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[GAM]美 국채 '베어 스티프닝' ③ 금리 어디까지 오를까 '패닉'

기사입력 : 2023년10월11일 14:36

최종수정 : 2023년10월11일 14:36

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TLT·TMF 눈덩이 손실
달러 1년래 최고치
신용시장 살얼음판

이 기사는 10월 4일 오후 2시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 장기물 국채 수익률이 가파르게 오르면서 자산시장 곳곳에 파열음을 내고 있다.

가장 먼저 직격탄을 맞은 것은 장기물 국채 투자자들이다. 수익률과 반대로 움직이는 국채 가격이 폭락, 현물이나 관련 상장지수펀드(ETF)를 매입한 이들이 커다란 손실을 입었다.

시장 조사 업체 팩트셋에 따르면 2020년 봄 발행된 쿠폰 1.25%짜리 미국 30년물 국채 가격은 액면가 1달러 당 46센트까지 떨어졌다. 이는 사상 최저치에 해당한다. 발행 시점에 해당 국채를 매입한 투자자들이 50%를 웃도는 손실을 본 셈이다.

TLT 가격 추이 [자료=블룸버그]

블랙록이 발행한 아이셰어 20+ 이어 트레저리 본드 ETF(TLT)는 베어 스티프닝이 본격화된 최근 3개월 사이 약 15%의 손실을 기록했고, 10월3일(현지시각) 85.06달러에 거래를 종료하며 2007년 8월 이후 최저치로 떨어졌다.

마찬가지로 20년물 국채를 매입하면서 3배의 레버리지를 적용하는 디렉시온 데일리 20+ 이어 트레저리 불 3X 셰어스(TMF)는 최근 3개월 사이 40.53%에 달하는 손실을 냈다.

실질금리와 S&P500 지수 상관관계 추이 [자료=블룸버그]

TLT와 TMF는 미국 국채에 관심을 가진 국내 서학 개미들 사이에서도 커다란 인기를 끄는 상품이라는 점에서 주목된다.

주식시장에도 한파가 두드러진다. 10월3일(현지시각) 성장주 중심의 나스닥 지수가 1.87% 폭락하며 1만3059.47로 후퇴했고, S&P500 지수와 다우존스 지수 역시 각각 1.37%와 1.29% 내렸다.

달러화는 상승 날개를 달았다. 팩트셋에 따르면 6개 바스켓 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 달러 인덱스가 10월3일 107.35를 기록해 약 1년래 최고치를 나타냈다.

뿐만 아니라 달러 인덱스는 주간 기준 12주 연속 오름세를 연출했다. 이는 2014년 10월 이후 최장기 기록에 해당한다.

투자은행(IB) 업계는 금리 상승과 달러화 강세가 지속되면 주식시장에 커다란 후폭풍이 닥칠 것이라고 경고한다.

골드만 삭스는 보고서를 내고 "S&P500 지수와 10년 실질 금리의 탈동조화가 2020년 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시를 제외하고 20년래 최고 수위"라고 지적했다.

이 같은 디커플링은 안전자산에 대한 고위험 주식의 수익률이 떨어진다는 의미다. 또 시장 금리가 현 수준에서 추가 상승할 경우 주가 하락 압박이 더 커질 수 있다는 뜻이라고 골드만 삭스는 설명한다.

앞서 모간 스탠리도 보고서를 내고 실질 금리 상승으로 인해 2023년 초 이후 강세 흐름을 탔던 주식시장이 탈선할 수 있다고 경고했다.

신용시장도 홍역을 치르고 있다. 10월2일 미국 투자등급 기업들이 발행한 회사채의 평균 수익률이 6.15%를 기록해 2022년 고점 6.13%를 넘어섰다.

해당 회사채의 스프레드는 7월 기록한 2023년 저점에서 11bp(1bp=0.01%포인트) 치솟았고, 채권시장의 변동성이 크게 뛰면서 발행 계획을 보류하는 기업들도 늘어나고 있다.

상황은 투기등급도 마찬가지. 블룸버그에 따르면 미국 정크본드의 평균 수익률이 5월 이후 처음으로 9% 선을 넘어섰다.

미국 정크본드 수익률 추이 [자료=블룸버그]

투기등급 회사채의 스프레드는 400bp를 넘어섰다. 국채 대비 정크본드의 리스크 프리미엄이 6월 말 이후 최고치로 뛴 셈이다.

투자자들은 '팔자'에 나섰다. 펀드 평가사 모닝스타에 따르면 미국 채권형 펀드에서 8월 말 기준 12개월 사이 786억달러의 자금이 빠져나갔다. 주식 펀드에서도 같은 기간 3000억달러의 자금이 유출됐다.

슈로더 인베스트먼트 매니지먼트의 데이비드 넛슨 이사는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 "시장이 고금리의 장기화(higher for longer) 전망을 적극 가격에 반영하고 있다"고 전했다.

금융시스템을 둘러싼 불안감도 고조되는 양상이다. 골드만 삭스는 9월 말 보고서를 내고 은행권의 안정성을 우려해야 하는 상황이 벌어지고 있다고 지적했다. 실리콘밸리은행(SVB) 사태와 흡사한 일이 벌어질 수 있다는 얘기다.

JP모간 역시 한 목소리를 낸다. 최근 보고서에서 가파른 금리 상승으로 SVB 파산과 같은 의도하지 않은 '사고'가 발생할 수 있다고 경고한 것.

씨포트 리서치 파트너스의 빅터 코셀 수석 매크로 전략가는 마켓워치와 인터뷰를 갖고 "금리 상승과 달러화 강세가 경제 지표 악화나 재정 및 통화정책 측면의 변곡점이 나타날 때까지 지속될 전망"이라고 말했다.

억만장자 투자가 레이 달리오와 한 때 월가의 채권왕으로 통했던 빌 그로스 등 구루들은 미국 10년 만기 국채 수익률이 5%까지 오를 가능성을 열어 두고 있다.

UBS를 포함한 IB들은 장기물 국채 수익률의 상승 속도가 자산시장 전반에 걸쳐 공포감을 조성하고 있다고 지적했다.

연준 내부에서는 여전히 매파 목소리가 우세하다. 애틀란타 연은 라파엘 보스틱 총재는 한 컨퍼런스에서 고금리를 장기간 유지해야 한다고 주장했고, 클리블랜트 연은의 로레타 메스터 총재 역시 추가 금리 인상과 함께 상당 기간 고금리가 유지될 것이라고 말했다.

 

shhwang@newspim.com

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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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