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"앞으로 10년 지구촌 증시 상승 동력은 이머징마켓" - 모간 스탠리
"2050년 G7은 지금의 이머징마켓" - PwC

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 세계 3위 온실가스 배출국인 인도가 재생에너지에 대해 2030년까지 발전량을 4배로 끌어올리려는 등 적극적인 자세를 보이는 가운데 관련 흐름의 투자처로 리뉴에너지글로벌(종목코드: RNW)이 주목받고 있다.

리뉴에너지는 인도 재생에너지 최상위권 기업으로 태양광·풍력 혼합 발전과 기업 장기계약 부문에서 두각을 드러낸다. 높은 채무 의존도가 단점으로 거론되지만 관리 가능한 수준으로 여겨지고 월가에서는 주가에 대해 저평가됐다며 60%대의 상승 여력을 점치고 있다. 리뉴에너지에 대해 알아봤다.

▶소개: 리뉴에너지는 발전 기업 리뉴파워(Renew Power)를 보유한 지주회사다. 사실상 '리뉴에너지=리뉴파워'라고 보면 된다. 리뉴파워는 2011년 창립됐으나 2021년 지주회사로 재편되면서 리뉴에너지 산하로 편입됐다. 2021년 영국에서 설립돼 같은 해 미국 나스닥에 상장했다. 대체로 인도 재생에너지 시장에서 아다니그린에너지가 선두에 있고 NTPC와 리뉴파워(이하 리뉴에너지로 통일)가 2위를 겨루는 것으로 평가된다.

2022년 3월 말 리뉴에너지는 인도 10개주에서 재생에너지 발전소 약 150곳을 운영하는 재생에너지 발전 전문 독립기업이다. 인도 중앙정부와 주정부가 허가한 풍력·태양광 발전의 총가동 전력 7만1000MW 가운데 회사 몫은 7650MW으로 인도 내 점유율은 11%였다. 이후 발전능력을 키워 작년 12월 말 가동 전력을 7800MW와트까지 키웠다.

▶성장: 생산된 전력은 장기 전력구매 계약을 맺은 중앙정부 기관이나 지역 배전회사, 전력회사, 기업 등에 판매한다. 2022년 3월 말 연간 매출액은 593억4900만루피로 전력 판매가 대부분이다. 전력 판매의 전력원 종류별 내역은 ①풍력(57%) ②태양광(41%) ③기타(2.4%) 등이다.

리뉴에너지의 발전용량은 2017년 3월 말부터 2022년 3월 말까지 3.8배 확대됐고 이에 따라 전력 판매도 늘어 2022년 3월 말은 전년동기 대비 23% 증가했다. 2022년 4~12월도 전년동기 대비 23% 증가하는 등 높은 성장세를 이어가고 있다. 매출에서 차지하는 고객사 상위 5곳의 비중이 59%지만 장기 구매계약으로 판매한다는 점에서 안정적인 것으로 평가된다.

▶수익성: 리뉴에너지 영업이익률은 높다. 2022년 3월 말 제조원가와 판매·관리비의 합계액은 285억루피다. 설비 감가상각비가 절반 정도를 차지하고 나머지는 인건비 등으로 집계됐다. 이에 따른 매출액 대비 영업이익을 뜻하는 영업이익률은 근래 다소 낮아졌지만 2022년 3월 말 기준 연간 62%로 높은 수준을 유지 중이다.

감가상각 요인을 제외한 기준으로 기업이 사업을 통해 이익을 얼마나 창출하고 있는지 확인할 수 있는 지표인 EBITDA로 보면 그 비율이 80%대(EBITDA/매출액×100)로 올라간다. EBITDA는 크게 영업이익에 감가상각비를 더한 값으로 볼 수 있다. 감가상각비가 회계 기준에 따라 차이가 있는 만큼 이를 제외하고 기업의 이익 창출력을 보기 위함이다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com