[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 교보증권에서 20일 한화시스템(272210)에 대해 '25~26년 천궁 MFR 양산 오버랩과 필리조선소 26년 이후 흑자전환 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 33,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화시스템 리포트 주요내용
교보증권에서 한화시스템(272210)에 대해 '내년 방산 부문 주요 사업 매출이 오버랩되는 시점. UAE 천궁2 MFR(다기능레이더) 사업이 양산차수로 전환되는 시점이며 사우디 천궁2 MFR의 경우도(UAE에서 개발된 것을 토대로 입찰에 성공해 양산차수로 전환되는 시점이 빠를 것으로 기대함) 내년 하반기에는 양산차수로 전환될 것으로 기대함. 아직 불확실성이 큰 상황이나 K2 전차 2-1차 계약이 된다면 180대 중 현지 생산분(PL형상, 1/3 수준 추정) 제외 직수출로 나가는 물량에 대한 사격통제시스템 매출인식을 25년에 반영 가능하지 않을까 기대함.'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '4분기 매출액은 8,760억원(YoY +12.0%), 영업이익 434억원(OPM +5.0%) 을 기록할 것으로 추정되며 시장예상치(매출액 9,048억원 영업이익 467억원)를 소폭 하회할 전망. 방산부문의 경우 폴란드 K2 전장구성품 매출은 지난 분기들까지 매출 인식이 선행되어 이뤄지며 이번 4분기에는 다소 감소할 전망. 그러나 여러 프로젝트에서 발생되는 체계개발 매출과 양산 매출 등에 힘입어 견조한 성장세를 이어갈 전망. 다만 비용 측면에서 자체투자개발비, 필리조선소 인수를 위해 집행한 제반비용 발생되었을 것으로 추정됨'라고 밝혔다.


◆ 한화시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 26,000원 -> 33,000원(+26.9%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 안유동 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 33,000원은 2024년 10월 31일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 26,000원 대비 26.9% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 04월 15일 21,500원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 33,000원을 제시하였다.


◆ 한화시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 27,278원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 33,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 27,278원 대비 21.0% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 하나증권의 34,000원 보다는 -2.9% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 한화시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 27,278원은 직전 6개월 평균 목표가였던 24,219원 대비 12.6% 상승하였다. 이를 통해 한화시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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