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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이스라엘과 이란의 무력 충돌이 전면적이고도 장기화할 조짐을 보이는 가운데 중동발 화마가 미국 주식시장의 '위험선호(Risk on)' 분위기를 집어삼킬지 초점이 되고 있다.

당장 월가에서는 과거 경험칙을 근거로 일시적 충격에 그칠 것이라는 관측이 적지 않다. 다만 앞서 트럼프발 관세 충격을 벗어나는 과정에서 증시 반등이 워낙 가팔랐던 만큼 거친 시세 변동을 각오해야 한다는 의견도 나온다.

◆장기전 조짐

현재 이스라엘과 이란의 무력 충돌은 전면적이고도 장기전의 양상을 띤다. 양국이 직접적으로 상대방 본토를 타격해 표적 범위가 민가로 확대된 한편 이란은 기존의 야간 공격에서 벗어나 처음으로 주간 공격을 개시했다. 이스라엘은 공격이 '수 주 동안' 계속된다고 했다. 이 와중에 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 대해 핵협정에 합의하지 않으면 '남는 것이 없을 것'이라며 이란을 압박 중이다.

전문가들이 양국 교전에서 중점을 두고 보는 사안은 확전 여부와 무력 충돌에 따르는 원유 시세의 반응이다. 이란이 세계 석유 소비량의 20%가 통과하는 '석유 운송의 요충지'인 호르무즈 해협을 봉쇄하겠다고 위협한 가운데 유가가 100달러선을 뚫고 올라설 가능성이 거론되고 있다. 현재 국제 원유 시세의 기준물인 브렌트유 선물가격은 74달러로 양국 충돌 직전이자 나흘 전인 12일보다 7% 급등했다.

원유 시세의 '스파이크' 가능성과 주식시장의 반응 함수는 기대 인플레이션과 연방준비제도(연준)의 통화정책, 국채시장 동향이라는 3개 변수를 사이에 둔다. 지난 13일 미국 장기물 국채 금리가 '리스크 오프' 분위기 속에서도 상승한 것은 인플레 전망에 대한 높은 민감도를 보여준다. 월가의 공포 지수로 불리는 VIX는 20선까지 급등하며 불안감 확산되고 있음을 보여줬다. 완만한 물가 하락과 정책금리 인하 전망, 장기금리 안정을 전제에 둔 거시 여건의 낙관론이 훼손될 가능성이 있다.

◆"단기 충격"

아직 전문가 사이에서는 양국 교전발 충격이 주식시장에 미치는 영향에 대해 일시적일 것이라는 의견이 많다. 배런스에 따르면 1985년 이후 종전까지 하루 만에 유가가 5% 이상 급등한 뒤 3개월 동안 S&P500은 평균 3.6% 상승한 것으로 파악됐다. 2020년 이란 군부의 실력자 거셈 솔레이마니가 미국에 의해 피살됐을 당시에도 그 충격이 제한적이었던 것이 관련 주장에 무게를 싣는다.

글로벌XETF의 빌리 링 전략가는 "기술주 낙관론과 물가의 완만한 둔화 분위기와, 가벼운 포지셔닝 등에 힘입어 위험선호 성향을 보였던 분위기가 양국의 교전으로 즉시 차단됐다"며 "금융시장 반응은 2020년 솔레이마니 피습, 2019년 유조선 공격 등과 같은 상황과 유사한데 과거 역사는 긴장 고조가 제한적으로 전개되면 그 충격은 종종 상쇄되는 경향을 보였다"고 했다.

22V리서치의 데니스 드부세르 전략가는 "[양국의 교전이] 기업 실적과 인플레이션, 실질금리에 실질적인 타격을 주지 않는 한 S&P500이 계속 하락하는 일은 없을 것"이라며 통상 주식시장의 시세가 충동발 초기 충격에서 빠르게 회복하고 지정학적 리스크보다는 펀더멘털 사안에 의해 더 큰 영향을 받는다는 점을 강조했다. 지난주 미국 주가의 급락세가 일시적일 것이라는 데 무게를 싣는 발언이다.

◆"저질 랠리"

다만 전문가들은 관련 충격이 일시적으로 끝난다고 해도 전황에 따라 시세가 크게 요동칠 가능성은 배제하지 않고 있다. 올해 4월 연중 저점에서부터 최근까지 전개된 가파른 반등 국면이 '질적인 개선'보다 무역갈등 완화 '기대감'이라는 심리적인 측면에 의해 주도된 측면이 커 외부 충격에 크게 휘둘릴 수 있는 구조가 됐다고 봐서다. S&P500은 4월8일 연중 저점에서부터 지난주까지 불과 2개월여 만에 20% 뛰었다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com