[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = KB증권에서 13일 더블유씨피(393890)에 대해 '반등의 Key는 신규 고객 확보'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 12,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 35.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 더블유씨피 리포트 주요내용
KB증권에서 더블유씨피(393890)에 대해 '부진했던 1분기 실적, 2분기도 소폭 개선에 그칠 전망. 실적 반등 시점은 신규 고객향 출하가 시작되는 연말/연초가 될 전망: 더블유씨피의 실적 반등 가능성은 신규 고객 확보 여부가 가늠할 전망이다. 삼성SDI 단일 고객 의존도가 지나치게 높은 점이 전방 수요 부진과 어우러져 저조한 실적으로 이어지고 있기 때문이다. 결국 삼성SDI의 수요가 급격하게 반등하거나, 새로운 고객을 확보해 가동률을 끌어올려야 실적 개선이 가능할 것이다. 다행히도 빠르면 2026년 초부터 원통형 전지용 분리막을 공급하는 신규 고객 확보가 가능할 것으로 전망되므로, 연말/연초부터는 출하량 증가에 기반한 실적 회복을 기대한다.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '2025년 1분기 실적은 매출액 163억원 (-87% YoY), 영업적자 304억원 (적자전환, 영업이익률 -187%)을 기록했다. 전방 재고조정이 이어져 각형/원통형 전지용 분리막 모두 수요가 저조했다. 각형 전지용 분리막 수요는 2분기부터 점진적인 회복세를 보일 것으로 예상되나, 원통형 전지용 분리막은 최종 수요처들 (전동공구 등)의 수요가 모두 지지부진해 실적 부진이 장기화될 것으로 추정된다. 고정비 비중이 높은 분리막 비즈니스 특성상 가동률 급감에 따른 수익성 악화가 계속되고 있는데, 홍해 사태 장기화로 인한 물류비 부담 증가와 신제품 테스트 비용 등도 적자 폭을 확대시키는 요인으로 작용하고 있다. 2분기 실적은 매출액 282억원 (-76% YoY), 영업적자 155억원 (적자전환, 영업이익률 -55%)으로 추정된다. 각형 전지용 분리막 수요가 삼성SDI의 유럽/북미 EV향 수요 반등으로 회복세를 보일 것으로 예상되나, 고정비 부담에 따른 적자는 지속될 전망이다.'라고 밝혔다.


◆ 더블유씨피 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 12,000원 -> 12,000원(0.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 이창민 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 12,000원은 2025년 04월 30일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 12,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 09월 11일 27,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 12,000원을 제시하였다.


◆ 더블유씨피 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,750원, KB증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 12,000원은 25년 04월 17일 발표한 DB증권의 12,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 14,750원 대비 -18.6% 낮은 수준으로 더블유씨피의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,750원은 직전 6개월 평균 목표가였던 33,143원 대비 -55.5% 하락하였다. 이를 통해 더블유씨피의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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