전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

원화 강세 가파르지만 경상수지 감안하면...

기사입력 : 2017년11월24일 09:05

최종수정 : 2017년11월24일 09:05

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

수출 의존 경제의 역습, 장기균형환율 '뚝뚝'
"2010년 이후 평균 대비 현재 꽤 저평가 상황"
원高·엔低 심화국면, 수출 기업들 긴장

[뉴스핌=김선엽 기자] 원화 가치가 가파르게 치솟고 있다. 달러/원 환율이 지지선으로 여겨지던 1100원선을 하향 돌파한 후 1090원도 깨고 내려왔다. 일본 중국 대만 등의 통화에 비해서도 원화는 유독 두드러진 강세다. 

그렇다면 우리 경제가 감내할 수 있는 균형 환율은 어느 정도일까? 현대경제연구원은 최근 1184원으로 분석했다. 1100원 이하의 환율은 수출 기업을 궁지로 몰아넣고 있다는 얘기다. 

반면 다른 쪽에선 현재 우리의 수출 실적, 경상수지 흑자행진을 고려하면, 원화 강세가 불가피하다고 주장한다. 인위적인 ‘원低’는 가능하지도, 바람직하지도 않다며 내년에 1050원을 하향 돌파할 가능성을 열어둬야한다고 말한다.

최근 한 달 새 신흥국 통화 대비 원화가 가파르게 강해졌다. 달러/원 환율(노란색 그래프)이 3.80% 하락(강세)한 반면 기타 신흥국 통화(중국, 대만, 말레이시아, 필리핀)는 하락 정도가 덜했다.<사진:블룸버그>

◆ 훼손되는 가격경쟁력 vs "대기업 현지생산 비중 높아"

지난 23일 서울 외환시장에서 달러/원 환율이 전일 대비 3.7원 내린 1085.4원에 거래를 마쳤다. 3일 연속 하락이자 2년 반만에 최저치다.

최근 원화 강세는 당국의 속도조절을 위한 개입을 무위로 만들 정도로 거세다. 홍춘욱 키움증권 연구원은 “도널드 트럼프 미국 대통령의 한국 방문 이후로 원화 강세 시도가 계속되는 분위기”라고 평했다.

특히 두 달 간 한국 통화만 유독 강세라는 점이 부담이다. 9월 8일 글로벌 금융시장에서 달러 강세가 전개되면서 대부분 주요국 통화가 달러 대비 약해졌지만, 원화만 유독 달러 대비 5%나 세졌다.

1년 전이나 5년 전과 비교해도 주요국 대비 원화의 절상 정도가 두드러진다. 괄호 안은 무디스 기준 국가 신용등급이다. <자료:블룸버그>

기간을 넓혀 1년 전 또는 5년 전과 비교해도 원화의 강세가 상대적으로 눈에 띈다.

일각에선 우리 기업의 채산성 하락을 우려한다. 한국무역협회는 수출기업의 손익을 결정하는 손익분기점 환율을 2014년 기준으로 중소기업은 1046원, 대기업은 1040원으로 봤다.

신유란 현대경제연구원 연구원은 "달러/원 환율 하락은 수출 기업의 채산성 악화, 수출 둔화로 인한 경제성장 둔화 등으로 경제에 부정적 영향을 미친다"고 지적했다.

특히 엔화 약세는 신경이 쓰일 수밖에 없다. 아베노믹스가 개시된 2012년 11월과 비교하면 엔화는 원화 대비 27% 약해졌다.  

반면 어느 정도 환율 하락을 감내할 여력이 있다는 주장도 있다. 노동길 신한금융투자 연구원은 "실질실효환율 기준으로 달러화 가치가 여전히 고평가됐다"며 "펀더멘탈 약화 요인이 되는 순간은 1050원을 하향 돌파할 때"라고 평가했다.

한국은행 조사국 관계자는 "현대차와 토요타가 원화와 엔화를 가지고 경쟁하는 것이 아니다"라며 "글로벌 기업으로서 각자 해외 법인에서 생산하기 때문에 환율 변화에 따른 가격 경쟁력 문제는 심각하지 않을 수 있다"고 말했다.

한중일 실질실효환율. 2010년=100을 기준으로 한 것으로 실질실효환율이 100보다 높으면 해당 통화가 2010년 대비 고평가 됐다는 의미다. 원화는 2012년 이후로 계속 고평가 상태다. <자료-BIS>

◆ 연말까지 1070원~1080원 지켜지겠지만

환 변동성이 커지자 산업계는 어느 수준에서 시장과 당국이 타협을 볼 것인가에 촉각을 곤두세운다. 전문가들은 일단 연말까지 1070~1080원대를 전망했다.

홍춘욱 연구원은 "1080원이 우리 외환시장에서 중요한 자리이므로 단기적으론 당국이 지켜낼 것"이라고 예상했다.

김두언 하나금융투자 연구원 역시 "연말까지 1070~1120원 사이에서 하락 압력이 우위를 보일 것"이라고 전망했다.

다만, 장기균형환율에 대한 전망은 꽤 엇갈린다.

하건형 신한금융투자 연구원은 "내수 주도의 성장 구조가 자리 잡지 않은 가운데 수출의 가격경쟁력 약화로 수출까지 악화될 시 내수의 근간인 고용시장 부진으로 이어질 위험이 상존한다"며 "시장 개입을 자제하는 정부 정책을 감안하면 내년 말 1086원을 전망한다"고 말했다.

반면 DB금융투자는 진작에 1100원 아래로 갔어야 할 환율이 북핵 이슈 등으로 막혀 있다가 뒤늦게 뚫린 것이라고 주장했다. 문홍철 DB금융투자 연구원은 "원화의 경우 2008년 금융위기 전후의 급등락을 제외하면 2010년 이후 평균 대비 현재 꽤 저평가된 상황"이라며 "적정 달러/원 환율 균형 수준은 1050원"이라고 지적했다.

민경원 우리은행 연구원 역시 "내년 1060원까지 충분히 내려갈 것으로 본다"며 "1차 하단이 뚫린다면 1020원까지도 열어둘 필요가 있다"고 언급했다.

우리나라 경상수지 흑자규모가 2012년 이후로 급격히 늘어난 점을 고려하면 최근의 원화 강세가 자연스럽다는 지적이 있다.<자료=한국은행>

아울러 경상수지 흑자 국가라는 우리나라의 태생적 한계를 고려하면, 원화의 고평가를 논하기 어렵다는 지적도 있다. 우리나라는 GDP 대비 수출 비중이 45.9%로 일본(17.9%)에 비해 월등히 높다.

실질실효환율만 놓고 보면 과거 대비 원화가 고평가 상태로 보일 수 있다. 하지만 67개월 연속 흑자를 기록 중인 우리 경제를 고려하면 달러 대비 원화 가치가 높아지는 것은 자연스럽다는 분석이다.

조영무 LG경제연구원 연구원은 “일반적으론 수출이 잘 돼서 달러가 넘쳐나면 원화가 강세로 가고 그 결과 수출이 줄어 환율이 다시 올라간다“며 “그렇게 해서 환율이 높아지거나 낮아지는 압력이 없는 상태가 장기적으로 균형환율”이라고 설명했다.

이어 "그런데 우리나라는 장기간 경상수지 흑자를 기록하고 있으므로 이런 상황에서는 원화가 절상 압력을 받을 수밖에 없다"고 지적했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
사진
손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동