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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 1월11일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 몇 년간 시장 수익률을 앞지르기 위해 많은 투자자들이 간단한 전략을 적용했다. 미국 최대 기술주들을 대거 매수하는 것이었다.
이 전략은 오랜 기간 동안 훌륭한 성과를 냈다. 그러나 작년에는 그렇지 못했다. 연방준비제도가 금리 인상을 시작한 2022년 이후 처음으로, 매그니피센트 7 빅테크 기업 중 과반수가 S&P 500 지수보다 저조한 성과를 기록했다. 블룸버그 매그니피센트 7 지수는 2025년 25% 상승해 S&P 500의 16% 상승률을 웃돌았지만, 이는 오로지 알파벳(GOOGL)과 엔비디아(NVDA)의 엄청난 상승 덕분이었다.
월가의 많은 전문가들은 이러한 양상이 2026년에도 이어질 것으로 전망한다. 이익 성장이 둔화되고 막대한 인공지능 지출에 대한 수익 실현 의문이 커지고 있기 때문이다. 지금까지 그들의 예측은 적중했다. 매그니피센트 7 지수는 연초 이후 단 0.5% 상승에 그친 반면 S&P 500은 1.8% 올랐다. 갑자기 그룹 내 종목 선택이 결정적으로 중요해졌다.
자산 1조4000억달러를 운용하는 나틱시스 인베스트먼트 매니저스 솔루션스의 수석 포트폴리오 전략가 잭 야나시에비치는 "이것은 만능 전략이 통하는 시장이 아니다"라고 말했다. "그냥 그룹 전체를 매수한다면, 패자들이 승자들을 상쇄할 수 있다."
3년간의 강세장은 빅테크 기업들이 주도해왔다. 엔비디아, 알파벳, 마이크로소프트(MSFT), 애플(AAPL) 단 4개 기업만으로 2022년 10월 강세장이 시작된 이후 S&P 500 상승분의 3분의 1 이상을 차지했다. 그러나 이들에 대한 열기가 식어가고 있으며 S&P 500의 나머지 종목들에 대한 관심은 높아지고 있다.
빅테크의 이익 성장이 둔화되면서, 투자자들은 더 이상 AI 부의 약속만으로는 만족하지 않는다. 그들은 수익 실현을 보기 시작하길 원한다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면, 매그니피센트 7의 이익은 2026년 약 18% 증가할 것으로 예상되는데, 이는 2022년 이후 가장 느린 속도이며 S&P 500의 나머지 493개 기업에 대해 예상되는 13% 상승률보다 크게 낫지 않다.
UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 미국 주식 부문 책임자 데이비드 레프코위츠는 "우리는 이미 이익 성장의 확산을 목격하고 있으며 그것이 계속될 것으로 생각한다"고 말했다. "기술주가 유일한 선택지는 아니다."
한 가지 낙관적 요인은 그룹의 상대적으로 절제된 밸류에이션이다. 매그니피센트 7 지수는 향후 12개월 동안 예상되는 이익 대비 29배에 거래되고 있는데, 이는 10년대 초반의 40배대 배수보다 훨씬 낮다. S&P 500은 예상 이익 대비 22배에, 나스닥 100 지수는 25배에 거래되고 있다.
다음은 향후 1년에 대한 전망이다.
엔비디아
AI 칩 시장을 지배하는 이 기업은 경쟁 심화와 최대 고객들의 지출 지속가능성에 대한 우려로 압박을 받고 있다. 주가는 2022년 말 이후 1,165% 상승했지만, 10월 29일 사상 최고치 이후 11% 하락했다.
경쟁사 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 오픈AI와 오라클(ORCL)로부터 데이터센터 주문을 확보했으며, 알파벳 같은 엔비디아 고객들은 점점 더 자체 맞춤형 프로세서를 배치하고 있다. 그럼에도 불구하고 칩 수요가 공급을 초과하면서 엔비디아의 매출은 계속해서 빠르게 증가하고 있다.
월가는 강세를 보이고 있다. 이 칩 제조업체를 커버하는 82명의 애널리스트 중 76명이 매수 등급을 부여하고 있다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 평균 애널리스트 목표주가는 향후 12개월 동안 약 39%의 상승을 시사하며, 이는 그룹 내에서 최고 수준이다.
마이크로소프트
마이크로소프트에게 2025년은 S&P 500 지수를 하회한 2년 연속 해였다. 가장 큰 AI 지출 기업 중 하나인 마이크로소프트는 6월에 끝나는 현 회계연도 동안 자본적 지출에 거의 1000억달러를 투자할 것으로 예상된다. 애널리스트 추정치 평균에 따르면, 이 금액은 다음 회계연도에 1160억달러로 증가할 것으로 예상된다.
데이터센터 구축은 마이크로소프트의 클라우드 컴퓨팅 사업에서 매출 성장의 부활을 촉진하고 있지만, 회사는 소프트웨어 제품에 주입된 AI 서비스에 대해 고객들로부터 비용을 받는 데 그만큼의 성공을 거두지 못했다. 잭스 인베스트먼트 매니지먼트의 고객 포트폴리오 매니저 브라이언 멀버리에 따르면, 투자자들은 이러한 투자에 대한 수익 실현을 보기 시작하길 원한다.
멀버리는 "현금흐름 관리 측면에서 좀 더 수준 높은 경영과 AI와 관련해 수익성이 실제로 어떻게 나타날지에 대한 더 나은 아이디어를 찾는 사람들이 일부 있는 것"이라고 말했다.
애플
애플은 매그니피센트 7의 나머지 기업들에 비해 AI 야심에서 훨씬 덜 공격적이었다. 주가는 작년에 그것 때문에 벌을 받았고, 8월 초까지 거의 20% 하락했다.
그러나 이후 반AI 종목으로 인기를 끌었고, 투자자들이 AI 지출 위험의 부재를 높이 평가하면서 연말까지 34% 급등했다. 동시에 강력한 아이폰 판매가 회사의 가장 중요한 제품이 여전히 높은 수요를 받고 있다는 점을 투자자들에게 안심시켰다.
가속화되는 성장이 올해 애플 주식의 핵심이 될 것이다. 최근 모멘텀이 둔화되었고, 주가는 금요일에 상승 마감했지만 1991년 이래 가장 긴 하락 연속 기록과 맞먹는 것을 간신히 피했다. 그러나 매출은 9월에 끝나는 2026 회계연도에 9% 확대될 것으로 예상되는데, 이는 2021년 이후 가장 빠른 속도다. 주가가 예상 이익 대비 31배로 평가되고 있어 테슬라(TSLA) 다음으로 매그니피센트 7 내에서 두 번째로 높은 수준인 만큼, 랠리를 지속하려면 이러한 추진력이 필요할 것이다.
알파벳
1년 전, 오픈AI가 AI 경쟁을 선도하는 것으로 여겨졌고 투자자들은 알파벳이 뒤처질까봐 두려워했다. 오늘날 구글의 모회사는 AI 전반에 걸쳐 지배적 위치를 차지하며 컨센서스 선호주가 되었다.
알파벳의 최신 제미나이 AI 모델은 극찬을 받았고, 오픈AI에 대한 우려를 완화했다. 그리고 회사의 텐서 프로세싱 유닛 칩은 미래 매출 성장의 잠재적으로 중요한 동인으로 간주되며, 엔비디아의 AI 반도체 시장 지배적 점유율을 잠식할 수 있다.
주가는 작년에 65% 이상 상승해 매그니피센트 7 중 최고 성과를 기록했다. 그러나 얼마나 더 오를 수 있을까? 회사는 시가총액 4조달러에 근접하고 있으며, 주가는 예상 이익 대비 약 28배에 거래되고 있는데, 이는 5년 평균인 20배를 훨씬 상회한다. 평균 애널리스트 목표주가는 올해 단 3.9%의 상승을 예상한다.
아마존닷컴
전자상거래 및 클라우드 컴퓨팅 거대 기업인 아마존(AMZN)은 2025년 매그니피센트 7 중 가장 약한 종목이었으며, 이는 그러한 위치의 7년 연속 해였다. 그러나 아마존은 2026년 초부터 강하게 출발하며 집단을 선도하고 있다.
회사를 둘러싼 낙관론의 상당 부분은 아마존 웹 서비스에 기반하고 있는데, 아마존 웹 서비스는 회사의 가장 최근 실적에서 수년 만에 가장 빠른 성장을 기록했다. 아마존 웹 서비스가 경쟁사들에 뒤처지고 있다는 우려가 주가에 압박을 가했으며, 로봇 공학 활용을 통한 창고 효율성 개선 노력을 포함한 회사의 공격적인 AI 지출도 마찬가지였다. 투자자들은 효율성 추진이 머지않아 성과를 내기 시작할 것으로 기대하며, 이로 인해 올해가 주가가 후발주에서 선도주로 전환하는 해가 될 수 있다.
아마존 주식을 보유한 프라임 캐피털 파이낸셜의 포트폴리오 매니저 클레이튼 앨리슨은 "창고 자동화와 더욱 효율적인 배송이 엄청날 것"이라고 말했다. "아직 사랑을 받지 못했지만, 작년 알파벳을 떠올리게 한다. 알파벳은 오픈AI와의 경쟁에 대한 모든 우려 속에서 다소 뒤처졌다가 정말로 급등했다."
메타 플랫폼스
아마도 그룹 내에서 투자자들이 호화로운 AI 지출에 대해 회의적으로 돌아선 것을 보여주는 종목은 메타(META)만한 것이 없다. 최고경영자 마크 저커버그는 AI 야심을 추구하기 위해 비용이 많이 드는 인수와 인재 채용을 추진해왔는데, 여기에는 스케일 AI에 대한 140억달러 투자가 포함되며 메타는 이 스타트업의 CEO 알렉산드르 왕을 최고 AI 책임자로 영입하기도 했다.
주주들은 그 전략에 만족했다. 만족하지 않게 될 때까지는 말이다. 메타가 2025년 자본적 지출 전망을 720억달러로 상향 조정하고 2026년에는 현저히 더 큰 지출을 예상한다고 밝힌 후, 주가는 10월 말 급락했다. 주가가 8월 사상 최고치를 기록했을 때 연중 35% 상승했었지만, 이후 17% 하락했다. 2026년 메타에게는 이러한 지출이 이익을 어떻게 증대시키는지 입증하는 것이 결정적으로 중요할 것이다.
테슬라
테슬라 주식은 2025년 상반기 동안 매그니피센트 7 중 최악의 성과를 기록했지만, CEO 일론 머스크가 부진한 전기차 판매에서 자율주행 자동차와 로봇 공학으로 초점을 전환하면서 하반기에 40% 이상 급등했다. 이러한 랠리로 테슬라의 밸류에이션은 예상 이익 대비 거의 200배에 달하게 되어, 인수 대상인 워너 브러더스 디스커버리(WBD) 다음으로 S&P 500에서 두 번째로 비싼 종목이 되었다.
2년간의 정체된 매출 이후, 테슬라는 2026년에 다시 성장하기 시작할 것으로 예상된다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 2025년 추정 3% 감소에 이어 올해 매출은 12%, 내년에는 18% 증가할 것으로 예상된다.
그럼에도 불구하고 월가는 올해 테슬라 주식에 대해 비관적이다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 평균 애널리스트 목표주가는 향후 12개월 동안 9.1%의 하락을 예상한다.
bernard0202@newspim.com
