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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 5월28일 블룸버그통신 기사입니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 스페이스X의 대규모 기업공개(IPO) 계획이 올봄 투자 업계의 화두로 떠오른 가운데, 나스닥의 축제 분위기가 채 가시기도 전에 오픈AI와 앤스로픽의 상장 절차가 시작될 것으로 보인다. AI 분야에서 가장 큰 영향력을 지닌 두 기업은 이르면 올가을 증시에 입성할 것으로 예상된다.

두 기업은 비공개 기업으로서 높은 가치를 인정받은 상태에서 상장을 준비하고 있다. 챗GPT 개발사 오픈AI는 지난 3월 8520억달러의 기업가치를 평가받았고, 클로드 AI 모델을 만든 앤스로픽은 9650억달러를 넘는 가치로 자금을 조달했다. 이 수준이면 두 기업 모두 JP모간체이스(JPM)나 엑손모빌(XOM) 같은 대형 기업보다 높은 평가를 받고 있는 것이다.

이들을 둘러싼 열기는 부유한 투자자와 금융기관, 임직원으로 접근이 제한된 사모 시장을 사로잡아왔다. 그러나 공개 상장은 일반 투자자도 사모 시장과 같은 열광을 AI 기업들에 보낼지 시험하는 자리가 된다. 두 기업 모두 막대한 기업가치에도 불구하고 아직 흑자를 내지 못하고 있으며, 모델 개발과 운영에 필요한 컴퓨팅 파워를 위해 막대한 자본을 지속적으로 필요로 한다. IPO 투자자들은 기업 역사상 가장 비용이 많이 드는 사업 중 하나를 뒷받침하는 것이 결국 빠른 매출 성장을 실질적인 이익으로 전환할 것이라는 데 베팅하는 셈이다.

앤스로픽과 오픈AI는 왜 지금 상장하려 하는가?

두 기업이 상장에 나서는 이유는 두 가지다. 주식에 대한 수요가 넘칠 것으로 예상되는 데다 운영 자금 조달을 극대화하려는 필요가 맞물려 있다. 공개 시장에 진입하면 자금이 필요한 운영을 뒷받침할 더 저렴하고 신속한 부채·주식 금융 조달이 가능해진다.

일론 머스크의 스페이스X가 이르면 6월 IPO를 앞두고 있다는 점도 두 AI 기업의 상장 판단에 경쟁 심리를 더하고 있다. 스페이스X는 2026년 초 머스크의 AI 벤처 xAI를 인수했다. IPO를 통해 750억달러 조달을 목표로 한다고 블룸버그는 보도했다. 높은 기대감에도 불구하고, 월가에서는 한 해 안에 투자자들이 집행할 수 있는 자금에 한계가 있을 수 있다는 우려도 나온다.

두 기업은 상장을 위해 어떤 절차를 밟아왔는가?

두 기업 모두 골드만삭스(GS), JP모간(JPM), 모간스탠리(MS) 등 주요 은행과 IPO 관련 논의를 진행해왔다. 오픈AI는 조만간 비공개 IPO 신청서를 제출하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다. CFO 세라 프라이어는 IPO의 여러 측면, 특히 첫 주식 매각에서 일반 투자자가 맡을 역할을 공개적으로 강조해왔다. 비영리 법인 체제를 주로 유지해오던 오픈AI는 지난해 영리법인으로 전환했으며, 이는 투자자들에게 더 매력적인 구조가 될 수 있다. CEO 샘 올트먼은 IPO가 회사의 가장 유력한 경로라고 밝혔다.

앤스로픽은 이 주제에 대해 상대적으로 말을 아꼈지만, 제너럴모터스(GM) IPO를 도운 이력이 있는 금융 전문가 크리스 리델을 이사회에 영입했다. 앤스로픽의 기업가치는 새 AI 모델 출시와 투자자들의 IPO 기대감을 바탕으로 사모 시장에서 크게 올랐다. 앤스로픽의 AI 출시는 AI가 자사 제품을 대체할 것을 우려하는 소프트웨어 기업 주주들을 흔들어놓기도 했다.

IPO 투자자에게 어떤 매력이 있는가?

두 회사의 IPO에서 투자자에게 주어지는 핵심 가치는 단순하다. AI가 지배하는 세상에서 가장 중요한 기업 중 하나의 지분을 보유하는 것이다.

두 기업 모두 핵심은 빠른 매출 성장이다. 오픈AI의 2025년 연간 환산 매출은 200억달러를 넘어 전년 대비 3배를 웃돌았다. 앤스로픽은 더 가파른 성장세를 보이고 있다. 4월 기준 연간 환산 매출은 300억달러로, 불과 몇 달 전의 190억달러에서 큰 폭으로 늘었다. 다만 비공개 기업이라는 특성상 두 회사의 매출 산정 방식이 다를 수 있다.

IPO 투자자에게는 어떤 리스크가 있는가?

IPO 투자자 입장에서 핵심 리스크는 AI의 수익성 잠재력이 과대평가됐을 가능성이다. 일부 시장 관계자들은 현재의 AI 열기를 거품으로 본다.

두 기업 모두 단기적인 불확실성도 안고 있다. 조 단위의 사모 기업가치를 유지한 채 공개 시장에 입성할 경우 추가 성장 여력이 얼마나 남아 있는지도 불분명하다.

다른 불확실 요인들도 있다. 오픈AI와 관련해서는 추가 성장이 쉽지 않을 수 있다는 우려가 있다. 월스트리트저널은 4월 오픈AI가 매출과 신규 이용자 목표를 달성하지 못했다고 보도했고, 오픈AI는 사업이 전방위적으로 잘 돌아가고 있다고 반박했다.

앤스로픽은 미 국방부와 자사 기술의 군사적 활용을 둘러싼 분쟁을 벌이고 있다. 앤스로픽은 자율무기나 대규모 감시 활동에 AI를 활용하는 경우에 더 엄격한 안전장치를 요구했고, 백악관은 이에 앤스로픽을 '공급망 리스크'로 지정했다. 이는 통상 외국 적대 세력에 적용되는 이례적인 조치다. 최근 양측 간 협의에서 해제 가능성이 거론되고 있으나 불확실성은 여전히 남아 있다. 상장 이후에는 AI 기술이 결국 광범위한 일자리를 대체할 것이라는 우려에 따른 역풍도 두 기업에 닥칠 수 있다.

오픈AI·앤스로픽 열기는 다른 기업들에 어떤 영향을 미치고 있는가?

두 기업의 IPO 열기는 이미 관련 기업들에도 파급되고 있다. 투자자들은 일상을 바꿀 것으로 기대되는 기술에 동력을 제공하는 기업들에 이미 몰려들었다. 챗GPT의 등장은 오픈AI에 칩을 공급하는 엔비디아(NVDA) 등의 주가를 폭발적으로 끌어올렸다. 엔비디아 주가는 2022년 11월 챗GPT 최초 출시 이후 1200% 넘게 올라 시가총액이 4조8000억달러 증가했다. 구글 모회사 알파벳(GOOGL)의 주가는 같은 기간 약 4배로 올랐고, 산업 대기업 캐터필러(CAT)도 AI 인프라 공급 업체로서 유사한 수익률을 기록했다.

상장 후 앤스로픽과 오픈AI의 기업가치는 어떻게 평가될 것인가?

두 기업의 기업가치는 급격한 성장세와 투자자 열기로 인해 상장 후에도 높게 책정될 가능성이 크다. 사모 투자자들은 이미 오픈AI에 1220억달러를 투자했으며 이는 역대 어느 IPO 조달액보다 큰 규모다. 동시에 공개 시장 투자자들은 신뢰할 수 있는 현금 흐름 전망을 중시하는 경향이 있어 지나치게 공격적인 성장 전망에는 거부감을 보일 수 있다.

상장에는 어떤 함정이 있는가?

상장 전환에는 상당한 트레이드오프도 따른다. 비공개 기업 시절보다 훨씬 강도 높은 재무 공시 의무와 단기 수익성 압박을 받게 된다. 모든 재무 정보를 공개해야 하며 분기별 실적 발표와 월가 애널리스트들의 질의에도 응해야 한다.

주가가 뉴스 한 줄에 요동치는 변동성도 감수해야 한다. AI 열기는 수조달러의 시가총액을 만들어냈지만 악재 하나에 급락이 촉발될 수도 있다.

상장이 AI에 미치는 잠재적 결과는 무엇인가?

오픈AI와 앤스로픽은 기술 상용화 압박과 세상을 바꾸거나 일각의 우려대로 파괴할 수도 있는 제품의 안전한 배포 사이에서 경쟁하는 긴장 관계를 오랫동안 안고 씨름해왔다. 분기 실적 목표를 맞춰야 한다는 압박은 상장 기업이 수익을 내는 제품을 우선시하고 개방형 연구에서 발을 빼도록 유도할 수 있다. 소셜미디어 기업과 게임 플랫폼 등 다른 업종에서 이미 확인됐듯 그 같은 방향은 안전성과 사람보다 수익을 앞세우는 결과로 이어질 위험이 있다.

bernard0202@newspim.com