[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 한국투자증권에서 22일 S-Oil(010950)에 대해 '4Q24 Preview: 순수 정유의 투자매력 회복'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 90,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 46.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ S-Oil 리포트 주요내용
한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 '4분기 영업이익은 3개 분기 만에 컨센서스를 상회할 전망. 2025년 정유는 화학과 다르게 구조적 강세 예상. 에너지 시장 변화는 정유업계에게 긍정적: 올해 정유업종 이익은 유가 반등을 따라 정상화될 것이다. 순수 정유 종목의 투자 매력이 높아지는 시점이다. S-Oil에 대해 매수 의견과 목표주가 9만원(2025F PBR 1.1배 적용)을 유지한다. 최근 주가가 반등했지만 여전히 2025F PBR은 0.8배로 역사적 하단을 회복한 수준에 불과하다. 단기 실적개선 뿐만 아니라 큰 그림 에서 에너지 시장 변화의 기회에 대해서도 재평가받을 것이다. 2030년까지는 탈탄소 정책으로 인한 석유수요 감소보다 공급 구조조정 속도가 더 빠를 전망이다.'라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 '4분기 실적은 정제마진 상승과 재고관련손실 해소로 흑자전환할 것이다. 영업이익은 2,840억원으로 컨센서스를 57% 상회할 전망이다. 부문별 영업손익은 정유 1,670억원(흑자전환, +7,400억원 QoQ), 윤활기유 1,410억원(-8%), 석유화학 -230억원(적자전환)으로 추정한다. 1개월 래깅 정제마진은 9월을 바닥으로 반등 하여 전분기대비 5달러 개선되었고, 원/달러 환율 역시 평균 3% 상승하며 호실적을 뒷받침했다. 한편 윤활기유 부문은 비수기 영향으로 판가와 물량 모두 부진했 지만, 고급기유를 중심으로 타이트한 수급 기조는 변함없어 20%에 육박하는 영업 이익률을 꾸준히 유지할 전망이다. 화학의 경우 아로마틱과 PO/PP 모두 더딘 수요 회복 속에 주요 제품 스프레드가 하락하며 적자전환한 것으로 추정된다.'라고 밝혔다.


◆ S-Oil 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 90,000원 -> 90,000원(0.0%)
- 한국투자증권, 최근 1년 목표가 하락
한국투자증권 최고운 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 90,000원은 2024년 11월 05일 발행된 한국투자증권의 직전 목표가인 90,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한국투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 05일 110,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 90,000원을 제시하였다.


◆ S-Oil 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 85,167원, 한국투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 한국투자증권에서 제시한 목표가 90,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 85,167원 대비 5.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 BNK투자증권의 100,000원 보다는 -10.0% 낮다. 이는 한국투자증권이 타 증권사들보다 S-Oil의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 85,167원은 직전 6개월 평균 목표가였던 94,211원 대비 -9.6% 하락하였다. 이를 통해 S-Oil의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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