밸류파트너스 "기업에 합리적 요구 통해 주주들 정당한 이익 확보"
"해외 행동주의펀드들 관심 증가…주주행동주의 시대 본격 열릴 것"
[뉴스핌=박민선 기자] 데이비드 아인혼, 대니엘 로엡, 엘리엇 매니지먼트. 금융시장에서 한번쯤 들어봤을 법한 행동주의 대표주자들이다. 이들은 기업의 의사결정에 적극적으로 영향력을 행사함으로써 주주 이익 극대화를 꾀한다.
이에 비하면 국내 자본시장에서 주주행동주의는 아직 태동기에 불과하다. 다만 최근 기관투자자들의 스튜어드십코드 참여 분위기가 확대되고 다양한 법안 개정 등 우호적인 환경이 조성되면서 행동주의펀드도 하나씩 모습을 드러내고 있다.
지난 5월 밸류파트너스자산운용은 합리적인 행동주의를 통해 주주로서 당연한 권리를 행사하고 기업의 경영을 감시하는 문화를 이끌어내겠다며 국내 첫 행동주의사모펀드를 출시, 시장에 첫 발을 내디뎠다.
과거 '장하성 펀드'로 불렸던 라자드한국기업지배구조펀드가 외국계 자본이란 한계를 넘지 못했다는 점, 그리고 최근 라임자산운용의 라임데모크라시펀드는 아직 행동주의펀드로서 액션이 미미하다는 점에서 밸류파트너스운용은 국내 행동주의펀드 시장을 주도할 적격자임을 자신하고 있다.
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밸류파트너스자산운용의 행동주의사모펀드가 나온 지는 이제 3개월여. 하지만 김봉기 밸류파트너스자산운용 대표는 앞으로 행동주의펀드가 대세를 이룰 것으로 내다봤다. 이에 자본시장에 새로운 문화를 만들고 이를 통해 투자자들의 이익을 높여갈 것이라는 각오를 다졌다.
김 대표는 "자신의 자본을 투자해 주주가 된 회사에 대해 목소리를 내는 것은 너무나 당연한 것"이라며 "최근 스튜어드십코드에 '바이 사이드' 일부가 참여하는 등 변화가 일고 있듯 자본시장 내에 주주 권리를 행사하는 주주행동주의가 본격화될 것"이라고 예상했다.
밸류파트너스운용은 좋은 회사(Good)가 저렴한 주가(Cheap)에 있을 때 매수하되 주주권리를 적극적으로 행사(Action)하는 전략을 가미함으로써 주주가치를 상승시킨다는 기본 전략에 따라 투자자, 운용사, 대주주 모두 윈-윈하는 선의의 행동주의를 지향한다.
특히 'Action'의 일환으로 경영진 및 이사회 이사들에게 주주서신을 발송하기도 한다. 저평가 해소를 위한 합리적 주주환원 및 자기자본이익률(ROE) 향상 방안을 제시하는 등 주주권리를 행사함으로써 적극적인 역할을 담당한다는 게 밸류파트너스운용의 전략이다.
이 펀드가 현재 투자한 기업 수는 5개사 가량이다. 주주로서 다양한 목소리를 내고 있지만 향후 'Action'을 하는 과정에서 필요할 경우 이들 기업에 대한 요구사항도 공개하고 공식화한다는 생각이다.
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김 대표가 행동주의펀드 시대의 본격화를 예상하는 이유는 다양하다. 신정부 경제민주화 정책 및 관련 상법 개정 추진, 기관투자자의 스튜어드십코드 도입, 전자투표의무도입 등 개인투자자들의 적극적인 주주권리요구 및 의결권행사 기회가 늘어날 환경이 만들어지고 있어서다.
그는 "경영부실과 관련한 소송제를 포함해 현재 일부 기업만 도입하고 있는 개인 주주들의 의결권 행사 촉진 차원에서의 전자투표의무 방안 등은 이미 정치권에서도 합의가 이뤄진 부분"이라며 "최근에는 이러한 변화를 감지한 해외 다양한 행동주의펀드들도 한국으로 몰려오고 있다"고 설명했다.
일례로 지난해 미국 헤지펀드인 SC펀더멘탈이 GS호쇼핑에 배당확대를 요구하는 움직임에도 동참하는 등 이들과의 연계 역시 효과를 극대화할 수 있는 포인트라고 그는 설명했다. 이밖에 현대홈쇼핑에 대해 주주환원 방안을 요구함으로써 자사주 취득 등 일련의 성과를 이뤄내는 등 5건 이상 주주권리 행사 경험을 쌓아오고 있다.
특히 대형금융회사 자회사나 대기업 자회사의 경우 다양한 이해관계로 인해 행동주의 펀드 운용이 불가능하지만 밸류파트너스의 경우 독립적으로 운용되고 있어 고객 이익 최우선 정책을 유지할 수 있는 것이 강점이라고 꼽았다.
이 펀드의 3개월 성과는 4% 수준. 하지만 앞으로 보다 많은 기업들의 주주환원정책이 확대되면 더 좋은 투자 결실을 나눌 수 있을 것이라고 김 대표는 전했다.
그는 "행동주의 투자자 입장에서 보면 국내 기업들은 안정적 영역을 구축하고 성장하면서도 상당량의 잉여현금을 축적하고 있다. 이제 막 시작되는 단계지만 5년 후에는 큰 흐름을 이룰 수 있을 것으로 본다. 기업들의 주주환원 정책을 요구하기 위한 합리적 요구를 함으로써 주주들의 정당한 이익을 돌려받을 수 있도록 노력해갈 것"이라고 강조했다.
[뉴스핌 Newspim] 박민선 기자 (pms0712@newspim.com)
