing: 착륙을 거부하는)` 상태이고 인플레이션은 이미 작년 여름 3~4% 부근에서 바닥을 쳤거나 바닥에 가까워졌다"고 주장했다.

비앙코는 "작년 6월 이후 인플레이션이 3.0%에서 더 내려오지 않고 멈추자 월가는 `라스트 마일`이라는 용어를 고안했다"며 "이 용어는 월가가 먼저 결론을 내린 뒤 그 믿음을 뒷받침하기 위한 근거 찾기에 나섰음을 보여준다"고 평했다.

그러면서 "그들이 인플레이션이 2%를 향해 둔화할 것이라는 `라스트 마일` 근거 찾기에 매몰되지 않는다면 현재 인플레이션이 3%선 위에서 바닥을 쳤다는 신호를 많이 확인할 수 있을 것"이라고 말했다.

인플레이션이 3%에서 바닥을 쳤다는 것은 최소 그 수준에서 횡보하거나 아니면 3%를 베이스 캠프로 삼아 다시 꾸역꾸역 고도를 높일 공산이 크다는 의미다.

미국 CPI의 `슈퍼 코어` 물가의 항목별 기여도 [사진=비앙코 리서치]

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
재계 총수들, '트럼프 Jr' 만남 총출동 [서울=뉴스핌] 서영욱 남라다 김아영 조민교 기자 = 30일 미국 도널드 트럼프 대통령의 장남 도널드 트럼프 주니어를 만나려는 재계 인사들의 발길이 이어지고 있다. 미국 내 사업 현안을 전달하고 정책적 협력을 요청하기 위한 행보다. 트럼프 주니어와 재계 인사들의 면담은 트럼프 주니어가 묵고 있는 서울 강남구 조선팰리스 호텔의 한 구역에서 열렸다. 트럼프 주니어를 초청한 정용진 신세계그룹 회장의 집무실이 있는 건물이다. 건물 주변에 많은 취재진이 대기 중이지만, 철저한 보안으로 인해 오고 가는 재계 인사들을 마주치기 어려운 상황이다. 30일 오전 트럼프 주니어가 묵고 있는 서울 강남구의 한 호텔 인근 커피 매장에서 포착된 김동선 부사장(왼쪽)과 김동원 사장 [사진=독자 제공] 이날 오전 한화그룹의 김동관 부회장, 김동원 한화생명 사장, 김동선 한화갤러리아 부사장 3형제가 트럼프 주니어를 만난 재계 인사 중 가장 먼저 언론에 포착됐다. 한화솔루션은 미국 조지아주에 태양광 모듈 일관 생산단지 '솔라 허브' 프로젝트를 조성 중이다. 연간 8.4GW 규모의 이 시설은 약 130만 가구가 사용할 수 있는 전력을 생산할 수 있다. 현지 생산 비중을 70%까지 높여 미국의 자국 우선 조달 정책에 대응하고 관세 부담도 줄이겠다는 구상이다. 한화그룹은 방산·조선 사업에서도 미국과 밀접한 연관이 있다. 최근 호주의 방산 조선업체 오스탈 지분을 확보하며 미국 시장 공략에 나선 상황이다. 오스탈은 앨라배마와 샌디에이고에 조선소를 보유하고 있으며, 미 해군 소형 수상함 시장에서 점유율 1위를 기록 중이다. 롯데그룹도 트럼프 주니어와의 접촉에 나섰다. 신동빈 회장과 인도네시아 출장에 나섰던 장남 신유열 롯데지주 미래성장실장 부사장은 이날 오전 귀국해 트럼프 주니어를 만났다. 롯데는 미국 뉴욕 시러큐스에 보유한 바이오 공장을 중심으로 CDMO(위탁개발생산) 사업을 본격화하고 있다. 최근에는 아시아 바이오기업과 항체약물접합체(ADC) 신약 임상 물질 생산 계약을 체결했으며, 이 공장에서 첫 양산이 이뤄질 예정이다. 미국 내 관세 정책 변화에 대응하기 위해 선제적 설비 확충과 고객사 확보에 나선 롯데는, 신 부사장을 통해 트럼프 주니어와 심도 있는 논의를 진행한 것으로 보인다. [서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 장남 트럼프 주니어가 29일 오후 서울 강서구 김포국제공항에 도착해 탑승기에서 내리고 있다. 2025.04.29 choipix16@newspim.com 이재현 CJ그룹 회장도 이날 트럼프 주니어와 비공개 개별 면담을 가졌다. CJ제일제당은 미국 중서부 사우스다코타주 수폴스에 북미 최대 규모의 아시안 식품 신공장을 짓고 있다. 총 7000억 원이 투입되는 이 공장은 2027년 완공을 목표로 하며, 미국 시장 내 K푸드 수출 거점으로 활용될 예정이다. 이 회장은 미국 내 식품 수출 시 애로사항과 관세 이슈를 전달한 것으로 전해졌다. 이 외 이해진 네이버 의장, 허용수 GS에너지 사장 등도 트럼프 주니어와 만난 것으로 알려졌다. 네이버는 이날 "인공지능(AI)과 테크, 글로벌 진출에 대한 의견을 나누고 상호 협력에 대한 긍정적인 이야기 나눴다"고 설명했다.   이날 오후에도 트럼프 주니어를 만나려는 재계 인사들의 발길이 이어질 전망이다. 이번 트럼프 주니어의 방한은 정용진 회장의 초청으로 이뤄졌다. 트럼프 미 행정부와의 소통 채널을 만들어달라는 재계 요청에 따른 것으로 알려졌다. 전날 김포비즈니스항공센터를 통해 입국한 트럼프 주니어는 곧장 정 회장 자택으로 이동해 만찬을 가진 것으로 알려졌다. 트럼프 주니어는 재계 면담이 끝나는 대로 이날 밤 출국할 예정이다. syu@newspim.com 2025-04-30 14:24
사진
'김문수·한동훈' 최종 승자는 누구 [서울=뉴스핌] 박서영 김가희기자 = 국민의힘 대통령선거 결선 진출자에 김문수·한동훈 후보가 이름을 올렸다. 반탄(탄핵반대)파 김 후보와 찬탄(탄핵찬성)파 한 후보가 2파전을 겨루게 된 가운데 최종 1인 자리를 놓고 치열한 공방이 펼쳐질 것으로 보인다. 국민의힘 대선 후보 경선 선거관리위원회는 29일 오후 3차 경선에 진출할 후보자 2명을 발표했다. 안철수·홍준표 후보는 탈락했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 29일 서울 여의도 국민의힘 당사에서 열린 제21대 대통령 후보자 국민의힘 3차 경선 진출자 발표 행사에서 3차 경선에 진출한 김문수(가나다순) 후보와 한동훈 후보가 기념촬영을 하고 있다. 2025.04.29 pangbin@newspim.com 황우여 국민의힘 선거관리위원장은 경선 결과를 발표하며 "과반 득표자가 없어 3차 경선으로 이어지게 됐다"며 "우리 당과 대한민국의 미래를 위해 깊이 고민하시고 이번 투표에 참여해주신 존경하는 당원 여러분께 진심으로 감사하다"고 말했다. 2강 후보에 진입한 김 후보는 "한 후보와 같이 마지막 경선을 하게 된 것을 매우 감사하게 생각한다. 미래가 창창한 대한민국을 위해 한 후보께서 많은 역할 해주시길 기대한다"고 인사를 전했다. 한 후보는 "어려운 대선 상황에서 김 후보와 제가 생각은 조금 다르지만 2인 3각의 마음으로 하나의 후보로서 이재명 더불어민주당 대선 후보와 맞서야 한다"며 "남은 경선 과정에서 김 후보를 경쟁자가 아닌 동반자로 생각하고 함께 이재명과 싸워 이기는 한 팀이 되겠다"고 목소리를 높였다. 앞서 홍 후보는 경선 결과 발표 직전 한덕수 대통령 권한대행을 입당시켜, 3차 경선에 진출하는 2명의 후보와 '원샷 국민 경선'을 진행하자고 제안했다. 이에 대해 김 후보는 "그 부분은 조금 더 논의를 해봐야 한다"고 말을 아꼈다. 그는 경선 결과 발표 직후 기자들과 만나 "한 대행도 아직 출마선언을 하지 않았다. 지금 제가 답을 드리는 것 자체가 너무 앞서가는 것이고 당에서도 생각이 있을 것이기 때문에 차차 논의될 것으로 본다"고 즉답을 피했다. 한 후보는 한 대행을 포함한 '원샷 경선'이 공정성에 어긋난다고 강조했다. 그는 "나머지 (탈락한) 6명은 치열한 과정을 통해 여기까지 왔기 때문에 갑자기 (한 대행이) 들어와서 여기서 경선한다는 것은 현실적이지 않다"며 "우리는 전통이 있고 룰이 있는 정당"이라고 반대 의사를 내비쳤다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 29일 서울 여의도 국민의힘 당사에서 열린 제21대 대통령 후보자 국민의힘 3차 경선 진출자 발표 행사에서 진출에 실패한 안철수 후보가 소감을 밝히고 있다. 2025.04.29 pangbin@newspim.com 한편 이날 결선 문턱을 넘지 못한 안 후보는 "누가 최종 후보가 되든 이재명을 막고 정권교체 이루는 데 제 힘을 바치겠다. 우리 당의 승리가 국민 승리고 역사의 승리"라고 소회를 전했다. 홍 후보는 이날 결선 탈락을 끝으로 정계 은퇴를 선언했다. 홍 후보는 "정치인생을 오늘로서 졸업하게 되어 감사하다. 이제 시민으로, 자연인으로 돌아가서 좀 편하게 살도록 하겠다. 이번 대선에서 제 역할은 여기까지"라고 했다. 앞서 지난 27∼28일 진행된 국민의힘 2차 경선은 당원투표 50%, 국민 여론조사 50%의 룰이 적용됐다. 당원 투표엔 76만5773명 중 39만4명(50.93%)이 참여했고 국민 여론조사는 5개 기관에서 6000명(역선택 방지 적용)을 대상으로 이뤄졌다. 후보들의 순위와 득표율은 공개되지 않았다. 따라서 결선에 진출한 김 후보와 한 후보 중 누가 앞섰는지 알 수 없다. 이날 3차 경선에 진출한 김문수·한동훈 후보 2명은 오는 30일 양자 토론회를 진행한다. 국민의힘 선관위는 다음달 1∼2일 양일 동안 선거인단 투표(50%)·국민 여론조사(50%)를 거친 후 같은달 3일 전당대회에서 최종 1명을 선출할 계획이다. seo00@newspim.com 2025-04-29 15:44
안다쇼핑
Top으로 이동