[GAM]금속 포장재 1위 CCK ② 월가 '상단 열렸다' 44% 잠재력

기사입력 : 2025년11월18일 08:02

최종수정 : 2025년11월18일 08:02

2027년까지 실적 순항
기후·지정학·환 리스크
IB들 일제히 강세 전망

이 기사는 11월 17일 오후 2시38분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 뉴욕증권거래소에서 거래되는 크라운 홀딩스(CCK) 주가는 11월14일(현지시각) 97.14달러에 거래를 종료해 연초 이후 약 20% 상승했다. 같은 기간 약 15% 오른 S&P500 지수를 앞지른 셈이다.

하지만 업체의 주가는 최근 1년 사이 9% 이내의 상승률을 기록했고, 5년간 상승폭은 1%를 밑돌았다. 장기적으로 횡보하는 움직임을 연출한 셈이다.

미국 금융 매체 배런스는 현금흐름할인(DCF) 모델을 적용할 때 크라운 홀딩스의 적정 주가가 125달러라는 계산이 나온다고 전했다. 현재 주가가 29% 가량 저평가 됐다는 얘기다.

12개월 예상 실적을 기준으로 16배의 주가수익률(PER)을 적용할 경우 2026년 주당순이익(EPS) 전망치 8.02달러를 근거로 주가가 128달러까지 오르는 시나리오가 점쳐진다. 30% 가량 상승 여력을 예고하는 수치다.

유럽과 아시아 등을 중심으로 해외 시장에서 고속 성장을 감안할 때 밸류에이션과 주가 상승 여지가 높다는 데 월가는 입을 모은다.

지난 3분기 관세와 이상 기후로 인해 브라질과 멕시코의 판매 물량이 전년 대비 15% 감소했지만 유럽 물량은 선적 기준으로 12% 늘어났고, 소득은 27% 증가를 나타냈다. 아시아 시장에서도 업체는 17%를 웃도는 EBITDA(법인세, 감가상각 이자 차감 전 이익) 이익률을 유지하며 강력한 시장 입지를 확인시켰다.

크라운 홀딩스의 제품 [사진=업체 제공]

재무건전성 측면에서도 크라운 홀딩스는 경쟁사에 비해 견고하다는 평가다. 순부채 대비 EBITDA 비율이 약 2.5배로, 실간 홀딩스의 3.4배 및 볼 코퍼레이션의 2.8배와 비교된다는 것. 하지만 실간 홀딩스 주가가 연초 이후 26% 가량 오르며 크라운 홀딩스보다 큰 폭으로 뛰었다. 저평가 매력에 설득력을 실어주는 대목이다.

창사 이후 130년을 웃도는 세월 속에 업체는 두 차례의 세계대전과 대공황, 트렌드 변화, 환경 문제 부각 등 갖가지 굵직한 난관을 만났지만 역풍을 견뎌냈을 뿐 아니라 지속적인 성장을 이뤘다.

크라운 홀딩스 주가 추이 [자료=블룸버그]

앞으로 대응해야 할 리스크 요인도 없지 않다. 39개국에 걸친 공급망은 경쟁력인 동시에 아킬레스건이다. 특히 미얀마와 중국, 터키, 튀니지 등 지정학적 리스크와 정치적 격변이 고조되는 지역을 둘러싼 불확실성이 작지 않다는 지적이다.

점차 뚜렷해지는 기후 변화도 업체에 악재다. 이상 기후가 소비자 활동에 부담을 줄 수 있고, 제조 및 운송을 잠재적으로 방해할 수 있기 때문이다. 실제로 3분기 브라질 남부 지역의 기온이 큰 폭으로 떨어지면서 하이네켄의 판매가 줄었고, 이는 크라운 홀딩스의 매출에도 타격을 가했다.

크라운 홀딩스의 핵심 원자재인 알루미늄이 기후 문제 뿐 아니라 관세와 규제 리스크에 직접적으로 노출돼 있다는 사실도 투자자들이 경계하는 부분이다.

금속 포장재의 주원료인 알루미늄과 강철 가격이 급등할 경우 제조 원가가 오르는 한편 이익률이 떨어지게 된다.

2026년 시행 예정인 EU의 포장 및 포장 폐기물 규정(PPWR) 등 환경 규제도 부담 요인이다. 기준을 충족시키지 못할 경우 유럽 시장의 매출 타격이나 비용 상승이 불가피하다는 지적이다.

이 밖에 환율 변동성과 해상 물류 차질도 크라운 홀딩스의 투자자들이 주시해야 할 변수에 해당한다.

잠재적인 리스크 요인에도 투자은행(IB) 업계는 크라운 홀딩스의 주가 전망을 낙관한다. 제퍼리스는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 135달러에서 140달러로 상향 조정하고 '매수' 투자 의견을 내놓았다.

최근 종가 대비 44% 상승 가능성을 예고한 수치다. 장기간에 걸쳐 구축한 업체의 강력한 경제적 해자가 쉽게 흔들리지 않을 것으로 보이는 데다 국내외 시장에서 탄탄한 이익 성장이 지속될 가능성에 무게를 둔 결정으로 풀이된다.

RBC 캐피탈 마켓은 보고서를 내고 업체의 목표주가를 116달러에서 120달러로 높여 잡고 '시장 수익률 상회' 투자 의견을 유지했다.

RBC는 크라운 홀딩스의 4분기 EBITDA 전망치를 4억8600만달러로 상향 조정했고, 2025년 연간 수치를 20억8000만달러로 올렸다. 2026년 전망치 역시 21억3000만달러로 높였다.

유럽과 아시아를 중심으로 업체가 안정적인 이익 성장을 지속할 것으로 보고서는 내다봤다. 아울러 브라질의 제품 판매가 회복되면 밸류에이션 재평가가 이뤄질 가능성이 높다고 주장했다. 예상치를 웃도는 분기 실적 달성과 전망치 상향 조정이 4분기 이후에도 이어질 것으로 보고서는 기대했다.

레이몬드 제임스는 크라운 홀딩스에 대한 첫 분석 보고서를 내고 '시장 수익률 상회' 투자 의견과 목표주가 110달러를 제시했다. 현재 주가가 기업의 적정 가치를 충분히 반영하지 못하고 있다고 보고서는 지적했다.

레이몬드 제임스는 업체가 경쟁사 대비 음료 캔 부문에서 더 높은 이익률 구조와 낮은 자본집약도를 구축했다고 강조한다.

이에 따라 크라운 홀딩스가 동종 업계의 경쟁사 대비 더 유리한 잉여현금흐름(FCF) 수익률과 투자자본수익률을 기록할 것이라는 관측이다. 실제로 업체는 10% 선의 잉여현금흐름(FCF) 수익률과 12%의 투자자본수익률을 나타내고 있다.

이번 보고서에서 레이몬드 제임스는 크라운 홀딩스의 음료 캔 판매량과 이익률이 2026년 경쟁사들의 수치를 앞지를 것으로 내다봤다. 카테고리 및 고객 포트폴리오가 우월하고, 자산 효율성이 높다며 장밋빛 전망의 배경을 설명했다.

레이몬드 제임스는 2025년 크라운 홀딩스의 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 7.33달러로 제시했고, 2026년과 2027년 수치를 각각 7.97달러와 8.74달러로 내놓았다.

트루이스트는 보고서를 통해 업체의 목표주가를 118달러에서 126달러로 올리고, '매수' 투자 의견을 유지했다.

최근 분기 주당영업이익이 2.24달러를 기록해 트루이스트와 월가의 전망치인 2.00달러 및 1.97달러를 모두 상회한 데다 주가가 저평가된 상태라며 적극적인 비중 확대 전략이 유효하다고 보고서는 전했다.

이 밖에 UBS는 보고서를 내고 크라운 홀딩스의 목표주가와 투자 의견을 117달러와 '매수'로 유지했다. 3분기 월가의 예상치를 웃도는 실적을 근거로 볼 때 현재 주가가 저평가됐다는 판단이다.

씨티그룹도 업체에 대한 투자 의견과 목표주가를 각각 '매수'와 135달러로 유지했고, 루프 캐피탈은 목표주가를 129달러에서 140달러로 상향 조정하며 매수를 추천했다.

shhwang@newspim.com

사진

김주원, 동점포... 일본전 11연패 막아 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 6-7로 뒤진 9회말 투아웃. 류지현호가 또 다시 볼넷 12개를 쏟아내며 일본전 11연패의 벼랑에 선 순간, 김주원이 극적인 동점포를 날렸다. 한국 야구가 프로 1군 선수로 대표팀을 꾸린 국제 대회에서 일본을 꺾은 최근 사례는 2015년 세계야구소프트볼연맹(WBSC) 프리미어12 4강에서 4-3으로 이긴 것이다. 이후 2017년 아시아프로야구챔피언십(APBC) 예선에서 7-8로 진 것을 시작으로 이날까지 일본과 1군 대결에서 1무 10패를 기록했다. 이날 류지현호는 1차전처럼 3점을 먼저 뽑자마자 불펜 투수의 난조로 곧바로 동점을 내주고 역전을 허용했다. 선발 정우주 이후 나선 오원석(3실점)-조병현(2실점)-김영우(1실점)-박영현-배찬승(1실점)-김서현이 이어 던지며 1, 2점차로 내내 끌려가다 어렵게 무승부를 만들어냈다. 안현민. [사진=KBO] 이날 kt의 슬러거 안현민이 일본의 세이브왕을 두들겨 이틀 연속 대형 홈런포를 터뜨린 게 한국 야구팬에게 위안이 됐다. 선발로 나선 한화의 영건 정우주도 호투했다. 최고 구속 154㎞를 찍으며 3이닝 무안타 1볼넷 4탈삼진 무실점으로 일본 타자들을 봉쇄했다. 류지현 감독이 이끄는 한국 야구 대표팀은 16일 일본 도쿄돔에서 열린 K-베이스볼 시리즈 일본과 2차전에서 7-7로 무승부를 기록했다. 류지현 감독과 한국 야구 대표팀. [사진=KBO] 한국은 이날 신민재(2루수)-안현민(우익수)-송성문(3루수)-한동희(1루수)-문보경(지명타자)-문현빈(좌익수)-김주원(유격수)-최재훈(포수)-박해민(중견수) 순으로 타순을 꾸렸다. 정우주가 내려간 4회초 곧바로 3실점 하며 동점을 허용한 한국은 4회말 2사 1, 2루에서 신민재의 안타로 4-3을 만들었다. 일본은 다시 5회초 반격에서 3점을 추가해 6-4로 역전했다. 한국은 7회말 공격에서 1사 후 만루 기회를 잡았다. 대타 박동원의 외야 희생플라이로 1점을 따라붙었다. 일본은 8회초 공격에서 한국의 6번째 투수 배찬승으로부터 또 밀어내기 득점을 뽑아내 2점 차 리드를 되찾았다. 일본은 이날 7점 가운데 4점을 밀어내기로 얻어냈다. 한국은 전날 일본에 사사구 11개(볼넷 9개)를 내줬고, 이날은 볼넷만 12개를 헌납했다. 그러나 5-7로 끌려가던 한국은 8회 안현민에 이어 9회 김주원 등 젊은 선수들의 대포 한 방씩으로 기어이 동점을 만들었다. 안현민은 8회 일본의 5번째 투수 다카하시 히로토를 상대로 비거리 120ｍ 좌중간 솔로 홈런을 때렸다. 일본은 9회말 마무리 투수 오타 다이세이를 올렸다. 오타는 2024년 29세이브에 평균자책점 0.88을 찍은 일본의 간판 클로저다. 김주원은 오타의 3구째를 통타 우중간 담장을 넘겨 도쿄돔을 순간 도서관으로 만들었다. 김주원이 16일(한국시간) 일본 도쿄돔에서 열린 K-베이스볼 시리즈 일본과의 두 번째 경기 9회말 투아웃에서 동점 홈런을 때리고 있다. [사진=SBS 중계화면 캡처] 김서현은 이날 한국이 6-7로 뒤진 9회초 마운드에 올라 1안타 1볼넷을 내주며 1사 1, 3루 위기를 맞았으나 침착하게 무실점으로 이닝을 마쳐 극적인 무승부의 발판을 놓았다. 타선에선 송성문이 돋보였다. 전날 3번 지명 타자로 나와 4타수 1안타 1홈런 1타점 1득점으로 인상적인 플레이를 보였던 송성문은 이날 경기에서도 5타수 2안타 2타점으로 공격을 이끌었다. 우리 선수단은 17일 귀국하며 2026년 1월 사이판 전지훈련을 위해 재소집할 예정이다. 일본과 다음 맞대결은 2026년 3월 일본에서 열리는 월드베이스볼클래식(WBC)이다. psoq1337@newspim.com 2025-11-16 23:13

사진

尹·김용현·최상목 '韓 재판' 줄소환 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 이번주 법원에서는 윤석열 전 대통령·김용현 전 국방부 장관·이상민 전 행정안전부 장관·최상목 전 경제부총리 겸 기획재정부 장관·추경호 국민의힘 의원이 한덕수 전 국무총리의 내란 방조 혐의 재판에 증인으로 줄줄이 소환된다. 또 내란 특별검사팀이 기소한 노상원 전 정보사령관의 알선수재 혐의 1심 결심 공판이 진행된다. 16일 법조계에 따르면 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관)는 오는 17일 오전 10시 내란우두머리방조·내란중요임무종사 등 혐의를 받는 한 전 총리의 1심 9차 공판을 연다. 이번 주 법원에서는 윤석열 전 대통령·김용현 전 국방부 장관·이상민 전 행정안전부 장관·회상목 전 경제부총리 겸 기획재정부 장관·추경호 국민의힘 의원이 한덕수 전 국무총리의 내란 방조 혐의 재판에 증인으로 소환됐다. 사진은 윤 전 대통령이 지난 9월 26일 서울 서초동 서울중앙지법에서 열린 특수공무집행방해 혐의 재판에 출석한 모습. [사진=뉴스핌 DB] ◆ 내란우두머리방조 등 혐의 한 전 총리 9차 공판 이날 오전 재판에는 최 전 부총리, 오후 재판에는 추 의원이 각각 증인으로 소환됐다. 최 전 부총리는 지난 5일 재판에 증인으로 소환됐으나 불출석했다. 재판부는 당시 "여러 차례 연락했는데 전화로 연락이 안 되는 상태고, 증인 소환장도 송달이 안 된 상태로 확인된다"고 말했다. 같은 재판부는 오는 19일 오전 10시 한 전 총리의 10차 공판을 진행한다. 이날 재판에는 윤 전 대통령·김 전 장관·이 전 장관이 증인으로 소환됐다. 이들은 앞서 증인으로 불출석한 바 있는데, 재판부는 이들에게 각각 구인영장을 발부하고 과태료 500만원을 부과했다. 한편 재판부는 오는 26일 1심 심리를 종결하고 내년 1월 21일 또는 28일 선고하겠다고 밝혔다. 이진관 재판장은 "12·3 비상계엄이 벌써 1년이 되어 가는 상황이라 (법적) 판단이 필요하다는 사정이 있다"며 선고 시점이 늦어져선 안 된다고 강조했다. 같은 법원 형사합의25부(재판장 지귀연)는 오는 20일 오전 10시 10분 윤 전 대통령의 내란우두머리·직권남용권리행사방해 30차 공판을 연다. 이날 재판에서는 홍장원 전 국가정보원 1차장에 대한 윤 전 대통령 측 반대신문이 진행될 예정이다. 윤 전 대통령과 홍 전 차장은 지난 13일 재판에서 윤 전 대통령 탄핵심판 변론 이후 약 9개월 만에 법정에서 재차 대면했다. 윤 전 대통령은 홍 전 차장의 '주요 정치인 등 체포명단 메모'에 대해 "초고는 글씨가 지렁이처럼 돼 있어 법정에 제시된 메모와 비슷하지 않다"며 신빙성을 공격했다. 윤 전 대통령 측은 반대신문에서 해당 부분을 더욱 집요하게 물고 늘어질 것으로 보인다. 형사합의21부(재판장 이현복)는 오는 17일 오전 10시 노 전 사령관의 개인정보보호법위반·특정범죄가중처벌등에관한법률위반(알선수재) 혐의 결심 공판을 진행한다. 노상원 전 국군정보사령관. [사진=뉴스핌 DB] ◆ 노상원 '알선수재' 1심 종결…내란특검 기소 사건 같은 법원 형사합의21부(재판장 이현복)는 오는 17일 오전 10시 노 전 사령관의 개인정보보호법위반·특정범죄가중처벌등에관한법률위반(알선수재) 혐의 결심 공판을 진행한다. 비상계엄 관련 내란·외환 사건을 수사하는 조은석 특별검사팀이 기소한 사건 가운데 가장 먼저 변론이 종결될 예정이다. 통상 결심 공판 뒤 1∼2개월 이내에 선고가 이뤄지는 점을 고려하면 이르면 올해 안에 선고기일이 잡힐 전망이다. 노 전 사령관은 민간인 신분으로 부정선거 의혹을 수사할 '제2수사단'을 구성하기 위해 문상호 전 정보사령관 등으로부터 정보사 소속 요원들에 대한 인적 정보 등 군사 정보를 넘겨받은 혐의를 받는다. 진급 인사 청탁을 명목으로 김봉규 전 정보사 중앙신문단장(대령)과 구삼회 육군 2기갑여단장(준장)으로부터 현금 총 2000만원과 합계 600만원 상당의 백화점 상품권을 수수한 혐의도 있다. hong90@newspim.com 2025-11-16 07:50