[크레딧+] CJ헬로 산 LGU+·판 CJ E&M..."3사 신용도 영향 제한적"

기사입력 : 2019년02월15일 17:41

최종수정 : 2019년02월15일 17:41

LGU+, 보유현금 충분해 인수부담 미미..."신용등급 변동 없어"
'CJ헬로비전-LGU+' 신용등급 차이 없어...계열지원성 반영 어려워
CJ E&M, 이미 독보적인 시장 지위...현금유입 '긍정적'

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = CJ헬로비전 지분을 사들이는 'LG유플러스', 지분을 파는 'CJ E&M', 대주주가 바뀌는 'CJ헬로비전'. 이번 지분변동이 3사 신용도에 미치는 영향은 제한적일 것이란 분석이다.

LG유플러스는 지난 14일 이사회 결의를 통해 CJ E&M으로부터 CJ헬로 지분을 인수하기로 결정했다.

인수 대상 주식 수는 3872만3433주(50%+1주)이며, 인수가액은 8000억원 규모다. 인수대금은 전액 현금 형태다.

◆ LGU+, 보유현금 충분해 인수부담 미미..."신용등급 변동 없어"

일단 LG유플러스는 CJ헬로비전 인수에 재무부담은 없고, 시너지 효과는 크다는 분석이 나온다.

이길호 한국신용평가(이하 한신평) 기업평가본부 실장은 "이번 인수자금 유출이 LG유플러스 신용등급에 즉각 미치는 영향은 없다"면서 "과거 누적된 잉여현금으로 충분한 재무역량이 있다"고 평가했다. 이어 "인수 시너지와 시장지위 제고, 사업확장 성과 등에 따라 영업·재무적 펀더멘탈 개선이 이뤄질 경우 향후 신용도 판단에 긍정적일 수 있다"고 덧붙였다.

인수에 따른 재무부담도 크지 않다고 봤다.

이 실장은 "인수자금(8천억원)과 CJ헬로가 보유한 순차입금(6054억원)의 연결재무제표 편입 효과로 차입규모가 상당폭 증가함에도 불구, 재무안정성 지표의 저하 폭은 크지 않다"면서 "최근 수년간 LTE 가입자 증가, 미디어 부문 성장 등으로 개선된 수익성을 시현하고 있기 때문으로, 지난 2015년 이후 LTE 전국망 구축이 일단락 되면서 투자부담도 완화됐다"고 설명했다.

한신평은 이번 인수로 LG유플러스의 '순차입금/EBITDA'이 지난해 3분기 1.0배에서 1.4배로 늘어날 것으로 추산했다.

인수 시너지 효과는 크다고 봤다. CJ헬로비전이 보유한 가입자가 합산됨에 따라 유료방송시장 내 점유율 24.5%(시장 2위, 2018년 6월말 기준)를 확보하게 돼 가입자 수는 391만명에서 813만명으로 대폭 증가한다.

송민준 한신평 기업평가본부 실장은 "VoD 등 컨텐츠 수요의 증가 추세를 감안할 때, 가입자 기반 확대는 매출과 수익성에 긍정적으로 작용할 가능성이 크다"면서 "또 올해 3월 예정된 5G 상용화를 앞두고 사업확장에 유리하게 작용할 것"이라고 전망했다.

송종휴 한국기업평가(이하 한기평) 평가1실 수석연구원은 "가입자 기반 확대에 따른 교섭력 제고로 컨텐츠 구매비용 절감 및 마케팅 시너지 제고 등의 긍정적 효과도 기대된다"고 평가했다.

◆ 'CJ헬로비전-LGU+' 신용등급 차이 없어...계열지원성 반영 어려워

대주주 변경에도 CJ헬로비전에 미치는 신용도 영향은 제한적이다

한태일 한신평 선임애널리스트는 "CJ헬로비전의 기존 등급에 계열로부터의 유사시 지원가능성에 따른 등급 상향(Notch uplift)을 반영하지 않고 있다"면서 "그룹 내 미디어 부문의 축으로서 CJ헬로의 중요성이 인정되지만, 지원주체와의 신용도 격차가 크지 않기 때문"이라고 설명했다.

그는 "지분 매각에 따른 대주주 변경 이후에도 동일한 사유로 지원 가능성을 반영하지 않을 계획"이라고 밝혔다. 다시 말해 인수자인 LG유플러스(AA)와 피인수자인 CJ헬로비전(AA-)과 신용도 차이가 미미해 계열지원 가능성을 반영하지 않는다는 것.

이번 대주주 변경으로 신용위험이 제가됐다고 판단했다.

송 수석연구원은 "피인수된 CJ헬로비전은 성장정체 등 유료방송시장의 비우호적 사업환경에 대한 전반적인 대응능력이 개선될 것"이라며 "유선방송시장은 통신사업자의 IPTV 서비스가 본격화된 이후 가입자 및 가입자당평균매출(ARPU) 정체 등 부정적 환경에 직면해 중장기 사업안정성이 위험요인으로 부각됐다"고 말했다.

CJ E&M의 신용도 역시 변화가 감지되지 않는다.

송 실장은 "CJ E&M의 사업경쟁력에 미치는 영향은 제한적일 것"이라면서 "우수한 브랜드인지도와 경쟁력을 기반으로 이미 수위의 시장지위를 차지하고 있기 때문"이라고 밝혔다. 이어 "이번 지분매각대금 유입으로 인해 보유 유동성이 크게 증가하는 점은 신용도에 긍정적인 요인"이라고 덧붙였다.

CJ E&M 홈쇼핑부문은 미디어부문을 활용한 취급상품 홍보, 적극적인 PB상품 개발 등을 통해 타 업체와 차별화된 경쟁우위를 확보했다는 평가를 곁들였다.

또 미디어부문의 경우 tvN, Mnet 등의 방송채널과 자회사인 스튜디오드래곤을 활용한 프로그램 제작 등에서 독보적인 경쟁력을 확보하고 있다고 판단했다.

swiss2pac@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

CJ E&M CJ헬로비전 LG유플러스

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] 일라이 릴리의 먹는 비만약, 출시 4주차 처방 7000건 돌파

에어비앤비, 연간 매출 전망 상향…지출도 큰 폭 증가

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

'채해병 순직' 임성근 1심 징역 3년 [서울=뉴스핌] 박민경 기자 = 채해병 순직사건과 관련해 업무상과실치사상 혐의를 받는 임성근 전 해병대 1사단장이 8일 1심 선고에서 징역 3년을 선고받았다. 서울중앙지법 형사합의22부(재판장 조형우)는 이날 오전 업무상과실치사상 등 혐의를 받는 임 전 사단장에게 징역 3년을 선고했다. 재판부는 박상현 전 해병대 1사단 7여단장에게 금고 1년 6개월 ·최진규 전 11포병대대장 금고 1년 6개월·이용민 전 7포병대대장 금고 10개월 ·전 7포병대대 본부중대장 장모 씨에게 금고 8개월 2년 집행유예를 각각 선고했다. 재판부는 박 전 여단장, 최 전 대대장, 이 전 대대장에 대해서는 "오랜 수사와 재판이 진행됐고, 1심에서 실형이 선고된 점 등에 비춰 도주 우려가 있다고 판단된다"며 "앞서 선고한 업무상과실치사 혐의와 관련해 법정구속한다"고 밝혔다. 서울중앙지법 형사합의22부(재판장 조형우)는 8일 오전 업무상과실치사상 등 혐의를 받는 임 전 사단장에게 징역 3년을 선고했다. 사진은 임 전 사단장. [사진=뉴스핌 DB] 재판부는 양형 이유에 대해 "당시 지휘부는 수색 작전 과정에서 안전사고 위험이 충분히 존재한다는 점을 인식하고 있었음에도 대원들에게 필요한 안전장비를 제대로 구비·지급하지 않았다"고 지적했다. 이어 "사단장과 여단장 등 상급 지휘관들은 수중 수색을 중단시키거나 물가 접근 자체를 통제하는 방식으로 홍수 범람 위험을 미연에 방지했어야 했다"며 "그럼에도 불분명한 작전 지휘 상황 속에서 오로지 가시적 성과를 내는 데 몰두한 나머지 '더 내려가서 헤치고 꼼꼼히 수색하라'는 식의 적극적·공세적 지휘를 반복했다"고 판단했다. 재판부는 특히 "위험지역에서 성과를 얻는 과정에서 필연적으로 수반되는 대원들의 생명·신체 위험을 사실상 도외시했다"며 "수색에 투입된 장병들이 구조 장비조차 제대로 지급받지 못한 상태였고, 허리 높이까지 물에 들어가라는 취지의 지시가 내려졌음에도 안전 확보와 관련한 구체적 조치는 전혀 없었다"고 밝혔다. 그러면서 "사단장·여단장·대대장 등 지휘관들은 장병들의 생명과 안전을 보호할 의무가 있음에도 이를 소홀히 했고, 단순한 부작위에 그친 것이 아니라 위험을 인지하고도 오히려 위험을 가중시키는 적극적 지시를 내렸다"며 "사망이라는 중대한 결과에 상응하는 책임을 묻는 것이 마땅하다"고 판시했다. 순직해병 특검팀(특별검사 이명현)은 지난달 13일 열린 결심 공판에서 임 전 사단장에게 징역 5년을 선고해달라고 재판부에 요청했다. 특검은 "임성근은 해병대원들의 안전보다 적극적 수색을 강조하며 반복적으로 질책해 사고 발생에 결정적 영향을 미쳤다"며 임 전 사단장에게 징역 5년을 선고해 달라고 재판부에 요청했다. 특검은 업무상 과실치사 등 혐의로 함께 기소된 박 전 여단장에게 금고 2년 6개월, 최 전 대대장에게 금고 2년 6개월, 이 전 대대장에게 금고 1년 6개월, 장씨에게 금고 1년을 각각 구형했다. 임 전 사단장 등 5명은 2023년 7월 19일 경북 예천군 보문교 부근 내성천 유역에서 집중호우 실종자 수색작전 도중 해병대원들이 구명조끼·안전로프 등을 착용하지 않은 채 수중수색을 하게 해 채해병이 급류에 휩쓸려 사망하게 한 혐의 등을 받는다. 임 전 사단장은 작전통제권을 육군 제50사단장에게 넘기도록 한 합동참모본부 및 육군 제2작전사령부의 단편명령을 어기고, 직접 수색 방식을 지시하고 인사 명령권을 행사하는 등 지휘권을 행사한 혐의도 받는다. 법원로고 [사진=뉴스핌DB] pmk1459@newspim.com 2026-05-08 11:47

사진

KF-21, '전투용 적합' 최종판정 받다 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 한국형전투기(KF-21) 보라매가 7일 방위사업청으로부터 '전투용 적합' 판정을 획득하며 체계개발의 최종 관문을 통과했다. 2015년 12월 체계개발 착수 후 10년 5개월, 2023년 5월 '잠정 전투용 적합' 판정 이후 약 3년간의 후속 시험평가 끝에 이뤄진 결과다. 이로써 대한민국은 미국·러시아·중국·영국·프랑스·스웨덴·일본에 이어 독자 전투기 개발 능력을 완전히 확보한 8번째 국가로 자리매김했다. 지난 1월 12일 경남 사천 남해 상공에서 KF-21 시제 4호기가 비행성능 검증 임무를 수행하며 비행시험을 전면 완료했다. KF-21 개발은 총 1600여 회, 1만3000개 항목에 이르는 비행시험을 단 한 번의 사고 없이 완료하며 안전성을 입증했다. [사진=한국항공우주산업 제공] 2026.05.07 gomsi@newspim.com 방사청에 따르면, KF-21은 2021년 5월 최초 시험평가를 시작해 올 2월까지 약 5년간 지상시험을 통해 내구성과 구조 건전성을 검증했다. 특히 2022년 7월부터 2026년 1월까지 42개월간 진행된 비행시험에서는 총 1600여 회 비행에 단 한 건의 사고도 발생하지 않았다. 극저온·강우 등 악천후 조건 하 비행, 전자파 간섭 하 비행, 공중급유, 무장발사시험 등 1만3000여 개의 다양한 시험조건을 통해 비행 성능과 안정성을 완벽하게 검증한 것으로 평가된다. 이번 전투용 적합 판정은 KF-21 블록-I(기본성능·공대공 능력)의 모든 성능에 대한 검증이 완료됐음을 의미한다. 방사청은 KF-21이 공군의 작전운용성능(ROC)을 충족하고, 실제 전장 환경에서 임무 수행이 가능한 기술 수준과 안정성을 확보했다고 평가했다. 노지만 방사청 한국형전투기사업단장은 "국방부·합참·공군·한국항공우주산업(KAI)·국방과학연구소 등 민·관·군의 긴밀한 협력을 통해 이룬 결실"이라며 "향후 양산 및 전력화도 차질 없이 추진해 공군의 작전수행 능력을 한층 강화해 나가겠다"고 밝혔다. 방사청은 비행시험 효율화를 위해 시험 비행장을 사천에서 충남 서산까지 확대하고 국내 최초로 공중급유를 시험비행에 도입했다. 그 결과 개발 비행시험 기간을 당초 계획보다 2개월 앞당길 수 있었다. KF-21 체계개발 사업은 올해 6월 종료되며, 양산 1호기는 올해 하반기 공군에 인도될 예정이다. 양산 1호기는 지난 3월 25일 경남 사천 KAI 공장에서 출고됐으며, 4월 15일 출고 22일 만에 첫 비행에 성공했다. 이후 물량은 순차적으로 실전 배치될 계획이며, 추가무장시험을 통해 공대지 무장 능력도 확보할 예정이다. 공군은 2032년까지 총 120대를 전력화할 계획으로, KF-21은 노후화된 F-4E·F-5E 전투기를 대체하는 한편, 대한민국 영공방위의 핵심 전력으로 자리매김할 전망이다. 방사청은 "검증된 성능을 바탕으로 글로벌 방산 4대 강국 도약의 서막을 여는 K-방산 수출의 핵심 무기체계가 될 것"이라고 기대감을 나타냈다. gomsi@newspim.com 2026-05-07 11:35