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[GAM]美 국채 '베어 스티프닝' ③ 금리 어디까지 오를까 '패닉'

기사입력 : 2023년10월11일 14:36

최종수정 : 2023년10월11일 14:36

TLT·TMF 눈덩이 손실
달러 1년래 최고치
신용시장 살얼음판

이 기사는 10월 4일 오후 2시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 장기물 국채 수익률이 가파르게 오르면서 자산시장 곳곳에 파열음을 내고 있다.

가장 먼저 직격탄을 맞은 것은 장기물 국채 투자자들이다. 수익률과 반대로 움직이는 국채 가격이 폭락, 현물이나 관련 상장지수펀드(ETF)를 매입한 이들이 커다란 손실을 입었다.

시장 조사 업체 팩트셋에 따르면 2020년 봄 발행된 쿠폰 1.25%짜리 미국 30년물 국채 가격은 액면가 1달러 당 46센트까지 떨어졌다. 이는 사상 최저치에 해당한다. 발행 시점에 해당 국채를 매입한 투자자들이 50%를 웃도는 손실을 본 셈이다.

TLT 가격 추이 [자료=블룸버그]

블랙록이 발행한 아이셰어 20+ 이어 트레저리 본드 ETF(TLT)는 베어 스티프닝이 본격화된 최근 3개월 사이 약 15%의 손실을 기록했고, 10월3일(현지시각) 85.06달러에 거래를 종료하며 2007년 8월 이후 최저치로 떨어졌다.

마찬가지로 20년물 국채를 매입하면서 3배의 레버리지를 적용하는 디렉시온 데일리 20+ 이어 트레저리 불 3X 셰어스(TMF)는 최근 3개월 사이 40.53%에 달하는 손실을 냈다.

실질금리와 S&P500 지수 상관관계 추이 [자료=블룸버그]

TLT와 TMF는 미국 국채에 관심을 가진 국내 서학 개미들 사이에서도 커다란 인기를 끄는 상품이라는 점에서 주목된다.

주식시장에도 한파가 두드러진다. 10월3일(현지시각) 성장주 중심의 나스닥 지수가 1.87% 폭락하며 1만3059.47로 후퇴했고, S&P500 지수와 다우존스 지수 역시 각각 1.37%와 1.29% 내렸다.

달러화는 상승 날개를 달았다. 팩트셋에 따르면 6개 바스켓 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 달러 인덱스가 10월3일 107.35를 기록해 약 1년래 최고치를 나타냈다.

뿐만 아니라 달러 인덱스는 주간 기준 12주 연속 오름세를 연출했다. 이는 2014년 10월 이후 최장기 기록에 해당한다.

투자은행(IB) 업계는 금리 상승과 달러화 강세가 지속되면 주식시장에 커다란 후폭풍이 닥칠 것이라고 경고한다.

골드만 삭스는 보고서를 내고 "S&P500 지수와 10년 실질 금리의 탈동조화가 2020년 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시를 제외하고 20년래 최고 수위"라고 지적했다.

이 같은 디커플링은 안전자산에 대한 고위험 주식의 수익률이 떨어진다는 의미다. 또 시장 금리가 현 수준에서 추가 상승할 경우 주가 하락 압박이 더 커질 수 있다는 뜻이라고 골드만 삭스는 설명한다.

앞서 모간 스탠리도 보고서를 내고 실질 금리 상승으로 인해 2023년 초 이후 강세 흐름을 탔던 주식시장이 탈선할 수 있다고 경고했다.

신용시장도 홍역을 치르고 있다. 10월2일 미국 투자등급 기업들이 발행한 회사채의 평균 수익률이 6.15%를 기록해 2022년 고점 6.13%를 넘어섰다.

해당 회사채의 스프레드는 7월 기록한 2023년 저점에서 11bp(1bp=0.01%포인트) 치솟았고, 채권시장의 변동성이 크게 뛰면서 발행 계획을 보류하는 기업들도 늘어나고 있다.

상황은 투기등급도 마찬가지. 블룸버그에 따르면 미국 정크본드의 평균 수익률이 5월 이후 처음으로 9% 선을 넘어섰다.

미국 정크본드 수익률 추이 [자료=블룸버그]

투기등급 회사채의 스프레드는 400bp를 넘어섰다. 국채 대비 정크본드의 리스크 프리미엄이 6월 말 이후 최고치로 뛴 셈이다.

투자자들은 '팔자'에 나섰다. 펀드 평가사 모닝스타에 따르면 미국 채권형 펀드에서 8월 말 기준 12개월 사이 786억달러의 자금이 빠져나갔다. 주식 펀드에서도 같은 기간 3000억달러의 자금이 유출됐다.

슈로더 인베스트먼트 매니지먼트의 데이비드 넛슨 이사는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 "시장이 고금리의 장기화(higher for longer) 전망을 적극 가격에 반영하고 있다"고 전했다.

금융시스템을 둘러싼 불안감도 고조되는 양상이다. 골드만 삭스는 9월 말 보고서를 내고 은행권의 안정성을 우려해야 하는 상황이 벌어지고 있다고 지적했다. 실리콘밸리은행(SVB) 사태와 흡사한 일이 벌어질 수 있다는 얘기다.

JP모간 역시 한 목소리를 낸다. 최근 보고서에서 가파른 금리 상승으로 SVB 파산과 같은 의도하지 않은 '사고'가 발생할 수 있다고 경고한 것.

씨포트 리서치 파트너스의 빅터 코셀 수석 매크로 전략가는 마켓워치와 인터뷰를 갖고 "금리 상승과 달러화 강세가 경제 지표 악화나 재정 및 통화정책 측면의 변곡점이 나타날 때까지 지속될 전망"이라고 말했다.

억만장자 투자가 레이 달리오와 한 때 월가의 채권왕으로 통했던 빌 그로스 등 구루들은 미국 10년 만기 국채 수익률이 5%까지 오를 가능성을 열어 두고 있다.

UBS를 포함한 IB들은 장기물 국채 수익률의 상승 속도가 자산시장 전반에 걸쳐 공포감을 조성하고 있다고 지적했다.

연준 내부에서는 여전히 매파 목소리가 우세하다. 애틀란타 연은 라파엘 보스틱 총재는 한 컨퍼런스에서 고금리를 장기간 유지해야 한다고 주장했고, 클리블랜트 연은의 로레타 메스터 총재 역시 추가 금리 인상과 함께 상당 기간 고금리가 유지될 것이라고 말했다.

 

shhwang@newspim.com

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[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
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