[GAM]JCI 전략 재정비① "변혁은 늘 옳다"

기사입력 : 2024년09월20일 16:52

최종수정 : 2024년09월20일 16:53

빌딩 솔루션으로 재편.. 수익성 강화 주력

이 기사는 9월 13일 오후 2시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 사업 재편을 끝내고 경영 전략을 재정비한 존슨 컨트롤스(티커: JCI)를 매수하라는 의견이 월가 투자은행들에서 잇따르고 있다. 정체기를 지나 한층 강화된 수익 창출 능력으로 투자자를 매료시킬 것이라는 판단에서다. 올 들어 이 회사 주가는 20% 넘게 올랐지만 그만큼 더 오를 것이라는 전망과 함께 목표가 상향이 뒤따랐다.

1. 선택과 집중

JCI는 종합 빌딩 솔루션 업체다. 냉난방공조(HVAC) 시스템에 들어가는 제품을 생산·판매하고 설치·관리·유지 서비스를 제공한다. 건물의 화재 감지 및 방지 시스템도 설계해 판매한다. 건물 보안에 필요한 하드웨어와 시스템을 개발하고 보안·경비 서비스를 지원한다. 미국을 비롯한 전 세계 150개 국가에서 사업을 영위하고 있다.

궁극적으로는 건물을 보다 쾌적하고 편리하게 그리고 안전하게 사용할 수 있도록 하는 스마트 빌딩 자동화 플랫폼을 지향한다. 고객사의 니즈와 재정 형편에 맞게 단계별 서비스를 구축해 이들이 `JCI 생태계` 안에서 함께 성장하는 것을 목표로 한다.

최근 10년 회사는 다양한 전략적 변화를 꾀했다. M&A를 통해 덩치를 키웠다가 다시 군살을 빼는 대규모 사업재편을 전개했다.

2016년은 회사에 기념비적 해였다. 세계적 건물 보안 시스템(방화감지·비디오감시·외부침입방어) 업체 타이코 인터내셔널과 합병을 단행했다. 세금회피용 합병(법인세가 낮은 아일랜드에 본사를 둔 타이코에 JCI가 합병되는 형태)이라는 비난도 샀지만 종합 빌딩 솔루션 회사로 나아가기 위한 토대를 다졌다는 평가를 얻었다.

그 이후로는 선택과 집중의 시간이 6년 가까이 이어지고 있다.

2018년 자동차 배터리를 생산하는 전력 솔루션 사업을 132억달러에 브룩필드 비즈니스 파트너스에 넘겼다. 당시 JCI의 배터리는 전 세계 자동차의 약 3분의 1에 사용됐다. 최근에는 주거용 및 경량형(R&LC : Residential and Light Commercia) HVAC 사업부를 보쉬에 매각하고 ADT(Air Distribution Technologies) 매각 협상을 마무리하면서 상업 시설(상업용 빌딩 및 생산시설, 해양플랜트, SOC 시설, 데이터 센터 등)에 특화된 솔루션 부문으로 사업을 집중시켰다.

2. "변혁은 늘 옳다"

그 과정에서는 주주 행동주의를 표방하는 엘리엇 인베스트먼트의 입김이 크게 작용했다.

지난 5월 이 회사 지분 10억달러어치를 확보한 엘리엇은 비주력 사업 매각을 통한 경영효율 개선을 요구했다. 이를 받아들여 회사는 HVAC 사업부를 상업 시설용 중심으로 재편하고 지난 7월에는 조지 올리버 대표(CEO)가 경영일선에서 물러나기로 했다(후임자가 결정될 때까지는 CEO직을 수행한다). 정체된 성장과 저조한 경영 효율을 뜯어 고치기 위해 변화의 바람이 필요하다는 데 뜻을 모았다.

월가도 이를 높게 샀다.

RBC 캐피탈은 한달 전(8월14일) 보고서에서 "엘리엇의 요구를 받아들여 사업부를 재편하고 컨트롤타워(경영)에 변화를 꾀하기로 한 회사의 결정은 수익 창출력 강화라는 바람직한 결과로 이어질 것"이라며 이 회사에 대한 투자 의견을 매도에서 중립으로 상향하고 목표가를 높였다(61달러 → 69달러).

RBC는 "이번 결정으로 회사는 엔지니어링 솔루션 모델로 전환을 앞당겼다"며 "관리 가능한 전략적 전환에 해당하기에 혼란을 최소화하면서 긍정적 변화를 도모할 수 있을 것"이라고 평했다.

특히 "R&LC용 HVAC 사업부를 보쉬에 매각하기로 한 것은 그간 회사가 강조했던 (종합 상업용 빌딩 솔루션 강자로 발돋움한다는) 집중화 전략과 맞아 떨어진다"고 했다. 그 전략이 효과를 발휘하는 시점에 투자 의견의 추가 상향도 가능할 것이라고 했다.

모건스탠리는 "틈새 시장의 강자로서 회사가 한층 양질(퀄리티)의 기업으로 전환하고 있다"고 평가했다. 1885년 전기 서비스 공급업체로 시작해 회사는 시대 변화에 맞춰 변모를 거듭했는데 지금도 그 연장선에 있다고 했다. 그 변혁의 결과물은 영업이익 측면의 보상으로 나타날 것이라고 기대했다.

osy75@newspim.com

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

정원오, 민주당 서울시장 후보 확정 [서울=뉴스핌] 김승현 기자 = 정원오 더불어민주당 서울시장 예비후보가 9일 민주당 서울시장 후보로 확정됐다. 더불어민주당 선거관리위원회는 이날 본경선 결과 정 후보가 전현희 후보, 박주민 후보를 꺾고 최종 선출됐다고 밝혔다. 서울시장 후보 본경선은 권리당원 선거인단 50%와 국민 안심번호 선거인단 50%로 진행됐다. [서울=뉴스핌] 국회사진기자단 = 정원오 더불어민주당 서울시장 예비후보가 3일 서울 여의도 KBS 스튜디오에서 열린 더불어민주당 서울시장 본경선 후보자 2차 합동토론회에서 토론을 준비하고 있다. 2026.04.03 photo@newspim.com kimsh@newspim.com 2026-04-09 18:36

사진

지주택, 문턱 낮춰 오명 벗을까 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 극심한 사업 지연과 이른바 '알박기'로 무주택 서민들의 피해가 속출하던 지역주택조합(지주택) 제도가 수술대에 올랐다. 토지 확보 요건을 대폭 낮추고 원주민의 사업 참여를 유도해 지주택을 실질적인 주택 공급 수단으로 정상화하겠다는 취지다. 투기 수요 유입과 기존 조합원과의 형평성 훼손을 우려하는 목소리도 만만치 않아 입법 과정에서 팽팽한 줄다리기가 예상된다. [AI 그래픽 생성=정영희 기자] ◆ "사업 진행이 안 돼요" 사업계획 승인 문턱 80%로 하향? 10일 본지 취재를 종합하면 지역주택조합(지주택)의 사업계획 승인 문턱을 낮추는 주택법 개정안이 이달 초 국회 국토교통위원회 테이블에 올랐다. 지주택은 지역 거주민이 자율적으로 조합을 결성한 후, 부지를 직접 매입해 주택을 건설한 뒤 청약 경쟁없이 공급받는 제도다. 준공 시까지 수많은 인허가를 받아야 하는 재건축·재개발과 달리 조합설립인가와 사업계획 승인, 착공신고 등의 절차만 거치면 된다. 청약통장이 없어도 되며 분양 시 동호수지정도 가능하다는 장점이 있다. 맹점은 사업 추진 단계에 있다. 조합원을 모으기 위해서는 토지 소유자 50% 이상의 사용권원을 얻어야 하고, 사업계획 승인을 획득하려면 그 비율이 95% 이상이어야 한다. 첫 삽을 뜨기 위해서는 부지 100% 확보가 필수적이나, 이를 악용해 땅값이 뛸 때까지 버티는 세력이 횡행하는 실정이다. 부지 매입이 지연되거나 조합원 모집이 삐걱거리면 사업은 한없이 늘어진다. 그동안 불어나는 사업비는 결국 조합원들이 떠안아야 할 빚으로 돌아온다. 민병덕 더불어민주당 의원(안양 동안구갑)이 발의한 개정안은 토지 소유권 확보 기준 하향을 골자로 한다. 사업계획승인 신청 요건을 기존 95% 이상에서 80% 이상으로 낮췄다. 재개발(75%), 재건축(70%), 가로주택정비사업(75%) 등 타 정비사업에 비해 지주택의 기준이 높다는 지적을 반영했다. 민 의원은 "일부 잔여 토지소유자가 과도한 지가를 요구해 사업이 장기간 지연·무산되고, 그 부담이 다수 무주택 조합원에게 전가되는 문제가 반복되고 있다"며 "요건을 합리화해 지주택을 실질적인 주택공급 수단으로 정상화해야 한다"고 말했다. 원주민 참여를 유도하기 위한 '지주조합원' 신설 내용도 포함됐다. 현행 제도에서는 사업 구역 내 토지를 소유해도 무주택자이거나 전용 85㎡ 이하 주택 1채 보유자만 조합원이 될 수 있어 그간 토지주와 조합 간 갈등이 발생해왔다. 개정안은 주택 소유 여부와 관계없이 구역 내 지주가 토지나 건축물을 출자하는 방식으로 조합원 가입이 가능하도록 했다. ◆ 20년 제자리걸음에 불법행위까지…참담한 지주택 성적표 서울에서는 2003년 조합설립 인가 이후 20년 이상 지연된 사업장 3곳이 확인됐다. 서울시는 2024년 11월 관할 구청에 이들 사업장의 직권취소를 통보하는 한편 조합원 모집 신고 후 연락이 두절된 12곳에 대해서도 행정 조치를 취했다. 지난해 5월부터 10월까지 서울 시내 추진 중인 지주택 사업장은 118곳이다. 서울시 전수조사 결과 적발된 위법·부적정 사례는 총 550건이었다. 이 중 정보공개 미흡 등 법정 의무 불이행으로 고발된 건수는 89건(16.1%), 횡령·배임 등 비리가 의심돼 수사 의뢰된 사례는 14건(2.5%)으로 각각 집계됐다. 실제 지주택 사업의 성공률은 낮다. 지난해 전국 618곳의 지주택 사업장 중 사업계획승인을 받은 곳은 2.8%에 그쳤다. 조합원 모집 후 5년이 지나도록 미착공한 조합은 248곳, 관련 조합원만 약 11만명에 달했다. 1인당 3000만원 납입을 가정할 때 매몰 비용은 약 3조3000억원으로 추산된다. 전국지역주택조합연합회는 올해 초 집회를 열고 현행 주택법에 따른 피해를 주장했다. 김옥진 연합회장은 "수십만 세대의 주택 공급이 제도에 묶여 있고, 다수 무주택 서민이 피해를 보고 있다"며 "국민권익위원회도 지주택 사업의 제도 개선을 정부에 권고한 바 있다"고 밝혔다. 국토교통부도 법 개정 필요성에는 공감하고 있다. 토지소유자의 조합 참여를 허용하면 원활한 토지 확보가 가능하며, 사업계획승인 요건을 80% 이상으로 완화할 경우 사업 활성화 및 조합원 피해 감소 효과가 있을 것이라는 의견을 제시했다. ◆ 지주조합원 취지 이해하나…"재개발·재건축과 차이 없어" 법안 통과는 신중해야 한다는 시선이 지배적이다. 지주조합원 제도가 도입돼 토지소유자가 주택 수 제한 없이 참여하게 되면 무주택 서민의 주택 마련이라는 사업의 기본 취지와 어긋날 수 있다. 일반 재개발·재건축 등 민간 정비사업과 다를 바 없는 특혜성 사업으로 변질될 위험이 크다. 정비사업 요건을 충족하지 못한 건설업자 등이 규제가 적은 지주택 사업으로 선회해 규제 회피 수단으로 악용할 여지도 있다. 상대적으로 인허가 절차가 단출하고 규제가 헐거운 지주택 사업으로 간판만 바꿔 달아 제도를 입맛대로 주무를 가능성이 작지 않다. 형평성 시비도 예상된다. 지주조합원은 조합설립인가 신청일을 기준으로 주택 소유 여부, 세대주 조건, 거주 기간 등 일반 조합원이 지켜야 할 자격 요건을 모두 면제받고 자격을 얻게 되기 때문이다. 곽현준 국회 국토교통위원회 수석전문위원은 "국토부 내에서도 지주조합원 제도를 무턱대고 도입할 경우 기존 일반 조합원과의 형평성 파괴는 물론, 투기 세력의 대거 유입과 규제 회피 수단으로 전락할 부작용을 깊이 우려하고 있다"며 "부작용에 대한 면밀한 고려 없이 제도를 신설하는 것은 바람직하지 않다는 입장"이라고 말했다. 전문가들 역시 문턱을 낮추기에 앞서 촘촘한 관리·감독 망을 짜는 것이 먼저라고 지적한다. 전성제 국토연구원 부동산시장정책연구센터장은 "법 개정보다 사업 관리에 관한 제도적 기반을 체계적으로 다지는 작업이 선행돼야 한다"며 "관할 지자체가 사업 전 과정을 실질적으로 통제하고 문제 발생 시 즉각 개입할 수 있도록 감독 권한을 대폭 늘리는 등 기초적인 관리·감독 시스템 정비가 필수적"이라고 조언했다. chulsoofriend@newspim.com 2026-04-10 06:00