전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 채권·외환

속보

더보기

[크레딧+] CJ헬로 산 LGU+·판 CJ E&M..."3사 신용도 영향 제한적"

기사입력 : 2019년02월15일 17:41

최종수정 : 2019년02월15일 17:41

LGU+, 보유현금 충분해 인수부담 미미..."신용등급 변동 없어"
'CJ헬로비전-LGU+' 신용등급 차이 없어...계열지원성 반영 어려워
CJ E&M, 이미 독보적인 시장 지위...현금유입 '긍정적'

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = CJ헬로비전 지분을 사들이는 'LG유플러스', 지분을 파는 'CJ E&M', 대주주가 바뀌는 'CJ헬로비전'. 이번 지분변동이 3사 신용도에 미치는 영향은 제한적일 것이란 분석이다.

LG유플러스는 지난 14일 이사회 결의를 통해 CJ E&M으로부터 CJ헬로 지분을 인수하기로 결정했다.

인수 대상 주식 수는 3872만3433주(50%+1주)이며, 인수가액은 8000억원 규모다. 인수대금은 전액 현금 형태다. 

◆ LGU+, 보유현금 충분해 인수부담 미미..."신용등급 변동 없어"

일단 LG유플러스는 CJ헬로비전 인수에 재무부담은 없고, 시너지 효과는 크다는 분석이 나온다.

이길호 한국신용평가(이하 한신평) 기업평가본부 실장은 "이번 인수자금 유출이 LG유플러스 신용등급에 즉각 미치는 영향은 없다"면서 "과거 누적된 잉여현금으로 충분한 재무역량이 있다"고 평가했다. 이어 "인수 시너지와 시장지위 제고, 사업확장 성과 등에 따라 영업·재무적 펀더멘탈 개선이 이뤄질 경우 향후 신용도 판단에 긍정적일 수 있다"고 덧붙였다.

인수에 따른 재무부담도 크지 않다고 봤다. 

이 실장은 "인수자금(8천억원)과 CJ헬로가 보유한 순차입금(6054억원)의 연결재무제표 편입 효과로 차입규모가 상당폭 증가함에도 불구, 재무안정성 지표의 저하 폭은 크지 않다"면서 "최근 수년간 LTE 가입자 증가, 미디어 부문 성장 등으로 개선된 수익성을 시현하고 있기 때문으로, 지난 2015년 이후 LTE 전국망 구축이 일단락 되면서 투자부담도 완화됐다"고 설명했다.

한신평은 이번 인수로 LG유플러스의 '순차입금/EBITDA'이 지난해 3분기 1.0배에서 1.4배로 늘어날 것으로 추산했다.

인수 시너지 효과는 크다고 봤다. CJ헬로비전이 보유한 가입자가 합산됨에 따라 유료방송시장 내 점유율 24.5%(시장 2위, 2018년 6월말 기준)를 확보하게 돼 가입자 수는 391만명에서 813만명으로 대폭 증가한다.

송민준 한신평 기업평가본부 실장은 "VoD 등 컨텐츠 수요의 증가 추세를 감안할 때, 가입자 기반 확대는 매출과 수익성에 긍정적으로 작용할 가능성이 크다"면서 "또 올해 3월 예정된 5G 상용화를 앞두고 사업확장에 유리하게 작용할 것"이라고 전망했다.

송종휴 한국기업평가(이하 한기평)  평가1실 수석연구원은 "가입자 기반 확대에 따른 교섭력 제고로 컨텐츠 구매비용 절감 및 마케팅 시너지 제고 등의 긍정적 효과도 기대된다"고 평가했다. 

◆ 'CJ헬로비전-LGU+' 신용등급 차이 없어...계열지원성 반영 어려워

대주주 변경에도 CJ헬로비전에 미치는 신용도 영향은 제한적이다

한태일 한신평 선임애널리스트는 "CJ헬로비전의 기존 등급에 계열로부터의 유사시 지원가능성에 따른 등급 상향(Notch uplift)을 반영하지 않고 있다"면서 "그룹 내 미디어 부문의 축으로서 CJ헬로의 중요성이 인정되지만, 지원주체와의 신용도 격차가 크지 않기 때문"이라고 설명했다.

그는 "지분 매각에 따른 대주주 변경 이후에도 동일한 사유로 지원 가능성을 반영하지 않을 계획"이라고 밝혔다. 다시 말해 인수자인 LG유플러스(AA)와 피인수자인 CJ헬로비전(AA-)과 신용도 차이가 미미해 계열지원 가능성을 반영하지 않는다는 것.

이번 대주주 변경으로 신용위험이 제가됐다고 판단했다.

송 수석연구원은 "피인수된 CJ헬로비전은 성장정체 등 유료방송시장의 비우호적 사업환경에 대한 전반적인 대응능력이 개선될 것"이라며 "유선방송시장은 통신사업자의 IPTV 서비스가 본격화된 이후 가입자 및 가입자당평균매출(ARPU) 정체 등 부정적 환경에 직면해 중장기 사업안정성이 위험요인으로 부각됐다"고 말했다. 

CJ E&M의 신용도 역시 변화가 감지되지 않는다.

송 실장은 "CJ E&M의 사업경쟁력에 미치는 영향은 제한적일 것"이라면서 "우수한 브랜드인지도와 경쟁력을 기반으로 이미 수위의 시장지위를 차지하고 있기 때문"이라고 밝혔다. 이어 "이번 지분매각대금 유입으로 인해 보유 유동성이 크게 증가하는 점은 신용도에 긍정적인 요인"이라고 덧붙였다.

CJ E&M 홈쇼핑부문은 미디어부문을 활용한 취급상품 홍보, 적극적인 PB상품 개발 등을 통해 타 업체와 차별화된 경쟁우위를 확보했다는 평가를 곁들였다.

또 미디어부문의 경우 tvN, Mnet 등의 방송채널과 자회사인 스튜디오드래곤을 활용한 프로그램 제작 등에서 독보적인 경쟁력을 확보하고 있다고 판단했다.

swiss2pac@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00
사진
[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동