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질문 : 1월 12~16일 브라질 증시의 핵심 변수와 관전 포인트는 뭘까.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 브라질 증시가 완만한 우상향 곡선과 숨고르기의 기로에 서 있다. 인플레이션 둔화와 추가 금리 인하 기대가 지수에 우호적으로 작용하는 가운데 재정 불안과 달러 강세, 중국 경기 둔화 우려가 복합 변수로 떠오르고 있다.
상파울루 증시 대표 지수인 이보베스파(IBOVESPA)는 지난 1월 9일(현지시각) 16만3,300포인트 선에서 거래를 마쳤다. 지난 한 달 동안 2.7% 상승했고, 전년 동기 대비로는 37% 이상 급등해 이미 상당한 레벨까지 올라온 상태다. 2025년 내내 이어진 물가 둔화와 신뢰 회복으로 브라질 리스크 프리미엄이 개선되면서, 글로벌 자금이 브라질을 '선호 신흥시장'으로 재평가한 것이 배경으로 꼽힌다.
물가 흐름도 우호적이다. 2025년 12월 소비자물가(CPI) 상승률은 연율 4.26% 수준으로, 중앙은행 목표 범위 안에 근접해 있다는 평가다. 이 덕분에 시장에서는 2026년 추가 기준금리 인하 가능성에 무게를 두고 있고, 실질금리 하락 기대가 증시에 밸류에이션 지지력을 제공하고 있다.
이번 주(12~16일) 브라질 증시를 가를 1차 관문은 경제지표와 중앙은행 신호다. 1월 12일에는 브라질 중앙은행(BCB)이 물가·성장·금리에 대한 시장 참가자 전망을 정리한 'Focus 리포트'를 발표한다. 13일에는 상파울루 소비자물가지수(IPC-Fipe) 등 인플레이션 지표가 예정돼 있어, 향후 통화완화 속도를 가늠할 수 있는 단서가 될 전망이다. 같은 주 미국에서는 물가와 경기지표 발표가 줄줄이 잡혀 있어, 미국 금리·달러 방향에 따라 브라질 등 신흥시장 전반이 동조화 압력을 받을 수 있다.
물가가 예상 범위 안에서 안정세를 재확인시켜 준다면 브라질 중앙은행이 2026년 중 추가 금리 인하를 단행할 것이란 기대가 유지되며 증시에 우호적인 환경이 조성될 수 있다. 반대로 물가 재가속 조짐이 감지되거나 미국 장기금리·달러 강세가 재부각될 경우, 그간 급등한 브라질 증시에 단기 차익실현 매물이 나올 수 있다는 경계도 커지고 있다.
펀더멘털 측면에서 브라질 증시는 뚜렷한 호재와 리스크가 공존한다. 긍정 요인으로는 물가 둔화에 따른 실질금리 하락, 2025년 대비 안정적인 성장과 정치 리스크 완화, 국가 리스크 프리미엄 축소 등이 거론된다. 글로벌 매크로 리포트들 역시 2026년 선호 신흥시장 중 하나로 브라질을 언급하며, 외국인 자금 유입이 이어질 여지가 있다는 평가를 내놓고 있다.
반면 재정·정치 변수는 여전히 잠재 리스크로 남아 있다. 루라 정부가 사회·인프라 지출 확대 의지를 반복적으로 드러내면서 재정 규율 약화에 대한 우려가 국채 금리와 환율 변동성으로 되돌아올 수 있다. 중국의 성장 둔화와 부동산 불안이 이어질 경우, 철광석·대두 등 원자재 수출 비중이 높은 브라질 경제와 증시에 부담 요인이 될 수 있다는 지적도 많다.
올해 들어 브라질 증시는 섹터별 '랠리 온·랠리 오프'가 뚜렷하다. 금융·리테일·부동산 등 내수주는 금리 인하 기대와 소비 회복 기대가 겹치며 상대 강세가 이어지고 있다. 반면 철강·광업·에너지 등 원자재 관련주는 중국 지표와 국제 원자재 가격에 민감하게 반응하며, 글로벌 경기 불안이 커질 때마다 변동성이 확대되는 모습이다. 공공·인프라·유틸리티는 정책·규제 리스크와 안정적인 배당 매력이 동시에 작용해, 종목별로 방어주 역할과 정책 수혜주 기대감이 엇갈리고 있다.
투자자 입장에서는 금리 민감 업종과 원자재 업종의 균형이 중요해지는 국면이다. 내수·성장주 비중을 높이되, 원자재 가격이 예상보다 강세를 보일 경우를 대비해 일부 에너지·광산주를 포트폴리오에 포함하는 전략이 거론된다.
higrace5@newspim.com
