전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

美 하이일드 채권, 금리 상승기 안전지대로 주목

기사입력 : 2016년12월09일 08:00

최종수정 : 2016년12월09일 10:34

그레이트 로테이션에도 자금유입...부도율 하락 예상

[편집자] 이 기사는 12월 8일 오후 4시02분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김지완 기자] 미국 하이일드 채권이 금리 상승(채권 가격 하락)기에도 수익을 낼 수 있는 안전지대로 주목받고 있다. 하이일드 채권의 약점인 부도율이 하락하는 반면 고금리로 이자수익이 늘어나기 때문이다. 

앞서 1988년부터 지난해까지 미국이 총 네 차례 금리를 인상했을 때 하이일드 채권은 세 차례 플러스 수익률을 기록했다. 가장 최근의 금리인상기였던 2004년7월부터 2006년7월까지 수익률은 8%에 달했다.

하이일드 채권이란 신용등급이 낮은 회사가 발행한 채권으로 원리금 상환을 불이행할 위험이 높은 채권이다. 위험이 큰 만큼 이자율도 높다. 무디스 기준으로 Ba1 이하, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 기준으로 BB 이하인 채권이다.

도널드 트럼프의 대통령 당선 후 미국 채권 금리가 가파르게 오르자 채권에서 주식으로 자금이 빠르게 이동하고 있다. 그레이트 로테이션(Great Rotation)이 진행되는 것. 하지만 하이일드 채권으로는 자금이 유입되고 있다. 

이머징마켓포트폴리오리서치(EPFR)에 따르면, 미국 하이일드 채권의 누적잔고는 11월16일 이후 33억4100만달러가 증가했다. 같은기간 북미채권에서 44억5700만 달러가 빠져나간 것과 대조를 이룬다. 

 

8일 펀드평가사 제로인에 따르면 현재 국내에서 총 10개의 미국 하이일드 채권 펀드가 판매 중이다. 이들 펀드는 연초 이후 모두 플러스 수익률 기록했으며, 평균 수익률은 12.32%였다. 지난 5년간의 누적 수익률은 28~ 40%.

◆ 글로벌 채권자금 유출속에서 미국 하이일드 채권 누적잔고 늘어

유재흥 얼라이언스번스타인(AB)자산운용 채권운용팀 파트장은 “국채는 안전자산으로 경기가 좋아지거나 물가상승으로 국채금리가 올라갈 때 보유할 이유가 없어진다”면서 “반면 고수익채권의 발행자들은 신용등급이 낮은 회사들로 경기가 좋아지면, 기업 펀더멘털이 강화돼 가격이 올라가기 때문에 수요가 증가할 것이다”고 말했다.

<출처= Barclays, AB >

과거 미국 연준이 정책금리를 인상할 때와 인하할 때 하이일드 채권 수익률을 비교해도 인상기에 더 우수했다.(우측 바클레이즈 자료 참고) 

유 파트장은 “내년 미국 경기가 본격적인 회복세를 보여준다면 미국 하이일드 채권은 글로벌채권 시장내에서 가장 아웃퍼폼할 것으로 판단한다”면서 “미국 하이일드채권의 일년 이자수익만 7%에 달하는데다가 경기회복이 유리하게 작용해 수익 폭이 커질 것이다”고 덧붙였다.

◆ "부도율·회수율 등 펀더멘털 개선...스프레드 축소 전망 "

최근 하이일드 채권 가격이 상승하는 이유도 에너지 기업의 부도율이 개선될 것이란 기대 때문이다. 

손은정 하나금융투자 연구원은 “연초 국제유가가 26달러대까지 떨어지면서 에너지·금속·광산 파산기업이 속출했던 영향으로 미국 하이일드 기업의 부도율이 7%까지 올라와 있다”면서 “유가가 40달러대로 다시 내려앉지 않는다면, 웬만한 부실기업들은 이미 정리가 끝났기 때문에 내년 하이일드 부도율은 크게 떨어질 것”으로 내다봤다.

그는 “부도율·회수율 등 펀더멘털 개선으로 미국 국고채금리 상승폭보다 하이일드 기업들의 신용스프레드가 더 큰 폭으로 줄어들어 미국 하이일드 금리는 떨어질 것”이라며 “이에 자본이득(capital gain)이 발생이 가능해 지난 10년간 하이일드 연평균 수익률인 6.8% 이상은 충분히 달성할 것”이라고 덧붙였다.

무디스(Moody's)는 내년 미국 하이일드 기업들의 부도율이 4%까지 내려갈 것으로 전망했다. 아울러 지난 6월 20달러까지 내려갔던 하이일드채권 회수율이 30달러까지 회복됐다고 밝혔다. 회수율은 투자기업에 부도가 났을 경우, 투자액 100달러당 돌려받을 수 있는 액수를 의미한다.

트럼프의 해외자금 본국송환 정책도 하이일드 채권에 호재라는 분석이다. 김진우 신한금융투자 수석연구원은 “그 동안 애플이나 마이크로소프트처럼 해외에 현금을 보유한 기업들은 배당과 자사주 매입을 위해 회사채를 발행했다”면서 “트럼프 감세정책으로 해외에 머무르던 자금이 본국으로 유입되면 회사채 발행 감소와 함께 투자등급·하이일드 등 전체시장의 스프레드가 축소될 가능성이 높다”고 말했다.

그동안 미국내 글로벌 기업들의 해외 자회사 등이 보유하고 있던 현금을 자국으로 들여오려면 35%의 세금을 내야했다. 미국내에서는 트럼프의 본국송환 프로그램이 2004년 해외 자회사로부터 자금 송환에 대해 5.25% 세율을 적용했던 일시적 저율과세(Repatriation Tax Holiday)와 유사한 형태로 실시될 가능성이 높다고 예상하고 있다.

 

 

[뉴스핌 Newspim] 김지완 기자 (swiss2pac@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
李대통령, 이시바 총리와 전화통화 [서울=뉴스핌] 이영태 선임기자 = 이재명 대통령은 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 25분간 취임 후 첫 전화통화를 갖고 성숙한 한일관계 구축에 의견을 같이했다. 강유정 대변인은 이날 오후 용산 대통령실 브리핑에서 "이 대통령은 9일 오후 이시바 시게루 일본 총리와 약 25분간 첫 통화를 가졌다"며 이같이 밝혔다. 이 대통령이 지난 4일 취임 이후 해외 정상과 전화 통화를 한 것은 지난 6일 도널드 트럼프 미국 대통령에 이어 이시바 총리가 두 번째다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 먼저 이 대통령은 이시바 총리의 대통령 취임 축하에 사의를 표하고, 오늘날의 전략적 환경 속에서 한일관계의 중요성이 더욱 증대되고 있음을 강조했다. 아울러 "한일 양국이 상호 국익의 관점에서 미래의 도전과제에 같이 대응하고 상생할 수 있는 방향을 모색해 나갈 수 있기를 기대한다"고 말했다. 강 대변인은 "양 정상은 상호 존중과 신뢰, 책임 있는 자세를 바탕으로 보다 견고하고 성숙한 한일관계를 만들어 나가자는 데 의견을 모았다"며 "특히 한일 국교 정상화 60주년을 맞는 올해, 양국 국민들 간의 활발한 교류 흐름에 주목하면서 당국 간 의사소통도 더욱 강화해 나가자고 했다"고 전했다. 또한 "양 정상은 그간 한미일 협력의 성과를 평가하고, 앞으로도 한미일 협력의 틀 안에서 다양한 지정학적 위기에 대응해 나가기 위한 노력을 더해 나가자고 했다"고 부연했다. 양 정상은 향후 직접 만나 한일관계 발전 방향을 비롯한 상호관심사에 대해 심도있는 대화를 나누기로 했다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 교도통신 등 일본 언론들도 이날 이 대통령과 이시바 총리가 첫 전화 통화를 했다고 일본 정부 관계자를 인용해 전했다. 일본 TBS뉴스에 따르면 이시바 총리는 이날 통화에서 "이 대통령과 한일, 한미일 협력을 활성화하고 싶다"는 의향을 전했다. 방송은 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세정책 대응 등에 대해서도 양국 정상 간 의견이 오갔을 것으로 보인다고 보도했다. 앞서 이시바 총리는 지난 4일 기자들에게 이 대통령 취임과 관련해 "한국 민주주의의 결과이며 한국 국민의 선택에 경의를 표하고 당선과 취임을 축하드린다"고 밝힌 바 있다 이재명 정권 출범에 따른 셔틀외교 재개를 묻는 질문엔 "정부가 구성돼 기능할 수 있게 되면 한·일 정상회담을 가능한 조속히 하는 것이 좋다"고 말했다. 그는 또 올해가 한일 국교 정상화 60주년인 점을 언급하며 "이번 60주년을 계기로 이재명 대통령과 함께 한일 및 한미일 협력을 활성화하고 싶다. 이것이 (국교 정상화) 60주년의 큰 의의라고 생각한다"고 강조했다. medialyt@newspim.com 2025-06-09 14:09
사진
구름 많고 낮 더위...서울·경기 오전 소나기 [서울=뉴스핌] 박우진 기자 = 화요일 10일 전국은 대체로 구름이 많거나 흐리다가 낮에는 무더운 날씨가 나타나겠다. 중부지방과 충남은 오전 한때 소나기가 내리겠다. 기상청과 케이웨더에 따르면, 이날 전국은 서해상에 위치한 고기압의 가장자리에 들겠으나 제주도는 남쪽 해상을 지나는 기압골의 영향을 받겠다. 전국이 구름이 많거나 흐리겠다. 서울과 경기, 강원영서, 충남북부에는 오전 한때 소나기가 오겠다. 예상 강수량은 5~15mm다 아침 최저기온은 17~21도, 낮 최고기온은 22~33도가 되겠다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 봄비가 내린 22일 서울 여의도 국회 인근에서 우산을 쓴 시민들이 발걸음을 재촉하고 있다. 기상청은 이날 전국에서 봄비가 내리며 영남은 최대 80㎜, 수도권은 최대 50㎜에 달하는 많은 비가 내릴 것으로 예보했다. 2025.04.22 yooksa@newspim.com 지역별 아침 최저기온은 ▲서울 20도 ▲인천 15도 ▲춘천 18도 ▲강릉 22도 ▲대전 20도 ▲대구 20도 ▲부산 20도 ▲전주 19도 ▲광주 20도 ▲제주 19도다. 낮 최고기온은 ▲서울 26도 ▲인천 20도 ▲춘천 26도 ▲강릉 31도 ▲대전 29도 ▲대구 33도 ▲부산 26도 ▲전주 30도 ▲광주 29도 ▲제주 26도다. 미세먼지 농도는 오전에 세종, 대전, 충북에서 '한때 나쁨'을 기록하겠고, 그 밖의 지역은 '보통'을 나타내겠다. 오후에는 전국이 '보통'이다. 바다의 물결은 동해상에서 0.5~1.5m, 서해와 남해상에서 0.5~1.5m로 일겠다. krawjp@newspim.com 2025-06-10 06:22
안다쇼핑
Top으로 이동