[GAM] 슈퍼마이크로 ①엔비디아·테슬라가 찾는 이유

기사입력 : 2024년01월04일 11:15

최종수정 : 2024년01월04일 11:18

연초 이후 주가 4배가량, PER은 17배
월가 매출 추정치 8개월 만 72% 상향
30년 전부터 엔비디아와 파트너 관계
경쟁사보다 2~6개월 빠르게 랙 통합

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 올해 미국 주식시장에서 '인공지능(AI) 열풍'에 힘입어 주가가 수직에 가까운 상승세를 연출했음에도 불구하고 아직 성장 잠재력이 시세에 덜 반영됐다는 평가가 나오는 종목이 있다. 서버 랙 제조업체 슈퍼마이크로컴퓨터(종목코드: SMCI)다. 서버 랙은 AI를 연산하는 서버를 한곳에 모아 설치할 수 있는 일종의 금속 선반이다. 경쟁사 대비 제조 역량이 우수한 것으로 평가받는 슈퍼마이크로는 엔비디아나 AMD, 인텔, 테슬라, 메타 등을 고객사로 두고 있다.

슈퍼마이크로는 주가가 이달 19일(종가 315.94달러)까지 올해 들어 285% 뛰어 4배가량(작년 말 82.1달러)이 된 종목이다. 올해 8월7일 고점(353.29달러)을 찍고 현재까지는 횡보 중이지만 고점까지 연초 이후 상승폭이 330% 달했었다. 올해 초순에는 완만하게 오르다가 4월 하순부터 그 기울기가 가팔라져 거의 수직에 가까운 상승세를 연출했다. AI 관련주를 물색하려는 투자자들의 의욕과 회사가 이에 부응하는 실적 전망치를 제시한 것이 맞아떨어진 결과다.

대폭적인 주가 상승에도 불구하고 슈퍼마이크로는 낙관론자 사이에서 아직 저평가 됐다는 주장이 나오는 회사다. 밸류에이션 지표 중 하나인 주가수익배율(PER, 포워드<미발표 향후 4개 분기 주당순이익 추정치 누계분 기준>은 16.8배로 미국 주가지수 S&P500의 19.7배보다 낮다. 주가매출배율(PSR)은 1.7배로 업계 중앙값(시킹알파 집계) 3배를 하회한다. 월가의 실적 추정치가 가파르게 하향된 까닭이다. 예로 향후 4개 분기 매출액 추정치 누계분은 올해 4월 68억달러에서 현재 117억달러로 8개월 만에 72%나 상향됐다.

슈퍼마이크로의 실적 향상 기대감이 대폭 커진 것은 AI용 반도체 수요 상황을 생각하면 납득이 쉽다. 관련 반도체 수요가 늘어날수록 AI를 연산하는 반도체가 탑재된 서버를 한데 모아 설치하는 서버 랙에 대한 수요가 증가하는 것은 당연한 결과여서다. 하지만 근저에는 슈퍼마이크로에 유독 스포트라이트가 비진 이유가 있다. 회사의 수직통합적인 생산 방식과 이에 따른 조속한 제작이 있다. AI 반도체의 고기능화와 더불어 고객사 요구도 까다로워지는 가운데 이를 충족하는 기업으로 꼽히는 것이다.

1993년 설립된 슈퍼마이크로는 본래 컴퓨터 마더보드 제조사였다. 그러다가 컴퓨터 부품 케이스나 백플레인(컴퓨터 내부에서 여러 회로보드를 연결하는 데 사용되는 큰 회로보드) 등으로 사업을 확장해 서버 랙 제조도 취급했다. 일단 오래된 업력 자체에서 슈퍼마이크로의 제조능력이나 시장 변화에 대한 대응력 등이 방증되는 셈이다. 슈퍼마이크로의 찰스 리앙 최고경영자(CEO)에 따르면 현재 AI용 반도체 1인자가 된 엔비디아와의 파트너십 관계는 30년 전인 1993년(두개 회사 모두 설립일)였다고 한다.

서버 랙이라고 하면 단순히 금속으로 된 대형 케이스를 생각하기 쉽지만 전원관리 장치나 서버의 열을 식히는 쿨링(냉각) 시스템, 케이블 정리·관리 장비도 함께 있어 복잡한 장비다. 특히 쿨링 시스템은 반도체가 대량의 데이터를 고속으로 연산해 많은 열기를 발산하는 AI 서버 사용이 급증하면서 그 중요도가 높아지고 있다. 열 발생량이 많을수록 서버 수명이 단축되거나 작동 중단이 초래될 가능성이 커지기 때문이다. 슈퍼마이크로는 단순한 서버 제조를 넘어서 AI 인프라에 필요한 통합 솔루션을 제공하는 업체인 셈이다.

슈퍼마이크로가 유명 업체를 고객사로 둘 수 있었던 것은 단순히 오래된 업력에 따른 네트워크 때문이 아니다. 슈퍼마이크로는 경쟁사와 달리 제조의 전 과정을 직접 통제한다는 데 있다. 경쟁사의 경우 랙 제조에 필요한 부품을 사와 이를 조합·제조하는 등 분업화된 공급망을 활용하지만 슈퍼마이크로는 생산 과정을 부품 설계·제조부터 최종 제품에 이르기까지 수직통합화했다. 바클레이스에 따르면 이런 전과정 직접 통제 방식으로 슈퍼마이크로는 경쟁사보다 2~6개월 빠르게 신규 AI칩을 자사 랙에 통합할 수 있다고 한다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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연말 공항은 설렘으로 가득하다 [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = #. 스타트업 입사 4년 차인 30대 직장인 A씨는 연말에 아껴둔 휴가를 소진하기로 결심했다. 그동안 여러 프로젝트로 쓰지 못한 연차를 모두 사용하기로 했다. 회사에서도 연차 소진 권고가 내려지면서 징검다리 연휴를 눈치 보지 않고 사용할 수 있는 분위기가 조성됐다. 이에 A씨는 크리스마스 이브인 23일, 24일과 26일 연차를 내고 22일 저녁 일본에 도착해 여정을 시작하는 6박 7일 여행을 다녀오기로 마음먹었다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 비행기 출발을 기다리는 이들로 설렘이 가득차 있던 김포공항에는 크리스마스 이브를 맞이해 화요일인 26일 징검다리 연휴에 연차를 낸 이들과, 고국으로 돌아가는 외국인 관광객 등이 공항에 자리했다. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 24일 크리스마스를 앞둔 김포공항은 여행객으로 북적였다. 크리스마스 다음날인 26일 금요일 하루를 연차로 내면 최소 3박 4일의 휴가를 즐길 수 있어서다. 내년 1월 1일 신정까지 연차를 내면 최장 11일을 휴가로 사용할 수 있다. 커다란 캐리어를 양손에 쥐고 있는 하루토(가명·23) 씨는 이날 고국인 일본으로 돌아간다. 그는 "한국 여행을 마치고 가족들과 크리스마스와 연말을 함께 보내기 위해 고국인 일본에 가기로 했다"고 설명했다. 이날 출국장에는 외국인들이 화장품 등 다양한 선물을 가득 담은 박스와 커다란 캐리어를 밀며 분주히 오갔다. 출국장에 위치한 체크인 줄에는 커다란 기내용 캐리어를 쥔 사람들로 줄들이 가로세로 빽빽히 차 있었다. 이른 아침 시간에 출발하느라 챙기지 못한 끼니를 벤치에 앉아 간단히 빵과 커피로 때우는 이들도 간간히 보였다. 안양에서 왔다는 30대 커플은 "4박 5일 일정으로 대만으로 갈 예정"이라며 "직장인이라 업무 때문에 더 휴가를 내지 못해 아쉽다. 뒤에 휴가를 더 붙였다면 유럽에 가고싶었다"고 아쉬워했다. 이어 "업무가 쌓여있어도 연차를 아예 날릴 수는 없고 (회사에서도) 소진하라는 분위기여서 다행이었다"라며 "대만에서 맛있는 음식을 많이 먹어보고 싶다"며 기대감을 감추지 못했다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 김포공항 출국장 한 켠에 쌓여 있는 캐리어와 수화물들. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 이날 공항에서 만난 40대 여성은 서울 서초구 양재에서 공항으로 왔다. 그는 "중국 상하이에서 근무하는 남편을 만나러 간다"며 "중국에서 2주 정도 같이 연말을 보낼 것"이라고 말했다. 해외에서 보내는 장기 휴가가 가능한 이유는 크리스마스인 25일, 내년 신정인 1월 1일이 각각 목요일이기 때문이다. 금요일인 26일(금요일), 29일부터 31일까지, 내년 1월 2일(금요일) 등 총 5일의 연차를 사용하면 최장 11일의 휴가를 즐길 수 있다. 가족끼리 휴가일을 맞춰 같이 해외 휴가를 가는 경우도 있었다. 장승훈(28·건국대 컴퓨터공학과) 씨는 "참여하고 있는 개발자 관련 프로그램에 양해를 구하고 나를 포함해 총 6명이 중국 상하이로 어머니 생일과 가족 기념일을 겸해 가족 여행을 간다"며 "아버지나 삼촌 등 다른 분들도 휴가를 낼 수 있었던 것 같은데 중국을 가본 적이 없어 기대가 된다"고 말했다. 이날 출국하는 여행객들의 목적지는 일본과 중국이 대부분이었다. 고환율과 엔저의 영향으로 여행 경비 부담이 비교적 덜한 일본이나 중국이 인기 관광지로 꼽혔다. 여행 전문 기업 노랑풍선에 따르면 올해 12월 25일부터 내년 1월 4일까지 노랑풍선을 통해 해외 패키지여행을 예약한 고객 수는 전년 동기간 대비 약 10% 증가한 것으로 나타났다. 특히 이중 일본이 30%로 가장 높았고, 중국(20%)이 그 뒤를 이었다. 베트남과 필리핀은 각각 16%, 7%를 차지했다. 노랑풍선 관계자는 "한한령 완화와 단체 비자 발급 확대, 주요 노선의 항공편 증편 등 여행 여건이 개선되면서 중국 여행객이 늘었다"며 "긴 연휴로 장거리 여행을 가는 이들이 생기며 유럽은 8% 수준을 늘었다"고 설명했다. aaa22@newspim.com 2025-12-24 14:41