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<시에나 ① 2025년 182% 급등하며 반도체 강자들 제쳐>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 메타와의 협력 확대가 성장 견인

시에나(종목코드: CIEN)의 성장 동력 중 가장 주목할 만한 것은 메타 플랫폼스(META)와의 협력 강화다. 최근 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 메타로부터 네트워킹 제품 수요가 강화되고 있으며, 이는 매출 증가에 크게 기여할 것이라고 밝혔다. 특히 메타는 여러 신규 데이터센터에 시에나의 DCOM 솔루션을 배치할 계획이다.

메타 외에도 시에나는 추가 하이퍼스케일러들과 고급 기술 논의를 진행 중이다. 대규모 클라우드 및 통신 사업자들이 특히 AI 인프라에 사용되는 고속 연결 솔루션에 대한 수요를 주도하고 있어, 시에나의 비즈니스 확장 기회는 더욱 커지고 있다.

통신 사업 역시 견조하다. 전체 운영의 약 절반을 차지하는 통신 부문은 인도 및 기타 지역에서 계속 성공을 거두고 있어, 하이퍼스케일러 집중에 따른 위험을 분산시키고 있다.

◆ AI 데이터센터 혁명이 부르는 광네트워킹 수요

시에나의 장기 성장 전망은 AI 데이터센터 시장의 구조적 변화에 기반한다. AI 데이터센터는 기존 데이터센터보다 광학 연결이 5배 더 필요하다. AI 모델 학습과 추론 과정에서 막대한 양의 데이터가 고속으로 전송되어야 하기 때문이다.

AI 데이터센터 시장은 2032년까지 연평균 27% 성장할 것으로 전망된다. 시에나는 현재 데이터센터 상호 연결(DCI) 애플리케이션을 위한 AI 네트워킹의 핵심 플레이어로 자리잡고 있으며, 데이터센터 내부 확장은 2027 회계연도에 시작되어 2028 회계연도에 가속화될 것으로 예상된다.

특히 주목할 기술은 '스케일어크로스(Scaleacross)'다. 이는 여러 AI 훈련 데이터센터가 하나의 통합 시스템으로 기능할 수 있도록 하는 새로운 아키텍처로, 올해는 시작에 불과하며 운영자들이 여러 데이터센터에 걸쳐 훈련 클러스터를 확장함에 따라 시에나의 성장을 이끌 것으로 기대된다.

시에나의 제품 라인업은 AI 시대의 요구사항에 최적화되어 있다. 소프트웨어 정의 옵티컬 네트워킹 플랫폼부터 프로그래밍 가능한 SDN 지원 라우팅·스위칭 플랫폼, AI 기반 네트워크 관리 자동화 소프트웨어까지 포괄적인 솔루션을 제공한다. 특히 시에나의 '웨이브로직' 광 모뎀 기술과 재구성 가능한 라인 시스템 플랫폼(RLS)은 클라우드 서비스 제공업체들과의 긴밀한 협력을 통해 시장 선도적 지위를 확보하고 있다.

또한 시에나는 클라우드 제공업체와 800G 플러그형 광학 장치 인증을 진행하고 있으며, 웹스케일 고객들과 배포를 확대하고 있다. 코히어런트 라이트 기술 역시 투자자들에게 충분히 인정받지 못하고 있지만 향후 중요한 성장 기회가 될 것으로 전망된다.

◆ 네오스케일러의 부상과 새로운 기회

2025년에는 AI 시대를 뒷받침하기 위한 새로운 세력, 이른바 '네오스케일러(Neoscalers)'의 부상이 두드러졌다. 네오스케일러는 AI 모델 개발자와 GPU 서비스 제공업체 등 다양한 AI 전문 기업을 포함하며, 기존 하이퍼스케일러와는 구분되는 새로운 네트워크 운영 생태계를 형성하고 있다.

AI 수요가 가속화됨에 따라 네오스케일러들은 자체적으로 고도로 확장 가능한 네트워크를 구축하며 사업 성장을 도모하고 있다. 그러나 이들은 용량을 효율적으로 확장하고, 복잡성을 단순화하며, 시장 출시 속도를 높이는 세 가지 공통 과제에 직면해 있다.

시에나는 2025년 자사의 광전송 포트폴리오와 네트워크 구축 및 운영 관리 전문성을 결합해 네오스케일러들이 이러한 과제를 해결할 수 있는 방안을 제시했다. 이는 AI 시대를 맞아 네트워크 인프라 혁신을 선도하는 또 하나의 사례로 평가된다.

◆ 월가의 목표주가 상향 조정...단 신중론도 등장

시에나의 인상적인 실적 발표 이후 주요 투자은행들이 일제히 목표주가를 상향 조정했지만, 투자의견은 엇갈렸다.

CNBC 집계에 따르면, 시에나를 분석하는 18개 투자은행 중 12곳(67%)이 '강력 매수' 또는 '매수' 의견을 제시했다. 구체적으로는 5곳이 '강력 매수', 7곳이 '매수'를 추천했으며, 6곳이 '보유' 의견을 냈다. 이들 투자은행이 제시한 평균 목표주가는 245.51달러로 현재 주가에서 2.72%의 상승 여력을 나타낸다. 최고 목표주가는 305달러, 최저 목표주가는 109.23달러로 집계됐다.

로젠블라트는 가장 강력한 낙관론을 펼쳤다. 매수 투자의견을 유지하면서 목표주가를 175달러에서 305달러로 대폭 상향 조정했다. 2026 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치를 4.25달러에서 5.25달러로, 2027 회계연도는 6.78달러로 제시했다. 새로운 목표주가는 2027 회계연도 EPS 추정치의 45배를 기준으로 한 것이며, 더 낙관적인 시나리오에서는 주당 10~12달러의 수익 창출도 가능하다고 전망했다.

아르거스도 매수 의견을 재확인하며 목표주가를 280달러로 높였다. 시에나가 AI 네트워킹에서 확장되는 기회를 활용함에 따라 지속적인 매출 성장 가속화에 유리한 위치에 있다고 평가했다.

울프 리서치는 '시장수익률 상회' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 190달러에서 275달러로 올렸다. 시장이 AI 애플리케이션 지원에 필요한 광네트워크 장비 수요 규모를 여전히 과소평가하고 있다고 지적했다. 경쟁 환경 약화로 인한 마진 확대 가능성도 강조했다.

레이먼드 제임스는 '시장수익률 상회' 의견과 함께 목표주가를 120달러에서 250달러로 상향 조정했다. 하이퍼스케일 고객 매출 증가와 신제품 출시를 긍정적 요인으로 꼽았다. 스티펠은 목표주가를 270달러로 상향 조정하면서 AI 및 고성능 컴퓨팅 부문에서의 강력한 실적을 강조했다.

반면 신중론도 등장했다. 에버코어 ISI는 '예상 부합(In Line)' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 200달러에서 240달러로 상향했다. 다만 2027 회계연도 잠재 수익과 밸류에이션을 고려할 때 현 주가 수준에서 상승 여력이 제한적이라고 신중한 입장을 보였다.

가장 보수적인 의견은 노스랜드와 UBS에서 나왔다. 노스랜드는 투자의견을 '시장수익률 상회'에서 '시장수익률'로 하향 조정했다. 목표주가는 190달러로 상향 조정했지만, 현재 주가가 2025 회계연도 추정치의 45배에 거래되고 있다는 밸류에이션 우려를 제기했다. 회사가 생산 능력에 제약이 있어 상승 여력이 제한적이라는 점도 지적했다.

UBS는 '중립' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 120달러에서 230달러로 올리는 데 그쳤다. 강력한 실적과 성장 전망을 인정하면서도 수익 수정 및 멀티플 확대의 제한적 잠재력을 근거로 중립 의견을 고수했다.

◆ 장기 투자 가치는 충분

월가 애널리스트들은 시에나의 광통신 기술 리더십과 AI 데이터센터 수요 급증이라는 메가 트렌드의 수혜주로서의 지위를 높이 평가하고 있다. 특히 운영 효율성 개선을 통한 수익성 확대 가능성과 장기적인 기술 경쟁력을 핵심 투자 포인트로 제시한다.

1992년 설립 이후 30여 년간 광 네트워킹 기술 혁신을 주도해온 시에나가 AI 시대의 새로운 성장 동력을 확보했다는 점에서 장기적인 투자 가치는 충분하다고 평가된다. 회사는 핵심 분야에 자원을 집중하는 전략적 포트폴리오 재편을 통해 수익성과 성장성을 동시에 추구하고 있다.

특히 AI 모델의 규모가 커지고 복잡해질수록 데이터센터 간 연결의 중요성은 더욱 증가할 것으로 예상된다. 시에나는 이러한 구조적 변화의 중심에서 필수 인프라를 제공하는 핵심 기업으로 자리잡고 있다. 2025년을 빛낸 주요 성과를 바탕으로, 시에나는 2026년에도 네트워크가 놀라운 속도로 진화하며 연결성의 미래를 실현하는 데 주력할 것으로 전망된다.

시에나는 네트워크 운영사들이 AI 수요 증가를 수익화할 수 있도록 지원하는 전략적 파트너로서의 역할도 강화하고 있다. 관리형 광섬유 네트워크(MOFN), 도매 AI 연결, 기업용 AI 지원 등 새로운 수익 기회를 적극 모색하는 고객들과 협력해 이러한 기회를 발굴하고 실현하는 데 주력하고 있다.

AI 혁명이 계속되는 한, 이를 뒷받침하는 네트워킹 인프라의 중요성은 더욱 커질 것이다. 엔비디아와 브로드컴이 AI 컴퓨팅의 두뇌를 제공한다면, 시에나는 이들을 연결하는 신경망을 구축한다. 2026년 시에나가 두 반도체 강자를 다시 한번 앞지를 수 있을지 주목된다.

kimhyun01@newspim.com