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SK그룹, 하이닉스 편입 5년...최태원 '결단' 적중

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매년 수조원대 전략적 투자, 치킨게임 우려 불식
다양한 차세대 제품 선제 개발로 미래 먹거리 확보

[ 뉴스핌=황세준 기자 ] “반도체를 해야 SK에 미래가 있다.” 최태원 SK그룹 회장은 2010년 초부터 반도체에 관심을 가졌다. 스위스에서 열리는 다보스포럼에 참가하면서 글로벌 트렌드를 접해온 최 회장은 반도체가 미래 산업의 핵심이 될 것으로 확신했다. 언젠가 반도체 기업을 경영하겠다는 뜻을 품고 차근차근 준비해 나갔다.

서울 모처에 연구실을 마련했다. 반도체 각 분야의 전문가를 초빙해 공부도 시작했다. 마침내 1년 뒤 SK그룹 이사회에서 “하이닉스를 인수하자”고 제안했다. 당시 이사진은 총수 제안이지만 거칠게 반대했다. 글로벌 금융위기 여파로 계열사 경영 실적이 악화된 상황에서, 적자 상태인 하이닉스를 정상화하기 위해 매년 수조원을 투자하는 데 부담을 느꼈다. 하이닉스 인수로 자칫 그룹 전체가 곤경에 처하는 ‘승자의 저주’를 우려해 인수에 주저했다.

SK하이닉스 이천공장 정문(행복문) <사진=SK하이닉스>

최 회장은 끈질기게 이사진을 설득해 마침내 2011년 7월 9일 SK텔레콤을 통해 하이닉스 인수를 전격 선언했다. 당시 SK텔레콤 박정호 사업개발실장(현 SK텔레콤 사장)을 하이닉스반도체 인수팀장으로 임명해 진두지휘를 맡겼다. 하이닉스 인수에 총 3조4267억원을 투입했다. 최 회장의 인수 발표 후 근 7개월 만인 2012년 2월 14일 하이닉스는 SK그룹의 일원이 됐다.

“SK이노베이션과 SK텔레콤 이상으로 도약하는 SK하이닉스를 꿈꿀 것”이라던 인수 당시 최 회장의 희망은 불과 5년 만에 현실이 됐다. SK하이닉스는 현재 SK그룹의 주력으로 거듭났다.

내부 반대와 외부 우려에도 불구하고 최 회장이 하이닉스 인수를 강행한 데는 반도체 산업과 기술경영에 대한 그의 강한 믿음이 깔려 있다. 최 회장은 새로운 기술 트렌드 변화를 읽으며 지난 2012년 하이닉스 인수 후 직원들에게 기술경영의 중요성을 강조했다.

“인수·합병(M&A)이나 설비투자는 누구나 할 수 있지만 경쟁사보다 더 큰 수확을 기대하려면 ‘기술’이 있어야 한다. 기술과 연구·개발(R&D)은 우리의 희망이자 미래인 만큼 기술의 사업화를 통해 글로벌 제품을 생산해내는 기술 지향적 회사로 자리매김해야 한다."

SK하이닉스 연구소 출신의 한 직원은 "SK가 짧은 시간에 반도체에 대한 공부를 많이 한 느낌을 받았다. SK가 인수한다는 소식이 들리면서 제조업 중심인 하이닉스와 맞지 않을 것이라는 우려가 있었는데 SK만의 문화가 오히려 잘 융합되면서 긍정적인 시너지를 냈다"고 회고했다.

◆ 대규모 투자와 잇단 M&A로 반도체 2위 발돋움

SK그룹 편입 효과는 대규모 R&D 투자로 나타났다. SK하이닉스는 2013년 사상 최초로 R&D에만 1조원 이상을 투입했고 2015년에는 1조7000여 억원으로 사상 최대 투자 기록을 경신했다.

기업 인수도 활발히 추진했다. 2012년 6월 이탈리아의 아이디어플래시(현재 SK하이닉스 유럽기술센터)와 미국의 컨트롤러 업체인 LAMD(현재 SK하이닉스 메모리 솔루션 센터)를 인수했다. 컨트롤러는 낸드플래시의 성능을 좌우하는 부품이다.

2013년에는 대만의 이노스터 컨트롤러사업부, 2014년 벨라루스의 소프텍 등을 인수했다. 국내에서도 2012년 분당에 플래시 솔루션 디자인 센터, 2013년 KAIST에 스토리지 미디어 솔루션스 센터 등을 설립했다.

실적도 급속히 호전됐다. SK그룹에 편입되기 전인 2011년 하이닉스반도체의 영업이익은 3690억원이었다. 인수 첫해에는 영업손실(2273억원)을 입었다. 하지만 2013년 3조3380억원의 영업이익을 올렸다. 1년 만에 흑자 전환은 물론 영업이익이 과거보다 9.15배 늘어난 것이다. 최 회장의 '과감한 투자'가 반도체 시황 개선과 맞물린 결과였다.

◆ “시장 선도제품 개발에 투자 아끼지 않겠다”

최 회장은 2015년 8월 이천 M14 팹 준공식에서 향후 2025년까지 총 46조원의 투자를 집행하겠다고 밝혔다. 약속대로 SK하이닉스는 2016년 반도체 불황에도 불구하고 연간 5조9570억원을 투자했다. 올해는 단기 경쟁력 강화를 위한 추가 클린룸 건설을 포함해 7조원 수준을 예상하고 있다.

이 같은 투자를 바탕으로 SK하이닉스는 시장의 흐름에 발맞춘 제품 포트폴리오를 갖춰나가고 있다. 모바일 시장 주도권을 강화하기 위해 모바일 D램 경쟁력을 강화했다. 2007년 전체 D램 매출에서 약 3%에 불과했던 모바일 D램 비중을 2012년 이후 30% 수준으로 확대 유지하고 있다. 모바일 D램뿐만 아니라 빅데이터 및 클라우드 확대로 급증하는 서버 수요에 대응하기 위해 고용량 DDR4 제품을 중심으로 서버용 제품도 공급 중이다.

시장을 선도하는 새로운 제품도 잇따라 출시했다. 2015년 4월에는 세계 최초로 최대 용량인 128GB DDR4 모듈을 개발해 서버 시장에서의 기술 경쟁력을 증명했다. 올해 1월에는 세계 최대 용량의 초저전력 모바일 D램인 LPDDR4X(Low Power DDR4X 모바일 D램)를 출시했다.

최태원 회장 <사진=SK그룹>

낸드플래시의 경우 14나노급 미세공정을 적용한 제품을 양산하고 기존 제품의 고용량 한계를 극복하기 위한 3차원(3D) 적층 낸드플래시 개발에 집중하고 있다. 올해 중 4세대 제품인 72단으로 적층된 3D 낸드플래시를 출시한다. 시스템반도체인 CIS(CMOS Image Sensor)도 선두업체와의 기술 격차를 좁힌다.

SK하이닉스의 올해 목표는 체질 개선을 통해 ‘1등 정신’을 조직 내부에 심는 것이다. 최근에는 일본 도시바 경영권 인수를 통한 낸드플래시 경쟁력 강화를 모색 중이다. 도시바는 낸드플래시 메모리 시장에서 글로벌 점유율 19.8%(D램익스체인지 기준)로 삼성전자(36.6%)에 이어 2위 업체다. 점유율 10.4%인 SK하이닉스가 도시바 경영권을 확보하면 삼성전자와 어깨를 나란히 할 수 있다.

SK하이닉스 관계자는 "향후 전개될 시장 상황에 선제적으로 대응할 수 있도록 신규 생산시설인 이천공장 M14팹을 포함해 향후 46조원의 투자를 기반으로 이천·청주에 각각 신규 생산시설을 추가 구축하고 다양한 차세대 메모리를 지속 개발함으로써 미래 기술경쟁력을 지속 강화해 나갈 것"이라고 전했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황세준 기자 (hsj@newspim.com)

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SK하이닉스 '과열 vs 추가 랠리' 갈림길 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= SK하이닉스가 사상 최대 실적을 발표한 가운데, 시장의 관심이 실적 자체를 넘어 향후 주가 흐름으로 빠르게 이동하고 있다. 이달 들어 약 37%에 육박하는 상승세를 이어온 만큼, 이번 실적이 추가 상승으로 이어질지 여부가 핵심 변수로 떠오른 모습이다. 24일 한국거래소에 따르면 SK하이닉스는 전날 장중 126만7000원까지 오르며 신고가를 경신한 뒤, 0.16% 오른 122만5000원에 거래를 마쳤다. 이달 1일 89만3000원이던 주가는 약 37.1% 상승하며 단기간 가파른 오름세를 나타냈다. 이번 실적은 매출과 수익성 측면에서 모두 시장 기대를 뒷받침하는 수준으로 평가된다. SK하이닉스는 1분기 매출 52조5763억원, 영업이익 37조6103억원, 순이익 40조3459억원을 기록했다. 분기 매출이 50조원을 넘어선 것은 처음이며, 영업이익률은 72%로 창사 이래 최고치를 경신했다. 전년 동기 대비 영업이익은 405% 증가하며 실적 성장세가 뚜렷하게 확인됐다. 다만 이날 주가는 하락 출발한 뒤 장중 등락을 거듭하다가 강보합으로 마감하며, 실적 발표 직후 상승 흐름이 곧바로 이어지지는 않는 모습을 보였다. 이는 시장의 기대가 이미 실적 수치 이상으로 선반영돼 있었던 영향으로 분석된다. 실제로 SK하이닉스 주가는 연초 60만원대 중반에서 출발해 90만원대를 거쳐 120만원대까지 올라서는 등 올해 들어 뚜렷한 상승 추세를 이어왔다.  실적 발표 전 삼성증권은 영업이익 40조2090억원을, KB증권은 40조830억원을 예상하는 등 주요 증권사들은 40조원대 이익을 전망해왔다. 키움증권과 흥국증권 역시 유사한 수준의 추정치를 제시했다. 실제 실적은 시장 예상 범위 내에서 확인됐지만, 주가 측면에서는 이미 반영된 기대를 점검하는 흐름이 나타난 것으로 해석된다. 김지현 다올투자증권 연구원은 "4월 이후 코스피가 약 27% 상승하는 과정에서 협상 기대감과 반도체 실적 모멘텀이 상당 부분 선반영됐다"고 분석했다. 이를 단순 조정으로 보기보다 상승 이후 흐름을 점검하는 과정으로 해석하는 시각도 적지 않다. 김선우 메리츠증권 연구원은 "1분기 실적은 사상 최대 수준으로 시장 기대에 부합했다"며 "본격적인 이익 증가는 2분기부터 나타날 것"이라고 말했다. 중장기 성장 스토리는 여전히 유효하다는 평가다. SK하이닉스는 실적 발표 콘퍼런스콜에서 인공지능(AI) 수요가 대형 모델 학습 중심에서 실시간 추론 중심으로 확대되고 있으며, 이에 따라 디램(DRAM)과 낸드(NAND) 전반에서 수요 기반이 넓어지고 있다고 밝혔다. 특히 향후 3년간 HBM 수요가 자사 생산능력을 상회할 것으로 전망하며 공급 제약 환경이 이어질 가능성을 시사했다. 증권가의 눈높이도 빠르게 높아지고 있다. DS투자증권 130만원, LS증권 150만원, 하나증권 160만원, 메리츠증권 170만원, 삼성증권과 IBK투자증권 180만원, KB증권 190만원, SK증권 200만원 수준까지 목표주가가 제시됐다. 현재 주가 대비 추가 상승 여력을 열어두고 있다는 평가다. 시장에서는 이번 사이클을 구조적인 변화 흐름으로 보고 있다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 "서버 DRAM과 기업용 SSD 수요 증가로 메모리 가격 상승이 이어지면서 실적 추정치 상향 가능성이 높다"고 전망했다. 이종욱 삼성증권 연구원은 "메모리 산업이 가격 중심 경기민감 산업에서 품질 중심 인프라 비즈니스로 전환되고 있다"며 "중장기 호황과 주주환원 정책이 맞물리며 추가적인 주가 상승 여력이 존재한다"고 분석했다. 밸류에이션 재평가 기대도 이어지고 있다. 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 추진 역시 기업가치 상승 요인으로 거론된다. 회사는 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 ADR 상장을 위한 신청서를 제출했으며, 올해 하반기를 목표로 관련 절차를 진행 중이다. 이를 통해 글로벌 투자자 접근성을 확대하고 투자 재원 확보에 나선다는 전략이다.  SK하이닉스의 이번 실적은 향후 주가 흐름을 가늠할 기준으로 작용할 전망이다. 단기적으로는 상승분을 점검하는 흐름이 이어질 수 있지만, 이익 성장 사이클이 지속될 경우 추가 상승 여력도 여전히 유효하다는 분석이다. nylee54@newspim.com 2026-04-24 07:54
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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