연 8% 이상 고수익 ELS 속속 출시…변동장이 준 기회?

기사입력 : 2020년04월24일 06:00

최종수정 : 2020년04월24일 07:36

최근 출시 ELS 절반 이상 연 8%↑
낙인 50%안팎 유지…투자매력 높아져
변동장 덕분에 기대수익률 높였지만
향후 변동장 커지면 원금손실도 커져

[서울=뉴스핌] 이고은 기자 = 최근 변동장 속에서 증권사가 출시하는 파생결합증권(ELS)의 기대수익률이 연 8~12%까지 뛰었다. 지난해까지 연 4~6% 상품이 대부분이었던 것과 비교해 수익률이 두배 상승한 것이다. 반면 원금손실 발생구간인 낙인배리어(Knock-in barrier)는 작년과 같이 50% 수준으로 유지돼 투자매력이 높아졌다.

24일 금융투자업계에 따르면 한국투자증권, 미래에셋대우, NH투자증권, KB증권, 키움증권, 삼성증권은 이번주 중 청약했거나 청약 예정인 ELS 중 절반 이상을 연 8% 이상의 고수익 상품으로 출시했다.

[서울=뉴스핌] 이고은 기자 = 2020.04.23 goeun@newspim.com

한국투자증권은 이날(24일) 발행예정인 ELS 7종목 중 4종목이 연 8% 이상의 기대수익률을 제시한다.

기초자산은 주로 홍콩H지수(HSCEI), S&P500, 유로스톡스50(EuroStoxx50)이며 낙인은 45~55% 수준이다. 홍콩H지수 대신 삼성전자를 담은 TRUE ELS 제13183회(스텝다운)는 연 9.2%의 수익률을 기대할 수 있다.

미래에셋대우는 이날까지 청약중인 ELS 10종목 중 6종목을 연 8% 이상의 고수익 ELS로 구성했다.

주로 삼성전자, S&P500, 홍콩H지수, 유로스톡스50를 주요 기초자산으로 한다. 낙인을 60%까지 높인 미래에셋대우(ELS)29010d는 연 11%의 기대수익률을 제시한다. 그외 낙인은 주로 50~55%로 구성돼있으나 미래에셋(ELS)29006(슈퍼리자드 조기상환형)은 노낙인 구조다.

낙인구조 ELS의 경우 보유기간 중 한 자산이라도 낙인값을 터치한 후 만기 상환조건을 만족시키지 못할 경우 손실이 발생한다. 반면 노낙인구조는 만기상환조건을 만족시키지 못할때 손실이 발생한다.

노낙인 구조인 미래에셋(ELS)29006(슈퍼리자드 조기상환형)의 만기 상환조건은 모든 기초자산의 종가가 각 최초기준가의 65% 이상일 경우다. 반면 다른 낙인구조 상품의 만기상환조건은 75%~80%로 보다 높게 구성돼있다.

그외 NH투자증권, KB증권, 키움증권 등도 최근 출시한 ELS의 절반 이상을 고수익 ELS로 출시했다.

ELS 상품은 대부분 최대손실률 100%로 원금을 보장하지 않는 반면 KB증권의 KB able ELS 제1240호(온라인전용)은 90% 원금지급 상품이다. 기초자산은 네이버와 삼성전자이며, 이날부터 27일까지 청약한다. 노낙인 구조이며 만기평가일에 기초자산 중 하나라도 최초기준가의 90% 미만일 경우 최대 -10%의 원금손실이 발생한다.

키움증권의 제48회뉴글로벌100조파생결합증권(주가연계증권)은 테슬라와 엔비디아를 기초자산으로 45%의 저낙인 구조와 연 28%의 기대수익률을 제시한다.

업계에서는 최근 ELS 기대수익률이 크게 높아질 수 있었던데 대해 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19)으로 인해 증시 변동성이 커져 운용상 이점이 늘었기 때문이라고 설명한다.

한 증권사 관계자는 "ELS 운용은 평평한 장에서는 운용할 수 있는 룸이 별로 없어 높은 수익률을 제시할 수 없다"며 "높은 가격에 팔고 낮은 가격에 사는 기본 원칙 안에서 변동성이 높아진 장에서는 매매할 수 있는 룸이 넓어졌기 때문에 수익률을 높일 수 있는 것"이라고 설명했다.

낙인 구조가 그대로면서 기대수익률만 두배로 높아지다보니 ELS 청약 열기도 뜨거워졌다.

NH투자증권이 지난 9일까지 모집한 ELS 19423호는 300억원을 공모했지만 2000억원 가까운 시중 자금이 몰리며 6.6:1의 높은 청약 경쟁률을 기록했다. 낙인이 45%로 상대적으로 저낙인 구조이면서 연 9.5%의 높은 수익률을 약속하자 투자자들 사이에 입소문이 빠르게 퍼졌다.

최근 변동장세 속에서 ELS 발행은 연초에 비해 급격히 줄었다. 올해 1,2월 6조 이상을 기록한 월별 ELS 발행은 지난 3월 3조7000억원 수준으로 절반에 가깝게 위축됐다.

업계에서는 고수익 ELS를 필두로 ELS 발행이 다시 늘어날 것을 기대하고 있다. 그러나 대부분 ELS가 원금 비보장형으로 최대손실률 100%를 산정하고 있으므로 투자자들의 주의가 필요하다.

한 투자업계 관계자는 "ELS는 주가지수나 개별종목을 기초자산으로 하면서 원유나 독일 금리 등을 기초자산으로 하는 DLS와 다르게 지금까지 원금손실이 큰 폭으로 난 적이 없었다"라며 "그렇다보니 주식 직접보유보다 안전한 상품으로 알려지면서 인기가 뜨거워졌다"고 설명했다.

이어 "그러나 최근 예측하기 힘든 변동장세 속에서는 ELS 역시 지금까지와 다른 큰 손실을 볼 가능성이 있기 때문에 투자자들이 '안전한 상품'이라고 생각하는 것은 지양해야 한다"고 말했다.

goeun@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24