[GAM] ②中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹', 상장 4개월 성공신화

기사입력 : 2025년07월02일 07:00

최종수정 : 2025년08월01일 15:05

홍콩증시 '신소비 3대 스타주'로 떠오른 '밀설그룹'
상장 4개월 만에 주가 최대 200% 이상 급등 신화
실적, 시장영향력, 향후 성장전망 모두 긍정 평가
밀설그룹의 경쟁력과 성장성에 대한 다각도 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹'① 상장 4개월 성공신화>에서 이어짐.

◆ 미미한 소비회복에도 고속성장, 그 배경은?

밀설그룹의 2024년 영업수익(매출)과 순이익은 전년 대비 성장률 22.29%와 41.41%를 기록하며 역대 최고치를 기록했다. 지난해 3개 분기 매출총이익률과 순이익률은 각각 32.4%와 18.7%로 우수한 성적을 달성했다.

2024년 부진한 중국 소비 시장의 회복세 속에서도 밀설그룹이 이처럼 우수한 성장률을 기록할 수 있었던 배경은 크게 △하위시장 공략 △해외시장 진출 △신제품 개발의 세 가지로 압축된다.

우선 밀설그룹은 하위 시장으로의 진출에 집중하며 3선 이하 도시 매장의 비중을 50% 이상으로 늘렸다. 밀설그룹은 향후 매년 국내에서 약 5000개 매장을 추가할 전망이다.

여기에 적극적인 해외 진출로 인도네시아와 베트남을 중심으로 향후 2년간 매년 1500~2000개 매장을 신규 오픈할 계획이다.

경쟁력 확대를 위한 지속적인 신제품 개발 또한 주목할 성장 포인트다. 밀설그룹은 '럭키커피(幸運咖)' 등 신제품을 빠르게 키워 비슷한 속도로 신규 매장을 늘려갈 예정이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

공급망 관리 측면에서 밀설그룹은 '엔드 투 엔드(End-to-End)' 전 단계를 아우르며, 규모의 이점을 통해 조달 비용을 절감하고 자체 창고 운영으로 효율성을 높였다.

밀설그룹의 공급망은 업스트림 원자재 조달부터 다운스트림 매장 배송까지 전 과정을 아우른다. 업스트림은 전 세계에 걸친 원자재(농산물 등) 및 매장 장비 조달, 미드스트림은 국내에 자체 구축한 5개 생산기지에서 즉석제조 음료용 식재료를 생산하는 업무를 아우른다. 다운스트림은 밀설그룹이 자체 구축한 창고와 매장까지 배송하는 3자 물류 업무와 관련돼 있다.

밀설그룹은 규모의 이점을 통해 동종업계 대비 낮은 조달가를 확보하고, 자체 생산기지와 창고 운영으로 식품 안전과 운영 효율을 보장한다.

중국 즉석제조 음료 업계에서 가장 먼저 자체 창고 시스템을 구축한 회사로, 업계 최대 규모의 자체 운영 창고 시스템을 보유하고 있다. 창고 시스템은 2014년부터 구축을 시작해 2024년 9월 말 기준 총 면적 약 35만㎡, 창고 수 27개에 달한다. 해외의 경우, 2024년 9월 말 기준 동남아 4개국에 현지화된 창고 시스템을 구축했으며, 총 6만9000㎡, 7개 자체 운영 창고를 보유하고 있다.

또한, '설왕(雪王)' 캐릭터 등과 관련한 지식재산권(IP) 영향력이 빠르게 확대되고 있고, 이를 활용한 다양한 마케팅 활동으로 브랜드 인지도를 높였다. 2018년 공식적으로 설왕이라는 IP를 출시한 이후 지속적으로 발전시켰고, 현재 설왕 IP는 중국 즉석제조 음료 업계 유일의 슈퍼 IP로, 밀설그룹의 브랜드 인지도를 높이는데 큰 역할을 하고 있다. 밀설그룹은 설왕 IP를 활용해 인형, 애니메이션 등 다양한 제품을 개발하고 있다.

종합적으로 밀설그룹은 다방면의 경쟁력을 바탕으로 즉석제조 음료 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 향후 성장 잠재력이 커서 시장의 지속적인 관심을 받을 것으로 예상된다.

[사진 = 미쉐빙청 공식 홈페이지] 과일 아이스크림과 차음료 브랜드 밀설그룹(蜜雪冰城∙미쉐빙청 2097.HK)이 생산하는 주요 제품 이미지.

◆ 中 즉석제조 음료시장, 두 자릿수 고속성장

전세계 즉석제조 음료 시장 규모는 1조 달러에 달하고, 중국과 동남아시아 지역이 향후 성장률을 주도할 것으로 예상된다.

중장기적으로 중국 경제 회복과 소비자 평균 지출액 증가에 힘입어 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 계속 확대될 전망이다.

중국상업산업연구원(中商產業研究院)에 따르면 '2025~2030년 중국 즉석제조 음료 수요 예측 및 산업 발전 트렌드 전망에 관한 보고서'에 따르면 2024년 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 6279억 위안이 될 것으로 추산된다. 최근 5년간(2018~2023년) 연평균 성장률(CAGR)은 22.5%에 달해 매우 빠르게 성장하고 있음을 보여준다.

2023~2028년은 17.6%의 속도로 성장해 2025년 시장 규모는 7464억 위안에 달할 것으로 예상된다.

시장 세부 영역별로는 차음료가 전체 즉석제조 음료 시장의 절반인 50% 정도를 차지하고 있고, 33.3%의 비중을 차지하는 커피음료 시장이 가장 빠르게 성장 중이다. 2025년 차음료 시장 규모는 3689억 위안, 커피음료와 기타음료 시장의 비중은 2625억 위안, 1150억 위안으로 확대될 전망이다.

현재 중국 즉석제조 음료 시장은 선두업체에 대한 집중도가 높다. 이는 매년 업계 선두적 입지를 더욱 공고히 하고 있는 밀설그룹의 지속적인 성장세를 기대하는 배경 중 하나다.

현재 중국 즉석제조 차음료 시장은 '하나의 초강력 기업, 다수의 강한 기업, 상대적으로 미미한 영향력의 중소 기업들이 대다수를 차지하는 구조'를 이루고 있다. 즉석제조 차음료 시장은 진입 장벽이 낮아 시장 참여자가 많고 경쟁 구도가 분산돼 있으며, 다양한 중소 브랜드가 난립해 있는 상황이다.

가격대별로는 중저가 즉석제조 차음료 브랜드의 매장 수가 가장 많은데, 밀설그룹은 해당 시장에서 20.2%의 점유율로 절대적 우위를 점하고 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

◆ 연간 2자릿수 고성장 '중국 신소비 산업'

앞서 언급했듯 밀설그룹은 일명 '신소비 세자매'로 불리는 3대 신소비 스타주 중 하나다.

'신소비'란 디지털 기술, 새로운 비즈니스 모델과 소셜 네트워크 등 새로운 미디어를 원동력으로 하여 소비자의 다양화와 스마트화 요구를 충족시키는 소비 행위와 방식을 뜻한다.

실체화된 매장과 TV 광고 등 전통적인 마케팅 방식에 의존하는 '전통적 소비'와 달리 현대화된 디지털 기술과 온∙오프라인이 융합된 새로운 비즈니스 모델을 통해 소비 수요를 이끌고, 유형의 제품이나 서비스뿐만 아니라 감성적 경험과 사회적 가치와 같은 무형의 산물도 소비 대상에 포함된다는 점에서 전통적 소비와 차이점이 있다.

A주가 전통적 소비주 중심이라면 홍콩증시는 신소비 테마주 중심이라 말할 수 있다. 홍콩증시에 훨씬 더 풍부한 신소비 테마주 라인업이 형성돼 있고, 이는 홍콩 신소비 테마주의 희소성과 투자적 가치를 높이는 배경이 되고 있다.

유관 데이터에 따르면 2025년 5월 기준 중국 신소비 시장 규모는 15조 위안을 넘어섰다. 연간 성장률은 12.8% 수준이다.

전문기관들은 수요확대, 기술개발, 정책지원의 효과가 함께 발현되며 최근 신소비 테마에 대한 관심이 높아지고 있다고 진단했다.

① Z세대가 견인하는 '신소비 수요'

신소비 수요 견인의 일등 공신으로 Z세대(1995~2009년생) 소비자를 꼽을 수 있다. 이에 신소비 테마 기업들은 높은 전파력과 젊은 세대의 개성화 제품에 대한 강력한 수요에서 돌파구를 찾고 있다.

중국 Z세대 인구는 2억6000만 명에 달한다. 소비 증가분의 72% 정도를 Z세대 소비자들이 견인하고 있는 것으로 나타났다.

이들은 나를 위한 소비를 의미하는 일명 미코노미(悅己經濟, 미<Me>+이코노미<Economy>)를 형성하는 주력 구성원이다. 이들의 낮은 저축 성향과 감정에 중심을 둔 소비는 전통적 소비 모델과 차이가 있다.

'2024년 중국 소비 브랜드 성장력 백서'에 따르면 49.3%의 소비자가 감정적 가치 실현을 위해 돈을 쓸 의향이 있다고 답한 것으로 나타났다.

② '정책'은 신소비 성장 동력의 핵심

국가 차원에서 내놓는 일련의 정책들은 홍콩 신소비 테마 성장에 강력한 동력을 제공하고 있다.

2025년 중앙경제공작(업무)보고를 통해 소비 촉진을 최우선 과제로 앞세운 당국은 3000억 위안 규모의 장기 특별국채 발행, 이구환신(以舊換新, 노후 소비재를 신제품으로 교체) 보조금 지급 등 내수진작을 위한 다양한 정책을 마련해왔다. 단적으로 올해 들어 발행한 소비쿠폰 발행 규모는 2024년 대비 30% 확대됐다.

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[변상문의 화랑담배] 제1회 산세타령 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. [자료= 인공지능 AI 이미지] 판소리 춘향가에는 '산세타령'이라는 눈대목(가장 재미있는 부분 중 하나)이 있다. 방자가 춘향이에게 이몽룡의 사람됨을 각 지방 산세에 비유하며 설명하는 대목이다. 방자가 춘향이에게 "여보게 춘향이! 낭군을 얻으려면 뚜렷한 서울 양반 낭군을 얻지. 아, 어찌 시골 무지랭이를 얻으려는가?" 했다. 이에 춘향이가 "미친 녀석! 낭군도 시골 서울이 다르단 말이냐?"하며, 방자 말이 땅에 떨어지기도 전에 이불 개듯 개어 방자 귀에 쑤셔 넣었다. 방자는 "하믄 다르지야. 인걸은 지령이라. 사람이 하는 것은, 산세 따라 나는 법이여. 내가 우리 도련님 성품을 이를 테니 잘 들어 보소. 경상도 산세는 산이 웅장 허기로 사람이 나면 정직하고. 전라도 산세는 산이 촉(비옥함)하기로 사람이 나면 재주가 있고. 충청도 산세는 산이 순순하기로 사람이 나면 인정이 있고. 경기도 올라, 한양 터 보면 천운봉이 높고 백운대 섰다. 삼각산 세 가지 북주가 되고 인왕산이 주산이요, 종남산이 안산인디 동작이 수구를 막았기로, 사람이 나면 선할 때 선하고 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)이라." 서울 남산 아래, 선할 때 선하지만 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)인 땅. 그곳이 지금의 용산기지다. 이몽룡이 장원급제하고 남원골 춘향이를 만나러 간 길도 남대문-용산고-용산기지 23번 게이트-한강나루-남태령-과천 길이다. 용산은 용산구 효창공원 일대와 원효로 서쪽 일대 구릉지대를 말한다. 한강을 따라 서쪽으로 흐르는 구릉이 마치 용이 꿈틀대는 모습이어서 용산이라 불렀다. 대통령실이 들어선 국방부, 합참 지역의 구릉은 둔지산(屯之山)이다. 조선시대 때 직업군인 집단 거주 마을이 있었다. 이곳은 임진왜란 때는 일본군 병참기지로, 병자호란 때는 청나라군 후방지휘소였다. 임오군란 때는 흥선 대원군이 용산기지 캠프 코이너에서 청나라로 납치돼 갔다. 용산고 앞에서 청나라군과 조선군 간 치열한 전투가 벌어졌다. 1894년 7월 청일전쟁이 터졌다. 일본군 소장 오시마가 이끄는 8000여 명의 일본군이 용산기지에 주둔했다. 조선총독부, 조선주차군사령부가 용산기지에 터를 잡았다. 부대 정문은 용산역 맞은편 아모레 퍼시픽 건물과 용산우체국 사이로 난 길을 따라 200m 정도 들어가면 나오는 문이다. 어김없는 별악지상(別惡之象) 땅이었다. 1950년 6월 25일 01:00 용산기지 내 육군본부 상황실에 전화벨이 울렸다. 당직 장교 작전국 대위 조병운이 수화기를 들었다. "충성! 옹진반도 제17연대입니다. 현재 시간 국사봉 북쪽 능선으로 병력 미상의 북한군이 접근하고 있습니다" 03:00 또 전화벨이 울렸다. "충성! 문산 제1사단입니다. 북한군이 구화리에서 도하용 주정(舟艇)을 운반하고 있습니다" 03:30 또 전화벨이 울렸다. "충성! 의정부 제7사단입니다. 적 포탄이 전 진지에 떨어지고 있습니다" 창밖에는 태풍 엘시가 비를 뿌리고 있었다. 육군본부 정보국 당직 장교 중위 김종필은 정보국장 장도영 대령에게 "전 전선에서 북한군이 공격해 오고 있습니다. 전군에 비상을 내려야 합니다. 국장님께서 빨리 상황실로 오셔야겠습니다"라고 보고했다. 용산기지가 또다시 별악지상(別惡之象)의 땅이 되고 있었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-01 08:00