[GAM] 골드만 "테슬라, 구매 회복 조짐 보인다"…5대 관전 포인트

기사입력 : 2025년07월04일 09:01

최종수정 : 2025년07월04일 13:02

헌드레드엑스 NPI 점수 최근 수 주 반등
이익 추정치 상향, 목표가 315달러로 올려

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 골드만삭스는 수요 부진의 어려움을 겪는 미국 전기차 대기업 테슬라(종목코드: TSLA)에 대해 소비자 구매 의향의 회복 조짐이 보인다며 긍정적으로 판단하고 목표주가를 상향했다.

3일(현지시간) 골드만삭스의 마크 델라니 애널리스트팀은 보고서를 통해 이같은 분석과 평가를 내놨다.

◆"구매의향 회복 조짐"

애널리스트들은 기업 브랜드 데이터 분석회사 헌드레드엑스(HundredX)가 집계하는 순구매의향(NPI) 점수 지표를 거론하며 회복세의 구체적인 양상은 아직 '확정'되지 않았다고 전제하면서도, 다만 관련 수치가 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)의 'DOGE(정부효율부)' 사임 후 최근 수주 들어 '의미 있게' 반등 중이라고 분석했다.

*NPI는 기존 고객을 대상으로 '향후 12개월 동안 해당 브랜드를 더 구매할 계획이라고 답한 비율'에서 '덜 구매할 계획이라고 답한 비율'을 뺀 값으로 계산

애널리스트들은 향후 12개월 내 실현을 상정한 테슬라의 목표주가를 종전 285달러에서 315달러로 상향했다. 테슬라의 차량 판매 실적 개선 기대감을 반영해 주당순이익(EPS) 추정치를 상향한 결과다. 관련 추정치에 120배의 밸류에이션을 적용했다. 투자의견은 '중립'으로 유지했다.

밸류에이션 배수 적용 대상이 된 '향후 12개월분 EPS 추정치'는 파악되지 않았다. 올해와 내년, 내후년 각 연간 EPS 추정치(비일반회계기준<非GAAP>는 1.6달러, 2.5달러, 3.45달러로 제시됐다.

골드만삭스에 따르면 종전까지 헌드레드엑스가 집계한 테슬라의 NPI 점수는 올해 초 머스크 CEO의 DOGE 활동 본격화 시점과 함께 하락하기 시작했다고 한다. 도널드 트럼프 행정부에서의 DOGE 활동 자체가 테슬라 브랜드의 핵심 고객층인 진보 성향 소비자와의 가치관 면에서 충돌했기 때문으로 풀이된다.

◆주목할 5가지

애널리스트들은 앞으로 테슬라의 동향에서 주목해야 할 5가지 핵심을 제시했다. ①차량 출하량 전망 ②차량 사업부 마진 ③자율주행 기술과 로보택시와 ④서비스와 에너지 등 기타 사업부의 성장 ⑤휴머노이드 로봇 옵티머스의 진전과 양산 일정 전망 등이다.

①차량 출하량 전망과 관련해서는 신모델(저가형 차량) 출시 시기, 그리고 관련 차량의 기존 모델 대비 기능·비용 차별화 정도가 핵심이라고 했다. 이 차별화 정도에 따라 해당 차량이 테슬라의 성장 동력이 될지 갈리게 된다고 했다.

골드만삭스는 저가형 차량에 대해 당장은 외관 면에서 차별화 기대가 제한적일 수 있다고 봤다. 관련 차량이 제조를 위해 기존 공장 설비를 사용하고, 나아가 모델Y 변형작(作)으로 알려진 게 관련 판단의 배경이다. 테슬라는 1분기분 실적 발표 당시 올해 상반기 중 저가 모델 출시를 목표로 한다고 밝혔으나 아직 실현되지 않은 상태다.

②차량 사업부 마진에 대해서는 당장은 개선이 기대되지만 '압박'을 받는 상태가 이어질 것으로 봤다. 출하량 증가가 마진 개선을 이끄는 것으로 보이지만 가격 정책이나 미국 정부의 관세 정책이 여전히 마진 축소 압박 요인이라는 관점이 제시됐다.

골드만삭스는 올해 2분기 테슬라의 차량 사업부 매출총이익률(탄소배출권 판매 제외) 추정치를 종전 12.5%에서 12.7%로 상향한다고 했다.

③자율주행 기술과 로보택시에 대해서는 텍사스주 오스틴에서 운영 중인 로보택시 서비스의 성능 데이터와 규모 확장 여건에 주목할 것을 조언했다.

현재 미국 교통당국은 테슬라에 로보택시 서비스 운영 관련 정보를 요청한 상태다. 초기 서비스 과정에서 일부 오류 사례가 보고돼서다. 초기 선별된 이용자들의 반응은 대체로 긍정적이었으나 그 뒤 기술적 문제가 보고됐다.

④서비스와 에너지 등 기타 사업부 성장의 경우 에너지저장(축전) 부문이 거론됐다. 관련 사업은 완만하게 성장 중이나 중국산 배터리 관세 문제로 수익성 압박에 직면한 상태라고 봤다. 관련 문제 해결을 위해 테슬라는 미국 공장 건설을 추진해 왔다.

올해 2분기 테슬라의 축전 제품 설치량은 9.6GWh 규모로 파악됐는데 이는 전년 동기의 9.4GWh보다 소폭 증가한 수준에 불과하고 직전 분기인 10.4GWh보다든 줄어든 수치다. 물론 규모가 큰 축전 설치 프로젝트 특성상 실적 변동폭이 크다는 점은 고려하고 봐야 한다는 전제가 달린다.

⑤휴머노이드 로봇 옵티머스의 진전과 양산 일정 전망과 관련해서는 공식 발표와 현실 사이에 괴리가 있다는 취지의 의견이 담겼다.

테슬라는 앞서 1분기분 실적 발표 당시 옵티모스 로봇 생산이 계획대로 진행되고 있다고 발표했으나 최근 들어 관련 프로젝트에서 차질 징후들이 새어 나오고 있다. 최근 옵티머스 사업부 총괄 책임자(밀란 코박)의 퇴사 사실과 옵티머스 생산 일시 중단의 보도가 전해졌다.

한편 앞서 테슬라의 2분기 차량 출하량은 38만4000대로 전년동기 대비 13% 감소한 것으로 발표됐다. 당시 애널리스트들의 전망치 컨센서스 39만4000대를 하회한 결과다. 골드만삭스는 36만5000대를 예상했었다. 생산량은 41만대로 전년과 비교해 거의 변화(0.1% 감소)가 없었던 것으로 보고됐다.

bernard0202@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20