전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 주식

[홍승훈의 리턴즈] "포트폴리오를 펼쳐"...'금·국채' 담는 이유

기사입력 : 2020년07월14일 07:00

최종수정 : 2020년07월15일 17:06

"하반기 기대수익률 낮추고 안전자산 금·국채 사"
증시와 실물경제, 괴리 좁히는 구간 불가피
'FAANG' 말고 'IT하드웨어' 기대...미국보다 중국에 기회

[서울=뉴스핌] 홍승훈 선임기자 = 최근 테슬라 CEO 일론 머스크가 세계 부호 7위에 올랐다는 보도가 있었는데요. 투자의 귀재 워런버핏을 뛰어넘었다는데서 많은 이들이 놀랐을 겁니다. 여기엔 테슬라, 애플 등 미국의 초대형주들이 경쟁하듯 사상최고가를 연일 써대는 미국 증시 호황 영향이 큽니다.

그럼에도 요즘 주식 투자자라면 시장이 지금처럼 계속 오를 수 있을지 의문을 갖고 고뇌하시는 분들이 많습니다. 무엇보다 잦아들던 코로나19의 2차 확산 가능성이 갈수록 높아지고, 경기침체가 장기화될 것이란 관측이 줄을 잇고 있기 때문인데요. 예측불허인 11월 미국 대선 역시 하반기 미국 증시를 흔드는 불편한 변수 중 하나입니다.

이에 오늘은 박석중 신한금융투자 해외주식팀장<사진>을 통해 하반기 해외증시를 조망해봤습니다. 그는 하반기 그 무엇보다 투자자들에게 기대수익률을 낮출 것을 거듭 강조했는데요. 이는 증시와 실물간 괴리 조정 과정이 불가피하기 때문입니다. 그의 하반기 국내외 증시 의견은 단호하게 '중립'입니다.

 

◆ "안전자산 비중 확대 시점 도래"

박 팀장은 최근 주가 반등 이유를 희석시킬 만한 변수가 하반기에 도사리고 있다고 봤습니다. "지금껏 시장이 강하게 올라온 건 유동성의 힘인데 여기에도 로직이 있습니다. 우리는 지금껏 경기와 이익의 저점이 3~6개월 시차를 두고 점진 개선될 것이란 점을 선반영했지만 현재 2차 확산에 의한 경제봉쇄 가능성이 높아졌고, 결국 시장이 기대하는 경제회복 기울기는 낮아질 수밖에 없습니다."

하반기엔 앞서 오른 주가와 처진 실물경기간 괴리가 줄어드는 구간을 반드시 지나갈 것이란 의미인데요. 주가가 '크게' 부러지진 않겠지만 상반기같은 '조정시 강한 매수세'가 계속되긴 어렵다는 것이지요. 때문에 기대수익률을 낮추고 위험 분산을 위한 안전자산 확대가 절대적으로 필요한 시점이라는 전언입니다.

◆ 금을 사야하는 이유 '인플레 부각+통화정책 불신'

안전자산으로는 금을 강력 추천합니다. 박 팀장은 3년동안 금 비중확대를 외쳐왔는데요. 올해보단 내년에 금이 더 부각될 것으로 봅니다. 인플레이션에 대한 이슈가 나올 수있고, 기존 통화정책에 대한 신뢰가 무너질 수 있다고 봤기 때문이지요. 특히 코로나이후 전 세계가 탈글로벌화하면서 국방, 안보 등의 갈등에 따른 불확실성도 커질 것으로 예상했습니다.

금 투자로는 유동적인 투자를 원한다면 금ETF를, 증여나 세금 관점에선 실물보유도 가능합니다. 달러표시 금ETF의 경우 유동성 관리도 편하고, 원화 일변도로 된 포트폴리오를 달러자산으로 바꿔가는 과정에서 저항이 덜한 측면도 있습니다. 이 외에 미국의 단기채, 신흥국 중에선 중국과 한국의 국채 정도를 하반기 편입할만한 안전자산으로 꼽습니다.

박 팀장은 특히 안전자산에 대한 잣대가 과거와 달라졌음을 강조했는데요. 안전자산을 안정적인 수익을 내는 자산이라기보다 위험을 줄이는 방어용 자산의 개념으로 봐야한다는 것입니다. "과거 위기땐 안전자산에서 투자기회가 분명 있었어요. 경기가 좋지 않으니 주식은 부정적일 수밖에 없고, 채권가격은 금리하락으로 오를 수밖에 없었죠. 허나 지금은 이런 조합이 불가능합니다." 금융위기 이후 선진국 국채 금리가 3~4%였던 것과 달리 지금은 제로금리 혹은 마이너스 수준까지 내려가 차익을 거두기 어려운 구조라는 의미입니다.

안전자산 비중에 대해선 안전자산과 위험자산을 30:30 정도로 가고 나머지 40을 중위험중수익 자산, 즉 리츠나 배당 등의 상품조합을 통해 유동적으로 가져갈 것을 권합니다. 박 팀장은 투자자들의 이분법적 사고에 대해서도 경계감을 드러냈는데요. 예컨대 조정 아니면 상승, 주식 아니면 현찰, 롱 아니면 숏, 언택트 아니면 컨택트라는 인식은 기회비용이 크고 수익률에도 도움이 안된다고 전합니다.

◆ 'FAANG' 말고 'IT하드웨어' 확대... 진정한 투자기회는 '중국 성장주'

 

하반기 유망주식에 대해선 소위 FAANG(페이스북·애플·아마존·넷플릭스·구글)보다는 경기 복원력이 높은 기업들에 기회가 더 있을 것이라 봤습니다. 코로나 이후 비즈니스 정상화에 대한 의심이 없고, 외형 성장이 기대되는 복원력 강한 섹터는 어디일까요. 박 팀장은 IT하드웨어(5G, 데이터센터, 스마트폰, 반도체), 신재생에너지(전기차, 태양광, 수소, ESS), 밀레니얼 소비주(플랫폼, 힐링 혹은 웰빙)를 하반기 유망주로 꼽습니다.

"반도체와 핸드셋, 5G와 연계된 수요는 올해 하반기와 내년까지 빠른 복원과정을 가져갈 것으로 봅니다. 특히 5G의 경우 중국이 핵심이지요." 그는 또 "보통 사람들은 반도체라고 하면 삼성전자를 떠올리는데 그렇지 않습니다. 예컨대 메모리반도체 역시 예전엔 저장공간이 중요했지만 지금은 이를 운영하고 연산하는 곳, 즉 인텔과 엔비디아가 핵심인 셈이죠."

중국증시에 대해선 상당히 긍정적입니다. "지금 가장 이성적으로 움직이는 마켓이 중국입니다. 정책 불확실성은 높지만 중국은 이번 코로나 위기를 통해 산업의 변화가 빠르게 전개되고 있고 그 가운데 성장이 나오는 기업이 많아졌습니다."

이 같은 이유로 그는 하반기 오히려 미국보다 중국쪽에 투자기회가 많을 수 있다는 점을 강조합니다. 신한금융투자 모델 포트폴리오에서 중국 비중을 역사상 최대인 38%까지 늘린 것도 이런 까닭에서입니다.

deerbear@newspim.com

[관련기사]

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동