CRM 압도적 점유율, "잠재력 상당해"
"'25~26년 돼야 AI 매출액 견인 효과"
"고속 성장 앞두고 과속방지턱 걸린 셈"
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<'20년 만에 최악' 세일즈포스, 두둔 나선 월가①>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이번 주 앞서 실적을 공개한 워크데이의 주가가 당일 15% 것 역시 이런 시각과 무관치 않다는 것이 그의 설명이다. 워크데이와 기업을 대상으로 ERP(기업자원관리)나 HCM(인사관리) 소프트웨어를 판매하는 곳이다. 시벨 CEO는 "전통 SW 업체가 하는 일은 AI 스티커를 가져다가 자신들의 제품 앞면에 붙이는 일"이라고 평가절하했다.
4. 월가 반응
이와 달리 결산 내용을 확인한 월가 애널리스트들은 공통적으로 '인내심이 필요한 때'라며 대체로 긍정론을 유지했다. 대부분이 단기간 내 실현을 염두에 두고 상정한 목표가는 하향하면서도 세일즈포스가 가진 잠재력과 AI 기술 접목 시도를 높게 평가했다. 당장은 고전하고 있지만 종국에는 생성형 AI가 성장을 이끌어 업계의 'AI 승자'로 올라설 것이라는 견해를 내놨다.
애널리스트들이 잠재력의 원천으로 꼽는 것은 방대한 고객 기반이다. 세일즈포스는 CRM 소프트웨어 시장에서 최고 점유율을 가진 회사다. IDC에 따르면 2023년 세일즈포스의 점유율은 21.7%로 2위인 마이크로소프트 5.9%의 3배를 넘고 마이크로소프트를 포함한 3위 오라클와 4위 SAP, 5위 어도비의 수치를 합친 것보다 많다. 작년까지 11년째 1위를 유지했다.
애널리스트들은 세일즈포스가 부진한 실적을 내놓은 데 대해 내부적으로는 2~4월 중 영업조직의 변화, 외부적으로는 기업들의 전반적인 소프트웨어 지출 합리화 과정이 있다고 봤다. 현재 기업 사이에서는 AI 소프트웨어 도입을 앞두고 코로나19 사태 때 대량 구매한 SW를 정리하는 움직임이 있다고 한다.
모간스탠리의 키스 와이스 애널리스트는 "장기적으로 세일즈포스의 시장별 영업팀 조정과 조직 구조의 간소화는 운영 효율성 향상에 도움이 될 것"이라며 "[고객사의 구매 결정 지연은] 시간이 지나면서 완화될 것이라고 했다. 그는 또 "생성형 AI는 세일즈포스에 확실히 호재"라며 "그 수혜는 2025년에 올 것으로 보인다"고 했다.
이미 세일즈포스는 영업이나 고객서비스, 마케팅 업무 등에 오픈AI의 대형언어모델(LLM) GPT를 적용한 생성형 AI 기능(아인슈타인GPT)을 선보인 상태다. 각 고객사에 매월 정해진 양의 크레딧을 제공하고, 추가 사용량이 발생하면 별도 과금하는 방식이다. 고객사는 필요성이나 예산에 따라 종래의 제품에 생성형 AI 기능을 선택(사용자당 월 50달러)할 수 있다.
5. "저가매수"
애널리스트들은 공통적으로 2025년이나 2026년은 돼야 세일즈포스의 생성형 AI 기능이 매출을 끌어올리는 효과가 나타난다고 봤다. 전반적으로 애널리스트들의 발언에서 아직은 고객사 사이에서 AI를 업무에 본격적으로 활용하는 시기는 아니므로 기다릴 필요가 있다는 논조가 읽힌다.
웨드부시의 댄 아이브스 애널리스트는 "[이번 실적에 대한 투자자들의 반응은] 더 강력한 성장 궤도로의 안착에 앞선 작은 '과속방지턱'에 불과하다"며 "거대한 설치기반을 가진 기술 최강자의 전환기"라고 했다. 또 주가 폭락에 대해서는 '저가매수 기회'라는 취지의 발언도 했다. 현재 세일즈포스의 주가수익배율(PER, 포워드)은 21.7배로 과거 5년 평균치 46.2배보다 크게 낮다.
골드만삭스의 캐시 랑강 애널리스트는 세일즈포스에 대해 "저평가된 생성형 AI 승자"라고 했고 레이몬드제임스의 브라이언 피터슨 애널리스트는 실적에 대해 "세일포스에 대한 투자 명제를 바꿔야 할 정도는 아니다"고 했다.
오히려 애널리스트들은 세일즈포스의 재무 효율성 개선이 확인된 데 대해 높은 평가를 내렸다. 2~4월 잉여현금흐름은 60억8400만달러로 전년동기 대비 43% 증가해 컨센서스 53억8000만달러를 크게 웃돌았다. JP모간의 마크 머피 애널리스트는 "투자자들은 회사의 잉여현금흐름 창출력이 여전히 강력하고 연간 실적 전망치에는 변화가 없었다는 점을 간과하고 있다"고 했다.
세일즈포스는 2025회계연도 전체 매출액 가이던스를 전년동기 대비 8~9% 증가할 것으로 예상한 377억~380억달러로 제시했다. 종전 가이던스와 동일하다.
한편 팁랭크스에 따르면 실적 발표 뒤 애널리스트들의 목표가가 하향됐음에도 불구하고 평균적으로 현재가보다 40% 가까이 높은 수준으로 파악됐다. 담당 애널리스트 39명이 향후 12개월 내 실현을 상정하고 제시한 목표가 평균값은 300.86달러로 30일 종가 218.01달러 대비 38% 높은 것으로 집계됐다. 투자의견은 28명이 매수, 10명이 보류, 1명이 매도로 매수 의견이 대다수다.
bernard0202@newspim.com
