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'3조클럽' 진입 신한금융투자, ROE 추락과 불투명한 경쟁력

기사입력 : 2016년11월21일 06:00

최종수정 : 2016년11월21일 06:00

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5천억 증자로 내년까지 ROE 희석 '발등의 불'
야심찬 PBS 도전…'선점효과'+저수익성 우려 커
'리스크 감내=경쟁력', IB부문 전쟁 경쟁력도 '글쎄'

[편집자] 이 기사는 11월 18일 오후 3시28분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=박민선 기자] 신한금융투자(사장 강대석)가 자기자본이익률(ROE)과의 치열한 싸움에 돌입했다. 신한금융지주의 지원 사격으로 마침내 '3조 클럽' 입성을 하긴 했지만 어렵게 회복한 ROE가 다시 곤두박질쳤다. 정상궤도 재진입을 위해선 프라임브로커서비스(PBS)와 투자은행(IB) 등에서 경쟁력을 보여줘야 하는데 이 또한 대형사들의 선점으로 공략이 만만찮은 상황이다.

증권업계에서 예상하는 신한금융지주의 내년 ROE는 8.5% 수준. 신한지주는 경쟁사인 KB금융지주가 현대증권 인수에 성공하고 NH금융지주가 증권분야에서 꾸준히 성과를 내는 상황을 의식해 신한금융투자의 숙원이었던 증자 결정을 승인했다. 하지만 100% 자회사인 신한금융투자의 수익성 개선이 이어지지 않는다면 지주 입장에서도, 이를 바라보는 증권 입장에서도 장기적으로 부담이 될 수밖에 없다.

18일 금융투자협회에 따르면 9월말 현재 신한금융투자의 ROE는 4.4%에 그쳤다. 지난해 3분기 겨우 10.7%까지 회복했지만 업황 부진과 유상증자에 따른 희석 효과로 다시 2년전 수준으로 되돌아갔다. ROE 산정 방식을 고려했을 때 지난 8월 실시한 5000억원 유상증자로 불어난 자기자본이 전액 반영되는 내년 3분기까지 ROE 하락은 불가피한 상황이다.

앞서 유상증자를 통해 자기자본을 확충한 '선배'들을 보더라도 향후 1년간 신한금융투자의 ROE 흐름은 어렵지 않게 예상 가능하다.

지난 2011년 NH투자증권(옛 우리투자증권), 미래에셋대우(옛 KDB대우증권), 삼성증권, 한국투자증권, 현대증권 총 5개사는 11월을 전후로 일제히 대규모 유상증자를 실시했다. 이후 1년간 확충한 자기자본이 순차적으로 ROE에 반영되면서 2011년 8.72%였던 5개사 평균 ROE는 1년만에 2.28%까지 곤두박질쳤다. 지난해 잠시 회복세를 보였지만 올해 다시 2011년 수준을 하회하는 등 '늪'에서 헤어나지 못하는 모습이다.

이에 신한금융투자도 ROE 개선을 위한 다양한 카드를 준비하고 있다. 당장 공략해볼 만한 시장은 프라임브로커서비스(PBS)가 대표적. 신한은 그동안 ARS 시장에서 갈고 닦은 내공을 중심으로 PBS사업본부에 심혈을 기울이고 있다. 2012년 이후 ARS 시장에서 강자로 자리매김하면서 다양한 투자자문사 및 자산운용사들과 맺어온 만큼 이를 바탕으로 공략에 나설 것이란 관측이다.

하지만 PBS 전문가들의 예상은 달랐다. 후발 주자들이 먹거리를 찾기 쉽지 않을 것이란 전언이다. PBS 시장이 이미 5개사 중심으로 견고한 틀이 형성돼 있는데다 실질적으로 회사의 실적 개선을 견인할 만큼 수익성측면에서 메리트가 높지 않다는 것이다.

금융투자업계에 따르면 현재 PBS 시장은 설정액 2조2500억원 규모의 NH투자증권이 점유율 34%로 1위를 차지하고 있으며 뒤를 이어 삼성증권(1조5200억원, 23%), 미래에셋대우(1조4000억원, 21%), 한국투자증권(9700억원, 14.7%), 현대증권(4800억원, 7.3%) 등이 자리잡고 있다.

A 증권사 PBS 본부장은 "PBS시장이 기 진출해 있는 회사들을 중심으로 4년간 형성돼 왔기 때문에 선점효과가 클 수밖에 없다"며 "수익성을 따져봐도 사실상 대차거래를 통한 수수료 수익이 PBS 수익의 상당 부분을 차지하는데 이 역시 거래의 80%가 역외에서 일어나고 한국은 포화상태여서 신규주자가 수익을 확보하긴 상당히 어려울 것"이라고 분석했다.

B 증권사 PBS 본부장도 "헤지펀드들이 펀드 수익률 제고에 적합한 프라임브로커를 찾다보니 대차물량을 확보하는데 용이하고 다양한 기초자산을 경험한 자산, 해외물 경험 전략 등을 중요하게 본다"며 "동시 출발한 기 증권사들과 달리 후발 주자들은 이런 격차를 뒤집기에는 쉽지 않을 것"이라고 답했다. 아울러 "공모가 아닌 사모펀드다보니 신한은행을 통한 판매채널 효과도 높지 않을 것"이라고 덧붙였다.

<사진=이형석 기자>

늘어난 자본을 활용해 영위해 갈 투자은행(IB) 부문 역시 만만치 않다. 신금투는 2012년 이후 신한은행과 함께 상업투자은행(CIB) 부문을 통해 IB사업에서 경쟁력을 키워왔다. 상반기 기준 신금투 IB 수수료는 전년 동기 대비 45.1% 증가할 정도로 가시적인 효과도 나오고 있다.

하지만 CIB가 사실상 신한은행 중심의 간부급 인력 구성과 이를 바탕으로 한 네트워크를 활용해 영위 중인 사업부문에 국한되는 문제를 벗어나지 못하면 치열해진 IB 시장에서 입지를 넓혀가는 데는 한계가 있다는 지적이다. 더욱이 통합 미래에셋대우 등 초대형 증권사들이 탄생하고 증권사들이 IB부문을 먹거리 창출의 전략적 통로로 활용하면서 공격적인 스탠스가 요구되는 상황에서 은행 특유의 리스크 관리식 정책 결정으로 승부를 보긴 힘들다는 전언도 나온다.

IB업계 한 관계자는 "신한금융투자가 최근 프로젝트파이낸싱(PF)부문에서 수익을 창출하고 있지만 일반적인 증권사들이 주관사로 참여해 수수료 수익을 얻는 구조가 아닌 은행들이 주로 하는 여신형 업무 스타일에 주력하고 있어 증권 PF 시장에서 신금투 존재감은 사실 없다"며 "신한은행에서 IB를 대부분 주도하고 있고 실제 수익구조 역시 그런 것으로 안다"고 귀띔했다. 아울러 "날로 다양해지는 IB분야에서 가장 중요한건 리스크를 감내하고 자기자본을 활용한 투자에 적극 나서는 것"이라며 "은행 방식의 사고와 시스템으로는 한계가 있다"고 덧붙였다.

 

[뉴스핌 Newspim] 박민선 기자 (pms0712@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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