[GAM] '무릎 연골 복원' 베리셀에 월가 "2025년 EPS 294% 폭증"②

기사입력 : 2025년01월02일 22:46

최종수정 : 2025년01월02일 22:46

주요 IB, 베리셀 목표주가 일제히 상향 조정
MACI와 화상치료 부문, 견고한 매출 성장 주도
신제품 'MACI 아스로' 매출 기여도 확대 전망

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<'무릎 연골 복원' 베리셀에 월가 "내년 EPS 294% 폭증"①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국의 생명공학기업 베리셀(종목코드: VCEL)에 대해 월가 애널리스트들이 2025년 주당순이익(EPS)이 294% 폭증할 것으로 내다보며 낙관적 전망을 제시하고 있다. 최근 월가 주요 투자은행(IB)들은 베리셀의 강력한 실적과 성장 잠재력에 주목하며 목표주가를 일제히 상향 조정했다.

베리셀의 2024년 3분기 매출은 주력 제품인 MACI와 화상 치료 부문의 강력한 성과에 힘입어 전년 동기 대비 22% 증가했다. 이는 회사의 자체적인 매출 가이던스를 초과 달성했을 뿐만 아니라 시장 기대치도 뛰어넘으며, 견고한 수요와 회사의 성공적인 운영 실행력을 보여줬다. 매출총이익률은 72%에 달했다.

손상된 무릎 연골과 MACI 임플란트 [사진=베리셀 홈페이지]

기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금 창출 능력을 나타내는 조정 EBITDA(이자·법인세·감가상각비 차감 전 이익)는 시장 예상을 웃도는 1000만달러로 상당한 성장세(84%)를 보이며 수익성이 개선되고 있음을 입증했다. 특히 투자자들의 관심을 끄는 것은 2025년 성장 전망인데, 경영진은 이러한 모멘텀이 지속될 것으로 낙관하며 2025년 매출이 20% 이상 성장할 것으로 예상했다.

이후 나온 월가의 전망도 낙관적이다. TD 코웬의 조쉬 제닝스 애널리스트는 "MACI와 화상 치료 부문의 견고한 성과가 지속될 것"이라며 긍정적인 전망을 내놨다. 11월 7일자 보고서에서 베리셀에 대한 '매수' 투자의견과 목표주가 60달러를 재차 강조한 제닝스는 베리셀의 인상적인 매출 성장과 수익성 개선 등 여러 요인을 종합적으로 고려하여 "사라"를 외쳤다. 제닝스는 이러한 요인들이 1억5100만달러의 탄탄한 현금 포지션과 함께 향후 성장을 위한 강력한 기반을 제공하며 TD 코웬의 '매수' 투자의견을 정당화한다고 밝혔다.

올해 미 식품의약국(FDA)의 승인을 받은 'MACI 아스로'에 대해 H.C.웨인라이트는 2025년부터 실질적인 매출 기여가 예상된다고 전했다. 화상으로 인한 괴사조직인 가피를 제거하는 외용 효소제제 '넥소브리드'의 소아 화상 적응증 승인으로 인해 시장 확대가 기대된다는 의견도 냈다.

H.C. 웨인라이트의 스와얌파쿨라 라마칸스 애널리스트는 11월 8일 보고서에서 탄탄한 재무 성과, 유망한 제품 개발, 전략적 시장 포지셔닝의 조합을 기반으로 베리셀에 대한 '매수' 투자의견을 거듭 밝히면서 목표주가를 60달러로 제시했다.

라마칸스는 베리셀의 최근 재무 실적은 예상보다 높은 매출과 낮은 주당 순손실을 기록하며 시장의 기대치를 뛰어넘었으며, 이는 회사의 효과적인 경영과 성장 잠재력을 입증했다고 분석했다. 핵심 매출 동력인 MACI는 전년 대비 큰 폭의 성장을 보였으며, 최근 FDA 승인을 받은 MACI 아스로는 2025년부터 매출 흐름을 더욱 강화할 것으로 내다봤다.

에피셀 이미지 [사진=베리셀 홈페이지]

아울러 라마칸스는 베리셀의 화상 치료 프랜차이즈 또한 인상적인 성과를 거두었다면서, 화상을 치료하는 피부 대체물 제품인 '에피셀'이 매출 급증을 주도하고 넥소브리드는 소아 화상 적응증에 대한 FDA 승인 이후 채택이 증가했다는 점을 강조했다. 또한 베리셀이 'MACI 앵클(Ankle, 발목)'에 대한 임상시험계획서(IND)를 제출하려는 계획과 중추적인 임상 3상 시험을 시작하려는 계획 등 제품과 시장 범위를 확장하기 위한 노력을 높이 평가했다.

리링크 파트너스의 마이크 크랫키 애널리스트는 11월 11일 베리셀의 탄탄한 재무 성과와 유망한 성장 전망 등 여러 요인을 종합적으로 고려하여 재차 '매수' 투자의견을 부여하고 목표주가를 57달러로 제시했다. 크랫키의 매수 추천의 또 다른 이유는 베리셀이 제시하는 위험 대비 보상 매력이다.

크랫키는 신제품인 MACI 아스로의 FDA 승인 이후 주가가 하락했지만 다시 회복 조짐을 보이고 있다면서 이러한 주가 회복세는 발목 시장으로의 확장, 넥소브리드의 기여도 증가와 같은 잠재적 성장 경로와 결합하여 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제시한다고 주장했다.

캐너코드 제뉴이티의 케이틀린 크로닌 애널리스트는 베리셀의 매사추세츠주 케임브리지에 위치한 시설을 현장 시찰한 후 낸 11월 18일자 보고서에서 "생산능력 확대와 제조 프로세스 개선이 인상적"이라고 평가했다. 새로운 시설로의 전환은 베리셀의 현재와 미래 성공에 중요한 MACI와 에피셀의 생산능력을 향상시켜 내년에 시행할 추가 확장과 상업적 팀 투자를 지원할 것이란 설명이다.

크로닌은 최근 몇 년간 20%라는 인상적인 매출 연평균 성장률(CAGR)과 새로운 시장과 적응증으로 확장하는 베리셀의 지속적인 고성장 잠재력에도 주목했다. 베리셀의 현재 매출 성장 속도를 고려할 때 2024회계연도에 순이익이 흑자전환할 것이라는 회사의 예상은 향후 현금 흐름 창출을 기대하게 하는 주요 요소라고 판단했다.

베리셀의 'MACI 아스로' 시술 이미지 [사진=업체 홈페이지]

한편 미국 정권이 바뀌어 의료정책이 변화해도 베리셀은 큰 타격을 입지 않을 것이란 전망도 고무적이다. 앞서 미국 대선 이후 BTIG는 "의료기기 산업은 초당적 지지를 받고 있어 다양한 시나리오에서도 헬스케어 환경 내 상대적으로 강력한 입지에 있다"고 분석한 바 있다.

BTIG는 11월 26일 베리셀에 대한 '매수' 투자의견을 재확인하며 목표주가를 56달러에서 66달러로 올려 잡았다. BTIG는 2025회계연도에 MACI 아스로에 힘입어 의미 있는 상승 여력이 예상된다는 점에 주목했다. 이러한 역학과 안정적이고 성장하는 수익성을 고려할 때 베리셀 주가는 2025회계연도 상방 추세를 누리기 좋은 입지에 있다고 BTIG는 진단했다.

트루이스트 증권도 베리셀이 의료정책 변화에 대한 리스크가 낮고 혁신적인 기술력을 보유하고 있다면서 '매수' 투자의견을 유지했다. 트루이스트의 리처드 뉴이터 애널리스트는 2025년 의료기술 분야를 미리 살펴보는 12월 18일자 리서치 노트에서 베리셀의 목표주가를 61달러에서 67달러로 상향 조정하고 '매수' 투자의견을 고수했다.

뉴이터는 베리셀이 속한 의료기술 부문이 미국 정권 교체와 관련된 의료 정책 수사에 대한 '최전선' 노출이 적은 한편 지속 가능한 평균 이상의 매출과 주당순이익(EPS) 성장세, 강력한 대차대조표, 건전한 잉여 현금 흐름을 갖춘 '혁신 부문'으로서의 입지를 지니고 있다면서 헬스케어에서 상대적으로 양호하고 안전한 부문 중 하나라고 봤다.

kimhyun01@newspim.com

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'애경家 3세' 채문선 유튜브 돌연 폐쇄 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 애경그룹의 '오너 3세'인 채문선 탈리다쿰(Talitha Koum) 대표가 운영하는 유튜브 채널이 폐쇄됐다. 지난달 29일 무안국제공항에서 발생한 제주항공 여객기 참사 여파로 채 대표가 채널을 삭제한 것이 아니냐는 의견이 나온다. 2일 업계에 따르면 탈리다쿰 유튜브 채널은 현재 사라지고 관련 숏츠 영상만 노출돼 있는 상태다. 애경그룹 '오너가 3세' 채문선 탈리다쿰(Talitha Koum) 대표가 유튜버로 데뷔했다. 사진은 탈리다쿰 유튜브 채널 내 '채문선의 달리다 꿈' 코너에서 발언하고 있는 채문선 대표 모습. [사진=유튜브 채널 '채문선의 달리다 꿈' 영상 갈무리] 채 대표가 지난해 9월 탈리다쿰 유튜브 채널 내에 '채문선의 달리다 꿈' 코너를 열고 유튜버 활동의 시작을 알린 지 3개월여 만이다. 일각에서는 애경그룹 계열사인 제주항공 여객기 참사와 관련 있는 것 아니냐는 의심의 눈초리를 보내고 있다. 제주항공의 최대주주는 애경그룹이다. 애경그룹의 지주회사인 AK홀딩스가 제주항공의 지분 50.4%를 보유한 1대 주주로 올라 있다. 애경자산관리도 제주항공의 지분 3.22%를 갖고 있다. 제주항공 모회사인 애경그룹은 이번 여객기 참사 이후 책임론이 부각되면서 주가가 급락했다. 주가 하락으로 애경그룹 기업가치도 떨어졌다. 채문선 대표는 1986년생으로 장영신 애경그룹 회장의 손녀이자, 채형석 애경그룹 총괄부회장의 장녀다. 지난 2013년 '세아그룹 오너 3세' 이태성 세아홀딩스 대표(당시 상무)와 결혼했다. 비건 화장품 브랜드 '탈리다쿰'을 운영 중인 채 대표는 매일유업 외식사업부와 애경산업 마케팅 직무 등을 역임했다. 애경그룹은 장영신 회장의 남편인 고(故) 채몽인 창업주가 1954년 애경유지공업을 설립해 세탁비누를 생산하며 사업을 시작했다. 장남 채형석 총괄부회장이 제주 출신인 부친의 뜻에 따라 2005년 제주특별자치도와 손잡고 제주항공을 설립했다. 이번 참사 발생 후 채 총괄부회장이 무안 현장을 찾아 유족들에게 유족들에게 머리를 숙여 사죄의 뜻을 전했다. . nrd@newspim.com 2025-01-02 18:34

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'콘크리트 둔덕' 위법성에 말바꾼 국토부 [서울=뉴스핌] 이동훈 기자 = 우리나라 역대 항공사고 가운데 세번째 대형 사고로 자리매김하게 된 무안공항 제주항공 참사 사건과 관련해 국토교통부의 책임론이 확산하고 있다. 사고의 직접적인 원인인 '콘크리트제 로컬라이저(방위각 시설)'에 대해 해외 항공전문가들의 질타가 쏟아지고 있지만 국토부는 자체 규정을 지켰다며 강하게 반박하고 있다. 해외 권장 사항대로만 공항 로컬라이저 설치가 이뤄졌다면 이같은 대형 참사는 벌어지지 않았을 것이란 분석이 나오고 있어 해명에만 급급하는 국토부가 책임을 벗어나기 어려울 것이란 진단이 나오고 있다. 2일 항공 전문가들에 따르면 대형 참사의 직접적인 원인으로 꼽히는 무안공항 콘크리트제 로컬라이저에 대해 국토부 책임론이 일 것으로 전망된다. [무안=뉴스핌] 조은정 기자 = 전남 무안군 무안국제공항에서 발생한 제주항공 참사 사고 현장에서 콘크리트 지지대로 구성된 로컬라이저 모습 ej7648@newspim.com 국토부는 무안공항 로컬라이저가 적법한 것이라는 주장을 일관되게 하고 있다. '적법'의 근거는 콘크리트 시설물이 지지하고 있는 로컬라이저가 '공항 안'이 아닌 '공항 밖'에 설치됐기 때문이다. 사고 직후 해외 항공전문가들은 제주항공 여객기가 충돌한 로컬라이저 시설이 콘크리트 지지 기둥이 있는 둔덕 형태로 설치된 것에 대해 문제를 제기했다. 공항 내 모든 시설물은 '부서지기 쉬운 구조물'로 조립돼야한다는 이유에서다. 철골과 같은 부서지기 쉬운 시설물이어야 만약 비행기가 충돌하더라도 경미한 사고로 끝날 수 있어서다. 실제 2015년 4월 일본 히로시마공항에 불시착한 아시아나항공 여객기는 철골 지지대에 설치된 로컬라이저와 충돌했지만 그대로 밀고 나갔고 탑승객 81명 중 사망자는 발생하지 않았다. 실제 국내 '공항시설법'에 따른 '항공장애물 관리 세부지침'(국토교통부 예규)에서도 '공항부지에 있고 장애물로 간주되는 모든 장비나 설치물은 부러지기 쉬운 받침대에 장착해야 한다'고 규정됐다. 문제는 해당 로컬라이저가 종단안구역 외부 즉 공항 외부 시설물이라는 점이다. 국토부가 규정을 지켰다는 근거다. 이는 관련 국제규정인 'Doc 9137-AN/898 Part 6'에도 있는 내용이란 게 국토부의 주장이다. 이에 대한 논란이 거세다. 국내 규정인 '공항안전운영기준'(국토교통부 고시)의 '공항･비행장시설 및 이착륙장 설치기준'(국토교통부 고시)에 따르면 종단안전구역은 착륙대의 종단(끝)부터 최소 90m를 확보해야한다. 무안공항의 종단안전구역은 199m로 최소 기준보다는 약 110m 길고 다른 국내공항보다 긴 편이다. 포항경주공항은 92m로 최소 규정을 간신히 맞췄으며 그외 사천공항은 122m와 177m로 구성됐으며 울산공항은 200m, 제주공항이 240m로 가장 길다. 이 종단안전구역을 벗어나면 '공항외' 시설이 되는 셈이다. 다만 국제규정에서는 240m를 권고기준으로 제시하고 있다. 특히 미국 국내기준인 연방항공국(FAA) 기준은 300m로 국제기준을 상회하고 있다. 만약 이 거리를 확보하지 못하면 항공기 제동을 돕는 '항공기 이탈 방지 시스템'(EMAS)을 설치하도록 하고 있다. 하지만 국내엔 EMAS를 설치한 공항이 한 곳도 없다. 규정이 없어서다. 더 큰 문제는 무안공항의 해당 콘크리트제 로컬라이저는 종단안전구역이 끝나고 5m 밖 지점에 서 있다는 점이다. 규정 상으로는 문제가 없더라도 이로 인해 대형 참사가 벌어졌다는 점은 자명하다. 국토부의 해명은 책임 회피를 위한 변명이라는 지적이 나오는 이유다. 심지어 해명과 달리 항공당국도 콘크리트제 로컬라이저의 잠재적 위험을 알고 손을 보려했던 정황이 드러났다. 무안공항은 2007년 개항 때부터 로컬라이저를 콘크리트 구조물로 지지하는 문제의 둔덕을 설치했다. 이는 내구연한(15년)이 지나면서 2023년 개량 작업에 들어갔는데 30㎝ 두께의 콘크리트판을 더 올렸다. 이 과정에서 보강공사 시행자인 한국공항공사는 '장비 안테나 등 계기착륙시설 설계 시 파손성(Frangibility)을 고려해 설계하여야 한다'고 적시했다. 즉 국제규정인 '부서지기 쉬운 시설물'을 공항 주변에 설치해야한다는 것을 명시한 것이다. 하지만 무안공항 시설물 개량사업에서 콘크리트 지지 기둥은 오히려 더 강화된 셈이다. 이는 태풍 등으로 로컬라이저가 부서지는 걸 막기 위한 보강 조치였다는 게 국토부의 해명이다. 하지만 태풍을 만나는 빈도가 가장 잦은 제주국제공항의 로컬라이저 구조물은 철골로 돼 있다. 결국 국토부도 콘크리트제 로컬라이저 설치에 대한 책임을 인정하는 분위기다. 국토부는 미국 로스앤젤레스 공항, 스페인 테네리페 공항을 비롯한 해외에도 비슷한 콘크리트제 로컬라이저 지지대 구조물이 있다고 밝혔다. 하지만 해당 공항에 콘크리트 둔덕이 없다는 반박이 제기되자 입장을 바꾼 상태다. 국토부는 "우리가 보유한 자료상에는 그렇게 돼 있는데 외국 공항에 콘크리트 둔덕이 없다는 주장이 있어 다시 보완해 설명하겠다"는 입장을 내놨다. 아울러 전국 공항 내 항행안전시설물에 대한 특별점검에 착수키로 했다. 여수·광주·청주공항에도 무안과 유사한 콘크리트 둔덕이 설치된 것으로 확인돼서다. 제대로 된 시설물 파악도 하지 못하고 있었던 것이 아니냐는 지적이 나오고 있다. 한 항공업계 관계자는 "종단구역이 끝나고 5m 지난 지점에 콘크리트 둔덕을 만들어놓고 규정을 지켰다고 주장하는 것은 뭐라해도 변명밖에 되지 않는다"며 "이번 제주항공 참사가 처음이었던 것은 그저 운이 좋았을 뿐"이라고 지적했다. donglee@newspim.com 2025-01-02 17:06