[서울=뉴스핌] 김진호 기자 = 올 하반기 기업공개(IPO) 최대어로 꼽히는 카카오뱅크를 두고 '기업가치 고평가 논란'이 재점화되는 분위기다. 카카오뱅크가 기존 금융업의 틀을 벗어나 어떤 사업모델을 영위할 수 있을지에 대한 의문의 목소리가 높아지는 것인데 뚜렷한 미래 청사진을 구체적으로 제시하지 못한 영향으로 분석된다. 또한 기업대출·주택담보대출 등 여신 포트폴리오 확대로 수익성을 극대화한다는 계획이지만 인터넷은행이 가진 물리적 한계로 이마저도 녹록치 않아 보인다.

19일 금융권에 따르면 한국거래소에 유가증권시장 상장을 위한 예비심사를 청구한 카카오뱅크는 기업가치 목표를 20조원으로 설정한 것으로 알려졌다. 지난해 말 외국계 사모펀드 투자 유치 당시 기업가치를 9조3000억원으로 인정받았던 것을 감안하면 두 배 이상이다. 메신저 카카오톡의 브랜드 파워 및 플랫폼을 통해 '국민금융 플랫폼'을 만들 수 있다는 기대감이 작용한 것으로 보인다.

카카오뱅크 기업가치를 두고 금융권에선 "고평가"라는 지적의 목소리가 적지 않다. 국내 최대 금융지주사들보다 높은 가치를 평가 받는 요인이 시중은행이 하지 못하던 '메가금융 플랫폼' 구축에 있는데 이를 구체화할 전략이 부족하다는 이유에서다.

금융권 관계자는 "기업가치는 고평가된 것으로 보인다"며 "출범 당시 메기효과를 기대했지만 주요 콘텐츠가 4년여간 '찻잔 속 태풍'에 그쳐온 점이 이를 뒷받침한다"고 지적했다.

실제 카카오뱅크는 출범 이후 저금리 비대면 신용대출과 해외송금 등에서 혁신을 선보였지만 이내 시중은행의 추격에 그 매력이 반감된 상태다. 오히려 중금리 대출 활성화 목적으로 출범했지만 고신용대출만 취급한다는 지적에서 벗어나지 못하고 있다. 신용대출 금리 역시 최근 시중은행에 비해 높은 편이다.

카카오뱅크의 수익구조가 주로 개인·신용대출로 한정된다는 점도 이를 뒷받침한다. 주요 시중은행 만큼의 수익을 내기 위해선 주택담보대출과 기업대출 등으로 진출이 필수적이다. 정부가 가계부채 대책 일환으로 개인대출에 대한 규제 강도를 연일 높이고 있어 현재 대출 포트폴리오는 성장에 한계가 있을 수밖에 없다.

문제는 인터넷은행의 경우 일반 은행과 달리 담보를 확인할 수 있는 '현장 실사'가 물리적으로 불가능하다. 외부 업체를 통한 아웃소싱 방법이 대안으로 거론되지만 부실사고가 발생할 경우 책임소재를 가리기 어렵다. 이미 서비스를 제공하고 있는 케이뱅크도 이 같은 이유로 비대면 주담대 대상을 '대환대출'로 한정하고 있다.

후발주자인 케이뱅크의 추격과 토스뱅크의 등장도 지속가능성에 물음표를 더한다. 인터넷은행의 주요 고객층은 20~40대에 한정되는데 강력한 경쟁자의 등장은 기존 고객을 뺏길 위험요인으로 꼽힌다.

케이뱅크는 최근 가상화폐 거래소 '업비트'와의 제휴 효과를 톡톡히 보며 1분기에만 172만명의 신규고객을 유치했다. 7월 출범하는 토스뱅크의 경우 2000만명 가입자를 둔 모회사 토스의 후광효과를 누릴 것으로 기대된다.

최근에는 KB·신한·하나·우리 등 주요 금융지주사들도 자체 인터넷은행 설립을 추진하는 것으로 알려져 경쟁은 더욱 심화될 전망이다.

인터넷은행 관계자는 "인터넷은행이 3곳으로 늘어나면 전체적으로 시장 규모가 커지는 면에서 긍정적으로 평가된다"면서도 "주요 고객층이 20~40대에 한정돼 서로의 고객을 뺏고 뺏기는 치열한 쟁탈전이 예상된다"고 전했다.

rplkim@newspim.com